Kein US-Analyst prognostiziert fallende Märkte!

Von Markus Fugmann

Das könnte der perfekte Kontraindikator sein: kein einziger US-Analyst geht derzeit davon aus, dass die US-Märkte nicht steigen werden im nächsten halben Jahr. Sie erwarten im Durchschnitt, dass der S&P bis zum Jahresende um 8,2% steigen wird. Das Hauptargument: der US-Wirtschaft geht es gut, daher werden die US-Unternehmen ihre Gewinne steigern können, was wiederum einen höhere Bewertung rechtfertige.

Schön. Nur hat das Anhalt an der Realität? Die US-Konjunkturdaten der letzten Wochen und Monate sind bestenfalls als „gemischt“ zu bezeichnen, viele US-Unternehmen bekommen den starken Dollar zu spüren. Und so richtig bullisch geht es derzeit an den US-Aktienmärkten auch nicht zu: der S&P hat erstmals seit zwei Jahren das gestern zu Ende gegangene Quartal mit einem leichten Minus abgeschlossen (-0,2%), nachdem er zwischen 2011 und 2013 um 47% gestiegen war. Seit 2009 konnte der Index sogar um 200% zulegen – im gleichen Zeitraum haben sich die Gewinne der US-Unternehmen verdoppelt. Einen wesentlichen Beitrag zu dem Anstieg der letzten Jahre leisteten jedoch die Rückkäufe eigener Aktien durch US-Unternehmen (allen voran Apple), deren Gesamtvolumen zwei Billionen Dollar beträgt.

Mithin preisen die Märkte also ersmals seit Jahren ein, dass die Dinge sich nicht mehr ungebremst nach oben entwickeln werden. Dass nun erstmals seit 2010 der S&P nicht mehr zulegen kann, sollte ein Warnzeichen sein – es ist vielleicht sogar ein Wendepunkt, der in der Rückschau als „historisch“ eingestuft werden könnte. Denn seit Beginn der Woche handelt der S&P unter seiner 200-Tagelinie – das kam seit 2012 nur einmal vor: bei dem letzten sell-off im vergangenen Oktober. Technisch gesehen jedoch ist das Unterschreiten der 200-Tagelinie ein Verkaufssignal, das dem ungebrochenen Optimismus der US-Analysten widerspricht. Der Optimisimus jedoch in den USA ist derzeit auch in der „normalen“ Bevölkerung groß: so stieg gestern das US-Verbrauchervertrauen in die Nähe von Allzeithochs – ähnliche Werte wurden zuletzt 2007 erreicht. Und was dann kam, ist bekannt.