Aktienmärkte stürzen wegen Fed-Aussagen zu Zinsen

Nicht die gestrige Zinssenkung der US-Notenbank Fed um 0,25 Prozentpunkte war wichtig. Denn die war exakt so vom Markt erwartet worden. Der Leitzins liegt jetzt bei 4,25 %-4,50 %. Wichtig war gestern Abend die deutlich reduzierte Aussicht für weitere Zinssenkungen in 2025. Und das schmeckt den Aktienanlegern überhaupt nicht. Die Aktienmärkte sind gestern Abend nach den Fed-Aussagen kräftig abgestürzt.

Aktienmärkte fallen deutlich

Der US30 CFD stürzt seit gestern 20 Uhr bis jetzt um sage und schreibe 1.200 Punkte auf aktuell 42.382 Punkte. Was für ein Absturz im Dow Jones-Index! Auch der S&P 500 ist dabei. Der US500 CFD verliert unterm Strich bis jetzt 185 Punkte auf 5.874 Punkte. Der Nasdaq 100 fällt auch kräftig. Der US100 CFD verliert seit gestern Abend 20 Uhr satte 797 Punkte auf 21.187 Punkte (Chart zeigt Bewegung der US-Aktienmärkte seit gestern Abend). Auch der Dax stürzt, aber nicht so kräftig. Der GER40 CFD fällt um 271 Punkte auf 20.003 Punkte. Die Aktienmärkte sind also stark beeinträchtigt von der Aussicht, dass die Fed im nächsten Jahr die Zinsen weniger stark senken wird (hier dazu unsere Begleitkommentare gestern Abend). Entsprechend zur Aussicht von weniger stark fallenden Zinsen steigen die US-Anleiherenditen und der US-Dollar.

.

Fallende Kurse nach Fed – Einordnung

Hier dazu die Einordnung von Bloomberg: Fast genau ein Jahr nach dem Auslösen einer rasanten Erholung an den Finanzmärkten tat der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, gestern Abend genau das Gegenteil und vertrat eine vorsichtige Meinung zu Zinssenkungen im Jahr 2025, was die Anleger verblüffte. Die Aktienmärkte fielen um 3 % und auch die Anleihen stürzten ab, was die Renditen der 10-jährigen Benchmark-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit sieben Monaten steigen ließ. Als Powell seine Rede beendet hatte, etwa 90 Minuten nachdem die Fed ihre dritte Zinssenkung in Folge angekündigt hatte, war der Ausverkauf der schlimmste nach einer Sitzung seit Beginn der Pandemie und die Botschaft war klar: Die rasante, risikofreudige Rally der letzten mehr als zwei Jahre ist plötzlich in Gefahr.

Die Turbulenzen sind ein Beweis dafür, wie sehr die Märkte auf eine stetige Lockerung der Geldpolitik zur Stützung der Vermögenspreise vertrauten. Jetzt, da die Verantwortlichen für die nächsten 12 Monate nur noch zwei Zinssenkungen vorhersagen, sind diese Hoffnungen so gut wie zunichte gemacht, und die Anleger müssen die Scherben aufsammeln und herausfinden, wie es weitergehen soll. „Die Märkte waren auf diese Ankündigung der Fed nicht vorbereitet“, sagte Tom di Galoma, Leiter der Abteilung für festverzinsliche Wertpapiere bei Curvature Securities. “Powell bewegt sich in Richtung Neutralität und wartet darauf, dass die nächste Regierung ihre Agenda vorantreibt, um dann zu sehen, was er möglicherweise tun muss.“

Das letzte Mal, dass der S&P 500 als Leitindex der US-Aktienmärkte an einem geplanten Entscheidungstag der Fed Verluste in dieser Größenordnung verzeichnete, war am 17. September 2001, als der Index um fast 5 % fiel. Am 16. März 2020, einen Tag nach der Notfall-Wochenendtagung der Zentralbank während der Pandemie, stürzte er um 12 % ab.

Natürlich waren Powells Äußerungen über eine „neue Phase“ der Geldpolitik während der Pressekonferenz am Mittwoch keine völlige Überraschung. Die Wirtschaftsdaten deuten auf eine robuste US-Wirtschaft hin, während die Inflation hartnäckig über dem 2-%-Ziel der Fed liegt. Auf dem 29 Billionen US-Dollar schweren US-Anleihemarkt hatten Händler die Renditen für 10-jährige Staatsanleihen um etwa 75 Basispunkte nach oben getrieben, seit die Zentralbank Mitte September erstmals mit Zinssenkungen begonnen hatte. Aber selbst sie waren überrascht, wie nahe die Verantwortlichen der Fed nun dem Ende ihres Zinssenkungszyklus zu sein scheinen.

