Größter Aktien-Besitzer weltweit will nach Verlusten Strategie ändern Aktien: Norwegens Staatsfonds – „wettet gegen den Markt“!

Der Staatsfonds Norwegens ist der weltweit größte Besitzer von Aktien und daher ein mächtiger Player am Markt. In Zeiten der ultralaxen Geldpolitik und Nullzinsen zahlte sich die Strategie des stark auf Aktien fokussierten Staatsfonds mit gigantischen Gewinnen aus – aber mit der geldpolitischen Wende und steigenden Zinsen ist der Siegeszug vorerst vorbei. In den drei bisherigen Quartalen erlitt der in den 1990er-Jahren aufgelegte Staatsfonds Norwegens starke Verluste – weil nicht nur Aktien, sondern auch Anleihen gefallen waren im Gefolge weltweit steigender Zinsen.

Also muß eine neue Strategie her. Nun versucht der Staatsfonds, sich den veränderten Gegebenheiten an den Finanzmärkten anzupassen – und fordert von seinen Händlern, „gegen den Markt zu wetten“, wie Bloomberg nun berichtet.

Norwegen Staatsfonds: „Wettet gegen den Markt“

Nicolai Tangen, der Chef des 1,3 Billionen Dollar schweren norwegischen Staatsfonds, möchte, dass seine Händler gegen den Markt wetten.
Der weltweit größte Einzeleigentümer von börsennotierten Unternehmen, der rund 1,3 % aller börsennotierten Aktien hält, stellte am Donnerstag einen Dreijahresplan vor, mit dem er die Verluste eindämmen will, die sich in den turbulenten Märkten des Jahres 2022 angehäuft haben und die durch die steigende Inflation, Zinserhöhungen und den Krieg in Europa noch verschärft wurden. Der Vermögensfonds blickt – zum ersten Mal in seiner Geschichte – in eine Zukunft, in der Anlagen nur noch einen Bruchteil dessen abwerfen, was in den vergangenen Jahren.

Tangen, der seine Landsleute wiederholt darauf hingewiesen hat, sich auf „sehr niedrige Renditen“ einzustellen, sagte, dass dies bedeutet, dass Überschussrenditen wichtiger sind als je zuvor.

In einem Interview am Donnerstag sagte Tangen, dass der Schlüssel zum Übertreffen der Benchmark darin liegen wird, den Fonds dazu zu bringen, „langfristiger, konträrer und aktiver bei der Negativauswahl zu werden“. „Das bedeutet, dass es eine Menge Dinge gibt, die wir nicht haben wollen“, sagte er, ohne näher darauf einzugehen.

Der in Oslo ansässige Fonds, der auf den Öl- und Gasvorkommen der Nordsee basiert, hat vor einem anhaltenden Abschwung an den Märkten gewarnt, nachdem er in dem Vierteljahrhundert seines Bestehens eine durchschnittliche Rendite von 6% erzielt hatte. Im dritten Quartal verlor er 4,4 %, was etwa 43 Milliarden Dollar entspricht.

Norwegens Staatsfonds hat in diesem Jahr Verluste eingefahren

Im Gegensatz zu anderen großen Vermögensverwaltern hat der Fonds nur einen Eigentümer und ist weitgehend ein Indexfolger, der nach einem strengen Mandat des Finanzministeriums investiert. Er versucht, seinen begrenzten Spielraum bestmöglich zu nutzen, um die Benchmark, an der er gemessen wird, zu schlagen, was ihm in acht der letzten zehn Jahre gelungen ist.

„In einer volatilen Welt muss man langfristiger und konträrer denken“, so Tangen. „Das liegt daran, dass sich mehr Gelegenheiten ergeben, wenn man das Gegenteil von allen anderen tun kann“.

Der Dreijahresplan

Die Strategie „spielt mit der zunehmenden geopolitischen Unsicherheit“ und der teilweisen Umkehrung der Globalisierung, sagte er, als der Vermögensfonds seine Dreijahresstrategie veröffentlichte. Der Plan sieht unter anderem vor, in Unternehmen zu investieren, bevor sie an der Börse als Aktien gehandelt werden. Dazu will man bei Aktionärsversammlungen aktiver abstimmen, die Zusammenarbeit zwischen Händlern und Portfoliomanagern verbessern und Bewegungen auf den Immobilienmärkten ausnutzen.

Der Fonds muss auch „operativ robuster“ werden, einschließlich der Bereitschaft, Cyberangriffen zu widerstehen, so Tangen. Er hatte bereits mehrfach klar gemacht, dass Offenheit und Transparenz Priorität habe, damit die Norweger verstehen würden, warum ihr Staatsfonds nicht mehr so schnell wächst wie früher.

Der Staatsfonds Norwegens hat im vergangenen Jahr seine Beteiligung an Börsengängen reduziert. Eine gute Entscheidung, denn zuvor hatte er sich an weniger Börsengängen in „wirklich überschwänglichen“ Märkten beteiligt und musste feststellen, dass sich diese Börsengänge „wirklich schlecht“ entwickelten, so Tangen. Aber das wird sich wahrscheinlich ändern, wenn sich die Bedingungen verbessern, sagte er.

„Wir werden diese Möglichkeit in der nächsten Strategieperiode selektiv nutzen“, sagte Co-Chief Equities Officer Pedro Furtado Reis. „Auf diese Weise können wir frühzeitig in den Lebenszyklus des Unternehmens einsteigen und hoffentlich mit dem Wachstum des Unternehmens einen größeren Anteil an der Wertschöpfung haben“.

Erneuerbare Energien

Der Fonds kündigte an, dass er künftig Investitionen in die Speicherung und Übertragung erneuerbarer Energien in Betracht ziehen und damit die Palette der erneuerbaren Infrastrukturen, die er zu halten bereit ist, erweitern werde. Der Fonds investierte 2021 rund 1,4 Milliarden Euro (1,5 Milliarden US-Dollar) in eine 50-prozentige Beteiligung an einem niederländischen Offshore-Windpark, hat aber sein Portfolio an erneuerbaren Energieinfrastrukturen noch nicht erweitert.

„Der Markt für Wind- und Solarprojekte ist hart umkämpft“, so Tangen. „Es gibt nicht so viele Projekte, sie sind sehr wettbewerbsfähig und die Renditen sind sehr niedrig. Wir wollen also einfach mehr Platz schaffen. Generell gilt in der Welt der Investitionen: Je mehr Möglichkeiten man hat, desto besser.

Der größere Spielraum bei den erneuerbaren Energien spiegelt auch die internen Bemühungen des Fonds wider, die Zusammenarbeit zwischen den Teams zu verbessern und neue Investitionsmöglichkeiten zu identifizieren, so Co-Chief Equities Officer Daniel Balthasar.

„Wir haben vielleicht ein paar mehr Silos gebaut, als wir hätten bauen sollen“, sagte Balthasar. „Mit der Ankunft von Nicolai wird die teamübergreifende Zusammenarbeit viel stärker vorangetrieben. Und durch diese teamübergreifende Zusammenarbeit sind wir auch in der Lage, die Wertschöpfungsketten viel besser zu überblicken.“

FMW/Bloomberg