Südkorea hat andere große Aktienmärkte in 2025 eindeutig abgehängt. Der dortige Aktienindex Kospi legte seit Jahresanfang um 75,67 % zu, der japanische Markt stieg um 27,91 %, der China-Leitindex CSI300 um 21,75 %, der Dax um 21,61 %, der S&P 500 um 17,67 %. Wobei man natürlich erwähnen muss, dass Jahresanstiege von 17 % immer noch ein richtig gutes Ergebnis darstellen! An dieser Stelle wollen wir eingehender den Aktienboom in Südkorea und China beleuchten.
KI und Verteidigungsboom bescheren Aktien in Südkorea bestes Jahr seit 1999
Die Renaissance des Aktienmarktes in Südkorea im Jahr 2025 war ein Ereignis für die Geschichtsbücher. Angetrieben von weltweit führenden Gewinnen bei Waffenexporteuren und einem atemberaubenden Anstieg der KI- und K-Beauty-Aktien steuert der Markt auf seinen stärksten Anstieg seit einem Vierteljahrhundert zu, so berichtet es Bloomberg News. Der für Südkorea maßgebliche Aktienindex Kospi ist in diesem Jahr um 76 % gestiegen und wird wahrscheinlich mit einem neuen Rekord schließen. Der weltweit am besten laufende Aktienindex wurde in diesem Jahr durch die Chip-Schwergewichte Samsung Electronics und SK Hynix sowie durch Verteidigungs- und Nuklearunternehmen unterstützt.
Analysten sehen weiteres Aufwärtspotenzial: Citigroup, JPMorgan und Nomura Holdings gehören zu den Brokern, die für das nächste Jahr einen weiteren Anstieg von mindestens 20 % prognostizieren. Das starke Gewinnwachstum dürfte diesen Aufwärtstrend noch verstärken, fügen die Analysten hinzu. Hier ist eine Zusammenfassung der Gewinner und Verlierer des Marktes im Jahr 2025.
AI-Proxy-Trades
Die größten Gewinner im Bereich der künstlichen Intelligenz waren nicht die herkömmlichen Chiphersteller oder Large-Cap-Unternehmen, sondern Proxy-Trades. Dazu gehören der Leistungstransformatorhersteller Hyosung Heavy Industries und der Kernkraftversorger Doosan Enerbility, deren Aktien laut den Kursen der Korea Exchange in diesem Jahr jeweils um mehr als 330 % gestiegen sind.
Trotz ihrer hohen Bewertungen argumentieren die Bullen, dass es keine schnelle CO2-freie Alternative gibt, um den steigenden Strombedarf von KI-Rechenzentren zu decken, was diese Akteure unverzichtbar macht. Das Interesse der Anleger an Aktien aus den Bereichen Stromnetze und Infrastruktur dürfte laut Analysten von Morgan Stanley bis 2026 anhalten. Unter ihnen befindet sich HD Hyundai Electric, das „eine jahrzehntelange Neubewertung erlebt, da die Modernisierung der Stromnetze, KI-Rechenzentren und die Dekarbonisierung zusammenkommen”, so die Analysten.
Speicher-Bulls
Samsung und SK Hynix hatten ein herausragendes Jahr und festigten ihren Status als Kospi-Schwergewichte und weltweit führende Hersteller von Speicherchips. Dank der wachsenden Nachfrage globaler Technologieriesen nach spezialisierten Hochleistungs-Chips ist Samsung in diesem Jahr um 125 % auf ein Allzeithoch gestiegen. SK Hynix legte um etwa 268 % zu.
Die Dynamik hat sich auch auf verwandte Unternehmen wie die Muttergesellschaft von SK Hynix, SK Square Co., und Korea Circuit Co., zu deren Kunden Broadcom Inc. zählt, übertragen. Beide Aktien sind um jeweils mehr als 330 % gestiegen.
„Der Mangel an Speicherchips hält zweifellos an, daher erwarte ich ein extrem starkes Jahr für Halbleiteraktien in Südkorea“, sagte Kang DaeKwun, Chief Investment Officer bei Life Asset Management in Seoul.
Stars der Verteidigungsindustrie
Die Umgestaltung traditioneller Sicherheitsbündnisse durch Präsident Donald Trump hat in diesem Jahr zu neuen Verteidigungsausgaben in Europa und Asien geführt und das Interesse an Auftragnehmern in Südkorea wiederbelebt, die dafür bekannt sind, Waffen schneller und zu geringeren Kosten zu liefern. Hanwha Aerospace Co., Hersteller der selbstfahrenden Haubitze K9, ging als einer der größten Gewinner hervor, mit einem Aktienanstieg von fast 200 % in diesem Jahr. Der Schiffbauer Hanwha Ocean Co. legte um 210 % zu.
