Dax Ende 2017: Aus Angst vorm „Daneben liegen“ lieber eine Langweiler-Prognose?

FMW-Redaktion

Der Dax startete ins Jahr 2016 mit einem großen Absturz von 10.700 runter auf 8.700 Punkte. Ins Plus drehte man erst jetzt kurz vor Ende des Jahres. Deswegen war es ein mehr als durchwachsenes Jahr für Fondsmanager und Bankanalysten, die jährliche Dax-Prognosen herausgeben. 24 von der FAZ befragte Analysten haben daher im Schnitt eine Dax-Prognose für 2017 von gerade mal 11.713 Punkten abgegeben, was gerade mal etwas mehr als +2% zum aktuellen-Dax-Stand darstellt. So negativ eingestellt waren die „Experten“ seit 14 Jahren nicht mehr. Für 2016 hatten sie im Schnitt ein Endstand von 11.859 Punkten prognostiziert, was um 400 Punkte verfehlt wurde.

Was wir dazu schon Öfters angemerkt haben: Gerade Bankanalysten fungieren oft als phantastische Kontraindikatoren. Gut möglich also, dass der Dax auf einer Trump- und Notenbank-Welle weiter nach oben zieht. So wie Trump jetzt schon jede Woche aufs Neue Jubelmeldungen von neuen Jobs in den USA verkündet, könnte seine Euphorie an der Börse wahre Wunder bewirken. Oder es geht voll in die Hose, seine geplanten Import-Zölle sorgen für Gegenmaßnahmen in Übersee – dazu noch ein bisschen Rechtsruck in Frankreich und den Niederlanden, und fertig ist ein fettes Dax-Minus in 2017?

JP Morgan und BNP Paribas sind für die kommenden 12 Monate am Optimistischsten mit einer Prognose von 12.300 Punkten im Dax. Vor allem geht es um eine mögliche Belebung der Weltwirtschaft, was gerade für das Exportland Deutschland gut sei. Ist da der Trump-Effekt mit seinen Importzöllen schon berücksichtigt? Auch blieben Aktien in Relation zu Anleihen attraktiv bewertet, so die Optimisten. Der negativste Analyst sitzt bei der ING Diba mit einer Dax-Prognose von 10.400 Punkten Ende 2017. Die Trump-Enttäuschung werde im Laufe des Jahres einsetzen, und die EZB werde später im Jahr das Ende ihrer lockeren Geldpolitik ankündigen (das ist gut möglich).

Interessant: Für 2016 war die Commerzbank der Optimist schlechthin mit einer Prognose von +18% auf 12.600 Punkte. Knapp verfehlt… daher wohl versucht man sich diesmal zu verstecken mit einer langweiligen Zahl von 11.700 Punkten für Ende 2017. Und unser aller liebstes Kind die Deutsche Bank? Sie geht für Ende 2017 von einem Dax bei 11.800 Punkten aus. Wir können mit unserer Glaskugel auch nicht voraussehen, wohin sich der Dax nächstes Jahr entwickelt. Aber ein müdes Plus von 2% im Vergleich zu heute scheint doch eher unwahrscheinlich. Wir vermuten, dass es schon eine klare Richtungsentscheidung geben wird. Die Risiken überwiegen, die für eine klare Korrektur sprechen. Aber wir wollen nicht ausschließen, dass die Trump-Euphoriewelle und weiterhin billiges Geld den Dax auch genauso gut kräftig raufziehen können.

Vergessen Sie bitte nicht den Faktor „Kontraindikator“. Wenn sich praktisch alle Banken in der Vergangenheit beispielsweise auf eine extrem euphorische Dax-Prognose einließen, war das oft ein schöner Kontraindikator. Wenn jetzt die meisten Banken ein langweiliges Plus von um die 2% voraussehen, geschieht das vermeintlich aus Vorsicht – oder besser gesagt aus Angst in so einem „Horror-Jahr“ wie 2017 (Trump, Brexit, Wahlen) nicht desaströs daneben zu liegen. Lautet diesmal das Motto „Prognose fast unverändert“, daher lautet das Ergebnis durch den Kontraindikator-Effekt „starker Ausschlag“? Bei dem, was vor uns liegt an Ereignissen, glauben wir an einen klaren Ausschlag in eine Richtung! Wir sind da eher pessimistisch. Nur leider wissen auch wir nicht mit völliger Gewissheit, wie es kommt. Sorry! Und jetzt einen guten Rutsch ins neue Jahr für Sie!