Die US-Aktienmärkte schlossen am Dienstag auf Allzeithochs, wobei der S&P 500 sein 52. Rekordhoch in diesem Jahr erreichte, da die Anleger die vom designierten US-Präsidenten Donald Trump angekündigten Zölle abschüttelten und die geopolitischen Risiken nach dem Waffenstillstandsabkommen zwischen Israel und der Hisbollah nachließen. Die Wall Street reitet weiterhin auf einer Welle der Euphorie seit dem Wahlsieg von Trump – ganz nach dem Motto „The Sky is the Limit“. Die Händler preisen zunehmend ein „goldenes Zeitalter“ für Amerika ein mit einer wirtschaftsfreundlichen Politik und weiter steigenden Unternehmensgewinnen, während die Schuldenorgie der USA und die Risiken von Trumps „America First“-Politik völlig ausgeblendet werden. Auch die nachlassenden Zinssenkungserwartungen und die Aussicht, dass die Fed die Zinsen weniger senkt, lassen die Märkte kalt.
US-Aktienmärkte mit Rekordjagd
Der S&P 500 verzeichnete am Dienstag sein 52. Rekordhoch in diesem Jahr und baute seine jüngste Gewinnserie auf sieben Tage in Folge aus. Kurz nachdem die Ölterminkontrakte geschlossen wurden, meldeten die USA, dass sich Israel und die libanesische militante Hisbollah geeinigt hätten. Das israelische Sicherheitskabinett stimmte einem entsprechenden Abkommen am Dienstagabend zu. Demnach sollen die Kämpfe zwischen israelischer Armee und Hisbollah für 60 Tage ruhen. Im späten Handel berichtete Dell Technologies über schlechter als erwartete Umsätze, während HP und CrowdStrike Holdings schwache Prognosen abgaben.
Die Wall Street nahm Trumps Plan, zusätzliche Zölle auf die wichtigsten Handelspartner der USA zu erheben, gelassen hin. Microsoft (+2,2%) trieb die Technologieunternehmen nach oben. Anleger setzen auf Big Tech, da diese weniger anfällig für Zollrisiken sind. Während die Aktien der Automobilhersteller wie General Motors und Ford Motor aufgrund ihres Engagements in Mexiko und China in Mitleidenschaft gezogen wurden, zeigte ein Rückgang der Aktienvolatilität, dass Ruhe herrschte.
An der Wall Street wird Trumps Ankündigung nicht überbewertet, da es sich um seine typische Vorgehensweise handelt: Schritt eins, Schlag ins Gesicht, Schritt zwei, lass uns verhandeln. „Wir sehen die Zölle weiterhin eher als strategische Maßnahme und glauben, dass das Bellen schlimmer sein wird als das Beißen“, sagte Andrew Brenner von NatAlliance Securities.
Trotz der Ankündigung zusätzlicher Zölle legten die Aktienmärkte zu. Der S&P 500 stieg um 0,6 % und der Dow Jones Industrial Average um 0,3 %, wobei beide Indizes neue Rekordstände erreichten. Der Nasdaq 100 stieg um 0,6 %, notiert aber immer noch einige hundert Punkte unter seinem Höchststand.
Die 10-jährigen US-Renditen stiegen um zwei Basispunkte auf 4,30 %. Ein Dollar-Indikator stieg um 0,2%. Der mexikanische Peso und der kanadische Dollar gaben nach.
Trump: Alles nur Verhandlungstaktik?
Dennis DeBusschere von 22V Research sagte, indem Trump die Zölle mit Drogen und Einwanderung und nicht mit Handelspolitik und Wirtschaft in Verbindung gebracht habe, habe er den Anlegern signalisiert, dass es sich bei der Ankündigung um eine Verhandlungstaktik und nicht um ein politisches Instrument handele.
„Es war Trump, der seine Wahlversprechen einlöste – nicht mehr und nicht weniger – und ich habe den Eindruck, dass die Anleger diesen Schritt begrüßten“, sagte Kenny Polcari von SlateStone Wealth.
Während die Aktienmärkte zulegten, reagierte der Anleihemarkt nach dem zweitgrößten Anstieg in diesem Jahr eher verhalten.
Nach Ansicht von Ian Lyngen von BMO Capital Markets ist die verhaltene Reaktion bei Staatsanleihen möglicherweise darauf zurückzuführen, dass der Markt nicht nur die erneute Betonung von Zöllen als Handelspolitik“ bereits eingepreist hat, sondern auch darauf, dass Zollerhöhungen einen einmaligen Effekt auf die realisierte Inflation haben.
Die Aktienmärkte haben ihren Aufwärtstrend nach den Wahlen in der vergangenen Woche wieder aufgenommen, und der S&P 500 hat seitdem moderate Gewinne verzeichnet. Insgesamt waren die Umsätze sowohl im Kassa- als auch im Terminhandel vor dem Thanksgiving-Feiertag am Donnerstag jedoch relativ verhalten.
Wall Street-Strategen erwarten Rally-Fortsetzung
Der S&P 500 ist im Jahr 2024 um rund 27 Prozent gestiegen und damit auf dem besten Weg zu einem zweiten Jahr mit Renditen von mehr als 20 Prozent – eine Entwicklung, die in den vergangenen 100 Jahren nur vier Mal vorkam.
Bankim Chadha von der Deutschen Bank AG geht davon aus, dass der Leitindex bis Ende nächsten Jahres die Marke von 7.000 Punkten erreichen wird und ist damit der optimistischste unter den Wall-Street-Strategen, die weitere Kursgewinne für die US-Aktienmärkte vorhersagen.
„Wir gehen davon aus, dass die robuste Dynamik bis 2025 anhalten wird, mit einem Wachstum der Gewinne pro Aktie im niedrigen zweistelligen Bereich“, schreiben Chadha und sein Team in einer am Montag veröffentlichten Notiz.
Savita Subramanian von der Bank of America erwartet für den S&P 500 bis 2025 ein weiteres Jahr mit zweistelligem Wachstum, glaubt aber, dass einzelne Aktien außerhalb des US-Leitindex noch bessere Chancen bieten.
Ihr Ziel für den S&P 500 bis Ende 2025 liegt bei 6.666 Punkten, und sie empfiehlt Unternehmen mit guten Cash-Renditeaussichten, die mit der US-Wirtschaft verbunden sind. Die Strategin ist in Finanzwerten, zyklischen Konsumgütern, Rohstoffen, Immobilien und Versorgern übergewichtet.
Bei Goldman Sachs raten die Strategen den Anlegern, ihr Geld an den US-Aktienmärkten zu belassen, aber ihre Positionen anzupassen, um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass fast die Hälfte des Anstiegs des S&P 500 bis 2024 auf die so genannten „Magnificent Seven“, die großen Technologiewerte, zurückzuführen ist.
Die hohe Konzentration und Bewertung der US-Aktienmärkte ist ein Grund für eine Diversifizierung über verschiedene Strategien und Regionen hinweg, sagt Peter Oppenheimer von Goldman. Angesichts der soliden Wirtschafts- und Gewinnerwartungen für 2025 sei eine Übergewichtung von US-Aktien dennoch sinnvoll.
FMW/Bloomberg