Must Asset Management geht davon aus, dass lokale Unternehmen angesichts ihrer jüngsten Erfolge in Europa in den kommenden Jahren wahrscheinlich weitere Partnerschaften mit NATO-Mitgliedern eingehen werden.
K-Beauty-Marktführer
Weniger als zwei Jahre nach seinem Börsengang hat APR Corp. die Beauty-Giganten Amorepacific Corp. und LG H&H Co. in puncto Marktwert überholt. Mit einem Plus von 369 % führte der Hersteller von Medicube und Marktführer für Schönheitsgeräte für zu Hause die Aktiengewinne im MSCI Korea Index an.
„Für mich ist die überdurchschnittliche Performance von APR nicht nur auf eine bessere Umsetzung zurückzuführen. Es geht darum, ein anderes Spiel zu spielen“, sagte Jung In Yun, Chief Executive Officer bei Fibonacci Asset Management Global in Singapur. „Das Unternehmen verkauft Ergebnisse und Erfahrungen über Social-First-Kanäle und nicht nur Hautpflegeprodukte über den traditionellen Einzelhandel.“
LG H&H, das Unternehmen hinter der Hautpflegemarke The Whoo, steuert auf das fünfte Jahr in Folge mit Kursverlusten zu, während Amorepacific in diesem Jahr um 14 % gestiegen ist. Investoren sagen, dass die Erwartungen an APR hoch sind, weiterhin eine Outperformance zu erzielen, obwohl die hohe Bewertung der Aktie sie anfällig für starke Schwankungen macht, wenn Rückschläge auftreten.
Verlierer
Trotz der breiten Markterholung in Südkorea blieben Spieleentwickler deutlich zurück. Krafton Inc. hat etwa ein Fünftel seines Marktwerts verloren, während Com2uS Corp. mehr als ein Drittel einbüßte. Die Sorge um ihre begrenzte Attraktivität in Asien und ihre Unfähigkeit, mit chinesischen Konkurrenten zu mithalten, hat Investoren dazu gezwungen, sich anderweitig umzusehen. Da die Nachfrage nach koreanischen Rollenspielen in Asien begrenzt ist, bleibt das Aufwärtspotenzial laut Kang von Life Asset begrenzt.
Zu den weiteren Verlierern am Aktienmarkt zählen Unternehmen der Lieferkette für Elektrofahrzeuge, die von der sinkenden Nachfrage nach Elektrofahrzeugen betroffen sind. Bevor Ford Motor seine Partnerschaft mit einem der größten Batteriehersteller Koreas beendete, hatte die wachsende technologische Kluft zu chinesischen Konkurrenten den Sektor bereits belastet. Zu den größten Verlierern gehört Enchem Co., dessen Aktien um 50 % eingebrochen sind. Die Aktien von SK Innovation Co., einem der drei größten Batterielieferanten in Südkorea, werden das Jahr voraussichtlich mit einem Minus beenden.
China-Aktien auf dem Weg zum besten Jahr seit 2017
Chinesische Aktien stehen vor ihrem stärksten Ergebnis seit 2017, nachdem sich der technologiegetriebene Bullenmarkt auf Unternehmen von Goldminenbetreibern bis hin zu Arzneimittelherstellern ausgeweitet hat, so Bloomberg News. Weiter wird berichtet: Der MSCI China Index ist in diesem Jahr um etwa 28 % gestiegen und steht vor dem zweiten Jahresgewinn in Folge. Er ist außerdem auf dem besten Weg, den S&P 500 Index mit dem größten Vorsprung seit 2017 zu überholen.
Die umfassende Rallye griff die weltweit beliebten Themen künstliche Intelligenz und gefragte Rohstoffe sowie lokale Katalysatoren wie Innovation und Gaming auf. Unterdessen erinnern namhafte Nachzügler wie Versorgungsunternehmen und Immobilienentwickler deutlich an Chinas tief verwurzelte Probleme auf dem Wohnungsmarkt und den deflationären Druck.
„Während das Thema KI einen Teil des Aktienmarktes auch 2026 beflügeln dürfte, scheint einer der wahrscheinlicheren Katalysatoren für eine breit angelegte Rally eine weitere Ankündigung von Konjunkturmaßnahmen zu sein“, sagte Oliver Blackbourn, Portfoliomanager bei Janus Henderson. „Ein klarer Plan zur Lösung der Immobilienproblematik oder zur Steigerung der Konsumausgaben dürfte die positivsten Auswirkungen haben.“ Hier sind die Gewinner und Verlierer unter den chinesischen Aktien in diesem Jahr:
Goldrausch
Bergbauunternehmen, die Metalle wie Gold, Silber und Kupfer fördern, brachten den Rohstoffsektor an die Spitze der MSCI China-Subindizes und spiegelten damit den weltweiten Trend zu Rekordpreisen für Rohstoffe wider. Der MSCI China Materials Index hat in diesem Jahr rund 108 % zugelegt und ist auf dem besten Weg zu seinem stärksten Jahr seit 2003, angeführt von Unternehmen wie China Gold International Resources Corp., CMOC Group Ltd. und MMG Ltd.
