Seit Wochen und Monaten sind die KI-Anwendungen von Alphabet im Hype, und seit einigen Tagen auch die des Anbieters Anthropic. Mit Alphabet assoziierte Aktien und die Speicherchip-Hersteller sind derzeit die Lieblinge der Börsianer. Zu nennen wären Samsung, SK Hynix, Sandisk, Micron. Gefühlt ist die KI-Anwendung Gemini von Alphabet bei den Anwendern deutlich beliebter und fortschrittlicher als ChatGPT von OpenAI? Das ist die große Frage.
Gemini hatte ChatGPT von OpenAI gefühlt überholt
OpenAI ist nicht an der Börse gelistet, also kann man nur mit dem Anbieter verbundene Aktien betrachten, wenn man wissen will, wie Anleger den Erfolg der KI-Anwendung ChatGPT beurteilen. Und seit November gibt es einen klaren Trend: Aktien aus dem KI-Universum rund um Alphabet boomen, während Aktien rund um OpenAI fallen. Aber was, wenn OpenAI in den nächsten Monaten mit einer neuen Version von ChatGPT wieder aufholt oder Gemini sogar überholt?
Bloomberg berichtet aktuell: Künstliche Intelligenz hat in letzter Zeit für viel Aufsehen an der Börse gesorgt, wobei Bots von Alphabet und den Start-ups Anthropic und Altruist Unternehmen aus den Bereichen Software bis hin zu Finanzdienstleistungen durcheinandergebracht haben. Ein Name fehlt jedoch auffällig in den Diskussionen: OpenAI. Der einstige Königsmacher der KI wurde von seinen Konkurrenten überholt, zumindest ist das die öffentliche Wahrnehmung. Die Wall Street ist jedoch nicht bereit, den Hersteller von ChatGPT oder die mit ihm verbundenen Unternehmen aufzugeben.
Neues Modell von ChatGPT ändert die Lage?
„Es ist sehr gut möglich, wenn nicht sogar wahrscheinlich, dass OpenAI im Laufe dieses Jahres ein neues Modell auf den Markt bringen wird, das den Zeitgeist einfängt und die Wahrnehmung, dass das Unternehmen hinterherhinkt, umkehrt“, sagte Brian Barbetta, Co-Leiter des Technologieteams von Wellington Management und Co-Portfoliomanager für die globale Innovationsstrategie. „Es liegt auf der Hand, dass auch die mit OpenAI verbundenen Aktien davon profitieren werden.“
Die Aktien von Unternehmen, die mit OpenAI verbunden sind, standen in den letzten Monaten unter starkem Druck. Ein Korb von Unternehmen, die mit OpenAI verbunden sind, ist in diesem Jahr um 13 % gefallen, während ein Korb von Alphabet-bezogenen Aktien um 21 % gestiegen ist. Eine Stimmungsänderung ist also dringend erforderlich.
Unter Investmentprofis wächst jedoch der Optimismus, dass der Status von OpenAI als Mitläufer nur vorübergehend ist. Sollte sich die Stimmung weiter verbessern, könnte dies zu Kursanstiegen bei seinen wichtigsten Partnern wie Nvidia, Oracle, Microsoft, CoreWeave und Advanced Micro Devices führen.
Die Wahrnehmung der Führungsrolle von OpenAI in der Technologielandschaft hat sich im vergangenen Herbst gewandelt, nachdem das Gemini-KI-Modell von Alphabet breite Anerkennung gefunden hatte. In diesem Jahr war es das Claude-Modell von Anthropic, das wiederholte Verkaufswellen bei Unternehmen ausgelöst hat, die als Konkurrenten angesehen werden.
„Andere KI-Unternehmen sind erfolgreich“, sagte Barbetta. „Aber bisher gibt es keine Anzeichen dafür, dass ihr Erfolg auf Kosten von OpenAI geht, was Wachstum oder Nutzung angeht.“
Die nächste Stimmungswende könnte OpenAI neue Chancen eröffnen. Laut einem aktuellen Bericht verbessert sich die Umsatzentwicklung von ChatGPT. Außerdem stellte das Unternehmen Anfang dieses Monats eine neue Version seines Codex-KI-Codierungsagenten vor, die von CEO Sam Altman gelobt wurde.
