Die von Trump ausgelösten Zollsorgen haben am Donnerstag erneut die Aktienmärkte erschüttert und den S&P 500 auf den tiefsten Stand seit sechs Monaten gedrückt. Der US-Leitindex fiel im Tagesverlauf um 1,4 Prozent und überschritt damit die 10-Prozent-Marke, die als technische Schwelle für eine Korrektur gilt. Seit Jahresbeginn hat er mehr als 6% verloren. Neben Trumps Zöllen verunsichert auch ein möglicher Regierungsstillstand die Anleger in den USA.
Der Dow Jones Industrial Average fiel um 1,3 % und liegt damit 9,3 % unter seinem letzten Rekordhoch vom Dezember. Der technologielastige Nasdaq 100 Index, der sich ebenfalls in einer Korrekturphase befindet, verlor im Tagesverlauf 1,9 %. Im Gegensatz zu seinen Pendants erreichte er jedoch kein neues Jahrestief.
US-Aktienmärkte in der Korrektur
Die 16 Handelstage, die der S&P 500 benötigte, um von seinem Höchststand am 19. Februar so stark abzurutschen, sind die siebtschnellste Korrektur seit 1929, wie aus von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht. Drei der sieben schnellsten Rückgänge dieses Ausmaßes fanden unter Präsident Donald Trump statt – 2018, 2020 und jetzt.
„Die meisten Korrekturen an den Aktienmärkten dauern etwa zwei Monate“, sagt John Kolovos, technischer Chefstratege bei Macro Risk Advisors. Auch wenn die Aktien überverkauft erscheinen, „sind wir noch nicht am Ende der Korrektur, denn es hat uns etwa zwei Wochen gekostet, dieses Niveau zu erreichen“, sagt er.
Der Rückzug aus dem Risiko hatte die US-Aktienmärkte um 5 Billionen Dollar schrumpfen lassen, da der Ausverkauf bei den Magnificent Seven zunahm und sich auf alle spekulativen Sektoren ausdehnte, von unprofitablen Technologieunternehmen bis hin zu den am stärksten unterbewerteten Aktien. Die Stimmung zeigt, wie sehr Trump das einst vorherrschende Vertrauen der Wall Street in den Bullenmarkt erschüttert hat, da die Ungewissheit über die Zollkriege Sorgen über das Wachstum der US-Wirtschaft aufkommen lässt.
„In nur wenigen Wochen ist der breite Aktienmarkt von einem Rekordhoch in die Korrekturzone gerutscht“, sagt Adam Turnquist von LPL Financial. „Die Ungewissheit über die Zölle hat den größten Teil des Verkaufsdrucks auf sich gezogen und verstärkt die Sorgen um das Wirtschaftswachstum.“ In Anbetracht der technischen Korrektur von 10 % ist der Bullenmarkt vorerst zu Ende.
Andererorts
Die asiatischen Aktienmärkte machten ihre frühen Verluste wieder wett, und die Futures auf US-Aktienindizes legten am Freitag zu, da Anzeichen dafür, dass ein Regierungsstillstand in den USA vermieden werden könnte, die Stimmung aufhellten.
Japanische Aktien machten ihre frühen Verluste ebenfalls wieder wett. Die US-Aktienkontrakte legten am frühen Freitag zu, da die Verabschiedung eines Gesetzes zur Überbrückung des Finanzbedarfs und damit die Vermeidung eines Regierungsstillstands in den USA in greifbare Nähe gerückt war.
Die Aktien in Hongkong stiegen am Freitagmorgen um mehr als 1,3 %, nachdem ein in den USA notierter chinesischer Aktienindex die Verluste vom Donnerstag weitgehend vermieden hatte und nur 0,2 % niedriger schloss.
Die US-Staatsanleihen erholten sich am Donnerstag und büßten vier Basispunkte auf die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ein, die zum Handelsschluss bei 4,27 % lag, während der Dollarindex zulegte, da die Anleger nach Anlagemöglichkeiten suchten. Die Flucht in sichere Häfen hält an, was den Goldpreis auf ein Rekordhoch trieb und den Dollar-Index stützte.
Trump hält an Zollkrieg fest
Als weiteres Anzeichen für eine Eskalation des Handelskrieges drohte Trump mit der Einführung von Zöllen in Höhe von 200 % auf europäischen Wein, Champagner und andere alkoholische Getränke. Später am Donnerstag erklärte Trump, er werde die in dieser Woche in Kraft getretenen Zölle auf Stahl und Aluminium nicht aufheben und auch nicht von seinen Plänen für weitreichende Gegenzölle gegen globale Handelspartner abrücken, die bereits am 2. April in Kraft treten sollen.
Der ehemalige US-Finanzminister Steven Mnuchin spielte das Risiko einer Rezession in den USA herunter und riet Anlegern, nicht übermäßig auf Trumps aggressive Handelstaktik zu reagieren.
„Wir sind in einen Markt gekommen, der voll eingepreist war, also denke ich, dass eine Korrektur von 5 bis 10 Prozent beim S&P 500 oder Nasdaq tatsächlich Sinn macht“, sagte Mnuchin in einem Bloomberg-Interview am Donnerstag.
US-Rezession
Das Rezessionsmodell des US-Finanzministeriums, das vor einem Jahr das Risiko einer Rezession für ein Jahr voraussagte, könnte sich als richtig erweisen, wenn die Zollunsicherheit weiterhin die Wirtschaftstätigkeit behindert, so Gina Martin Adams und Michael Casper von Bloomberg Intelligence.
In der Vergangenheit hat ein Modellwert von über 30% eine Rezession für ein Jahr genau vorhergesagt. Derzeit liegt die Wahrscheinlichkeit bei 29,76 Prozent.
„Der Markt für Staatsanleihen flirtet mit Rezessionssignalen und trägt so dazu bei, die schlechte Stimmung an den Aktienmärkten zu verstärken, während er gleichzeitig mit relativ engen Kreditspreads eine alternative Botschaft der relativen Ruhe sendet“, fügen sie hinzu.
Die US-Aktienmärkte preisen demnach ein viel höheres Rezessionsrisiko ein als die Kreditmärkte, was Raum für eine positive Überraschung lasse, schrieben die Strategen von JPMorgan, darunter Nikolaos Panigirtzoglou und Mika Inkinen, in einer Notiz. Laut den Strategen könnte ein Großteil der Korrektur bereits vorüber sein.
„Während die Unsicherheit auf kurze Sicht eindeutig zugenommen hat, da die Trump-Regierung zumindest anfangs eher disruptive Maßnahmen bevorzugt hat, besteht das Risiko, dass die Kreditmärkte recht behalten“, so die Experten.
Andernorts fiel der Ölpreis um 1,7% auf unter $67 pro Barrel, nachdem er am Mittwoch um 2,2% gestiegen war und damit den größten Anstieg seit fast zwei Wochen verzeichnet hatte. Ein 8 Milliarden Dollar schwerer ETF, der Junk-Bonds nachbildet, erlitt einen der größten Verluste seit 2025, und der Bitcoin fiel am Donnerstag, bevor er sich am frühen Freitag in Asien wieder erholte.
FMW/Bloomberg
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