Die Suche der Anleger nach Schutz vor einem schwächeren Dollar und eskalierenden geopolitischen Risiken trieb die Gold- und Silberpreise auf Allzeithochs, während Kupfer und Aluminium von einer angespannten Angebots- und Nachfragesituation im Zusammenhang mit der KI-Infrastruktur profitierten. Pekings Kampagne zur Reduzierung industrieller Überkapazitäten stützte die Inlandspreise zusätzlich. „Rohstoffe waren einer der Sektoren mit der stärksten Performance, und das geht weit über kurzfristige Preisbewegungen hinaus“, sagte John Lin, Chief Investment Officer für Value-Aktien aus Schwellenländern und chinesische Aktien bei AllianceBernstein. „Stromengpässe sind zu einer wichtigen Variable geworden.“
Biotech-Supermarkt
Chinas Gesundheitssektor hat sich von einer vierjährigen Flaute erholt, da einheimische Arzneimittelhersteller lukrative Lizenzvereinbarungen mit globalen Pharmaunternehmen abgeschlossen haben, darunter ein Mega-Deal für Pfizer Inc. zur Entwicklung eines experimentellen Krebsmedikaments von 3SBio Inc. mit Sitz in Shenyang.
Der Sektor erreichte nach Jahren der Underperformance einen Wendepunkt, angetrieben durch Chinas steigenden Status als „Supermarkt“ für innovative Vermögenswerte für globale Pharmaunternehmen, sagte Cui Cui, Leiter der asiatischen Gesundheitsforschung bei Jefferies. „Allein in den ersten zehn Monaten des Jahres 2025 erzielten chinesische Biotech-Unternehmen einen erstaunlichen Anteil von 48 % am weltweiten Wert der Lizenzverträge.“ Der MSCI China Healthcare Sub-Index ist in diesem Jahr um rund 50 % gestiegen und auf dem besten Weg zu seiner besten Performance seit 2020. Die Aktien von 3SBio und dem Branchenkonkurrenten Remegen Co. sind um über 300 % bzw. 400 % gestiegen.
Boomende Unterhaltungsbranche
Ein schwieriger Arbeitsmarkt und ein schwaches Einkommenswachstum haben dazu geführt, dass immer mehr Chinesen weniger für Reisen ausgeben und stattdessen auf günstigere Unterhaltungsmöglichkeiten zu Hause zurückgreifen. Das war ein Segen für den Internetgiganten Tencent Holdings Ltd. und kleinere Unternehmen wie den Online-Spieleentwickler Giant Network Group Co. und die KI-gestützte Bildbearbeitungsplattform Meitu Inc.
Angetrieben durch ihre Gewinne ist der MSCI China Communication Services Index in diesem Jahr um über 40 % gestiegen und auf dem besten Weg, das beste Ergebnis seit 2007 zu erzielen. Giant Network Group stieg um über 250 %, Meitu um mehr als 130 %. „Es gibt Anzeichen dafür, dass sich die Ausgaben für digitale Unterhaltung trotz der Anpassung des Konsums der privaten Haushalte unter dem wirtschaftlichen Druck als relativ widerstandsfähig erweisen“, sagte Lin von AllianceBernstein. „Wir haben ein echtes Gewinnwachstum bei Computer- und Mobilspielefirmen gesehen.“
Wohnungsbau und Versorgungsunternehmen als Nachzügler
Chinas Versorgungs- und Immobiliensektor waren die auffälligen Nachzügler bei der diesjährigen Rally. Der MSCI China Utilities Sub-Index hat sich seit Beginn des Jahres 2025 kaum bewegt, während sein Immobilienpendant lediglich einen Gewinn von 1,4 % erzielte. Chinas Strom- und Gasunternehmen, die unter den fallenden Energiepreisen leiden, geben ebenfalls einen Einblick in das hartnäckige deflationäre Umfeld des Landes, das ein wesentliches Hindernis für das Wirtschaftswachstum darstellt.
Unterdessen blieben auch chinesische Bauträger deutlich hinter dem Gesamtmarkt zurück, da die seit Jahren andauernde Immobilienkrise des Landes keine Anzeichen einer Entspannung zeigte. Die Aktien des angeschlagenen großen Wohnungsbauunternehmens China Vanke Co. sind in Hongkong in diesem Jahr um 36 % gefallen, wodurch das Unternehmen zu den größten Verlierern unter den MSCI China-Mitgliedern zählt.
FMW/Bloomberg
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