Nächste Finanzierungsrunde bei OpenAI
Ein wichtiger Katalysator wird die nächste Finanzierungsrunde von OpenAI sein, die Aufschluss darüber geben wird, wie bereitwillig Investoren bereit sind, die verlustbringenden Aktivitäten des Unternehmens zu finanzieren, insbesondere angesichts der Schlagzeilen um Anthropic. OpenAI strebt eine Finanzierung von bis zu 100 Milliarden US-Dollar an. Unterdessen steht Nvidia Berichten zufolge kurz vor dem Abschluss eines Vertrags über eine Investition in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar, und auch Microsoft und Amazon sollen angeblich über eine Investition verhandeln.
„Wenn Geld zu einer höheren Bewertung investiert wird, dann zeigt das, dass Investoren, die ihre Due Diligence durchgeführt haben, mit den Fortschritten zufrieden sind, was ein Vertrauensbeweis ist und zumindest dazu beiträgt, das Risiko für Unternehmen in der Lieferkette kurzfristig zu verringern”, sagte Barbetta.
Die Dynamik der Kapitalbeschaffung von OpenAI „erscheint konstruktiv” und trägt zur Verbesserung der Stimmung rund um sein Ökosystem bei, schrieb der Handelsdesk von Mizuho Securities am Mittwoch in einer Mitteilung. „Dies steht in starkem Kontrast zur letzten Woche, als Amazon und Google beide massive Investitionsprognosen veröffentlichten“, schrieb Daniel O’Regan, Managing Director of Equity Trading bei Mizuho. „Viele Bären interpretierten dies als Verschärfung des Wettbewerbs um OpenAI, aber dieser Trend scheint sich ziemlich schnell umgekehrt zu haben.“
Die wichtigsten Fragen für Unternehmen im Umfeld von OpenAI sind die Fähigkeit des Unternehmens, weiterhin Geld zu beschaffen, und die Geschwindigkeit, mit der es seinen Umsatz steigern kann. Nach Berechnungen von HSBC vom November besteht zwischen dem Umsatz des Unternehmens und seinen Ausgabenplänen bis 2033 eine Lücke von rund 207 Milliarden US-Dollar. Diese Lücke zu schließen wird schwieriger, wenn die Nutzer sich für Produkte von OpenAI-Konkurrenten entscheiden.
„Wenn sie die Fragen der Investoren, wie sie die Lücke zwischen ihren Ausgabenverpflichtungen und ihren Einnahmen schließen wollen, nicht zufriedenstellend beantworten können, wird sich das in den Kursbewegungen der Lieferkette widerspiegeln“, sagte Thomas DiFazio, leitender ETF-Stratege bei Roundhill Financial.
Anthropic wichtiger Faktor im KI Game
„Der Aufstieg von Anthropic erschwert die Einschätzung, dass OpenAI seinen Verpflichtungen nachkommen kann“, fügte DiFazio hinzu. „Wenn Anthropic die Führung übernimmt, wird dies definitiv das Vertrauen der Menschen beeinflussen, dass die Modelle der Wettbewerber mit ihrem Wachstum Schritt halten können oder die für dieses Wachstum gezahlte Prämie rechtfertigen.“
Roundhill passt sein KI-Portfolio neu an, um die seiner Meinung nach führende Rolle von Alphabet im Bereich KI zu berücksichtigen, wodurch es sich am Rande von OpenAI-Titeln entfernt. Dennoch betonte DiFazio, dass sich die Stimmung wieder zugunsten von OpenAI wenden und die damit verbundenen Aktien stützen könnte.
Oracle ist eines der bekanntesten Unternehmen, das sich OpenAI angeschlossen hat. Seine Aktien haben seit ihrem Höchststand im September mehr als die Hälfte ihres Wertes verloren, wobei ein Großteil der Schwäche auf Bedenken hinsichtlich seiner Beziehung zu OpenAI zurückzuführen ist. Investoren hinterfragen sowohl die hohen Ausgaben von Oracle für den Aufbau seiner Cloud-Computing-Infrastruktur – mit zusätzlichen Risiken hinsichtlich der Inanspruchnahme der Schuldenmärkte – als auch die Fähigkeit von OpenAI, seinen Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Unternehmen nachzukommen.
Aber diese Stimmung beginnt sich zu ändern. D.A. Davidson hat kürzlich die Oracle-Aktien aufgrund der positiveren Einschätzung des Unternehmens zu OpenAI heraufgestuft. „Oracle stand aufgrund seiner engen Beziehung zu OpenAI unter einem gewissen Druck“, sagte DiFazio. „Wenn OpenAI mit seinem neuesten Modell seine Leistungsfähigkeit unter Beweis stellen kann, könnte das für Oracle wirklich wichtig sein.“
FMW/Bloomberg
