Sorge um Le Pen-Sieg: Raus aus französischen Anleihen, rein in deutsche..

FMW-Redaktion

Langsam werden die Märkte nervöser vor den Wahlen im Frankreich im April – genauer gesagt vor der Stichwahl am 07.Mai, bei der mit hoher Wahrscheinlichkeit Marine Le Pen gegen einen noch zu ermittelnden Kandidaten antreten wird: ob Fillon oder Macron oder gar ein Kandidaten der Linken wie der Sozialist Benoit Hamon oder gar der weit links stehehende Jean-Luc Melenchon. Am Freitag hatten Meldungen für Verunsicherung gesorgt, dass der Sozialist Hamon und der weit links stehende Melenchon eine gemeinsame Kandidatur anstreben würden, und damit die Chance hätten, in die Stichwahl zu kommen, um dann vermutlich gegen Le Pen zu verlieren. Diese Perspektive hatte am Freitag Frankreichs Staatsanleihen unter Druck gebracht. Heute aber setzt sich diese Bewegung fort, obwohl Hamon und Melenchon einer gemeinsamen Kandidatur inzwischen faktisch eine Absage erteilt hatten, gleichwohl weiter verhandeln wollen.

Der Grund für die Unruhe am französischen Anleihemarkt ist eine heute veröffentlichte Umfrage von OpinionWay, wonach Marine Le Pen in der ersten Wahlrunde nun auf 27% käme (+1% mehr als in der letzten Umfrage, womit sie im ersten Wahlgang mit Abstand auf dem ersten Platz läge), wichtiger aber ist, dass der Rückstand von Le Pen in einer Stichwahl weiter rückläufig ist: so würde Macron, derzeit Favorit auf den Einzug in die Stichwahl gegen Le Pen, in eben dieser Stichwahl 58% bekommen, Le Pen jedoch 42%, womit sich der Abstand zwischen beiden halbiert hat in den letzten beiden Wochen. Macron scheinen dabei Aussagen zur Kolonialvergangenheit Frankreichs geschadet zu haben.

Gegenüber Fillon hat sich der Rückgang in einer möglichen Stichwahl zwischen beiden Kandidaten von 16% auf 12% verringert. Dazu kommt eine Umfrage von Harris, wonach Le Pen die meisten Franzosen zutrauen, in Sicherheitsfragen die besten Lösungen zu haben. Mit anderen Worten: nach dem Wochenende scheint eine Präsidentschaft Le Pens wahrscheinlicher geworden zu sein.

Und das macht sich nicht nur am Aktienmarkt bemerkbar, wo der französische Caceron heute zu den schwächsten Indizes Europas zählt mit leichten Verlusten (gegen den Trend), sondern vor allem auch am Anleihemarkt. Dort steigt der Renditeabstand zwischen der 10-jährigen deutschen und der 10-jährigen französischen Staatsanleihe auf 85 Basispunkte – so viel wie seit Juli 2012 nicht mehr:

(Bundesanleihe orange, 10-jährige Frankreichs schwarz)

Gleichzeitig suchen Investoren offenkundig Zuflucht in kürzer laufenden deutschen Staatsanleihen wie der 2-jährigen deutschen Anleihe (Schatz), die heute ein neues Allzeittief in der Rendite bei -0,86% erreicht:

(2-jährige Schatzanleihe – steigt der Kurs, fällt die Rendite)