Der Swap-Markt impliziert nun weniger als zwei Viertelpunkt-Senkungen für das gesamte Jahr 2025, sogar weniger als das, was im sogenannten Dot-Plot der Fed am Mittwoch impliziert wurde. Auf dem Optionsmarkt, der mit dem Zinssatz für besicherte Übernachtkredite verbunden ist, könnte ein großer Blocktrade am Mittwochnachmittag sogar vom Beginn eines weiteren Zinserhöhungszyklus im nächsten Jahr profitieren. „Es klingt, als würde die Fed einen sehr konservativen Weg einschlagen“, sagte Chris Ahrens, Stratege bei Stifel Nicolaus & Co. “Die Inflation hat sich als widerstandsfähiger erwiesen als erwartet, und die bevorstehende politische Dynamik hat die kurzfristigen Prognoseschwierigkeiten erhöht.“

Natürlich müssen sowohl die Aussichten der Fed als auch die der Märkte mit einer gewissen Flexibilität betrachtet werden. Der designierte Präsident Donald Trump, der in etwas mehr als einem Monat wieder ins Weiße Haus einziehen wird, hat versprochen, die Zölle auf die wichtigsten Handelspartner der USA zu erhöhen und die Steuern zu senken – beides Maßnahmen, die laut Ökonomen das Potenzial haben, die Inflation anzuheizen.

„Die Messlatte für weitere Kürzungen liegt deutlich höher, als vielleicht vermutet wird“, sagte Tom Graff, Leiter der Investmentabteilung bei Facet Wealth, einem in Baltimore ansässigen Vermögensverwalter, der etwa 1,5 Milliarden US-Dollar verwaltet. “Es wird einige Zeit dauern, bis die Fed wieder darauf vertraut, dass die Inflation tatsächlich sinkt, und die Politik von Präsident Trump wird die Inflationsunsicherheit noch verstärken.“

Powell Pivot 2.0

An anderen Märkten stieg der Bloomberg Dollar Spot Index auf den höchsten Stand seit 2022, während der Euro, das Pfund und der Schweizer Franken alle um mindestens 1 % abstürzten. Der chinesische Offshore-Yuan fiel ebenfalls auf den niedrigsten Stand seit 2023. Auch die riskantesten Ecken der Wall Street, die in die Höhe schossen, als die Fed Anfang des Jahres die Zinsen senkte und die Bullen darauf spekulierten, dass Trump das Wachstum ankurbeln würde, wurden hart getroffen. Der von Goldman Sachs Group ermittelte Wert der am häufigsten geshorteten Aktien fiel um 4,9 %, die schlechteste Sitzung seit Februar, während ein Korb, der gewinnlose Technologieaktien abbildet, um 6,4 % fiel, der höchste Wert seit zwei Jahren. Tesla fiel um 8,3 % und Bitcoin, das sich 108.000 US-Dollar näherte, fiel um 5 %.

„Wie es normalerweise der Fall ist, wenn man eine wirklich überschäumende Stimmung sieht, muss ein negativer Katalysator hinzukommen, um den Markt zum Kippen zu bringen, und das war der aggressive Ton“, sagte Kevin Gordon, leitender Investmentstratege bei Charles Schwab & Co. ‚Die spekulativen Taschen des Marktes waren am ‘Tatort‘, als die Stimmung überreizt wurde, daher ist es keine Überraschung, dass sie es auf die Nase bekommen haben.“

Die Volatilität stieg sprunghaft an, wobei der VIX der Cboe auf über 28 stieg, den höchsten Stand seit den Turbulenzen im August (FMW: Ein Zeichen für erhöhte Nervosität der Aktienmärkte). Die Kosten für den Optionsschutz auf den S&P 500 stiegen sprunghaft an. Das VIX-Call-Volumen übertraf die Puts um das 2-fache und der VVIX, der die implizite Volatilität von VIX-Optionen misst, erreichte ebenfalls den höchsten Stand seit Anfang August.

Auch Bankaktien stürzten ab. Der KBW Bank Index fiel um 4,3 %, da die sechs Megabanken der Wall Street, darunter JPMorgan und Goldman Sachs, jeweils um mindestens 3 % nachgaben. „Die Aktienmärkte sind vor diesem Treffen weit über ihre Verhältnisse hinausgeschossen, und das ist eine gute Möglichkeit, einige Leute vor den Feiertagen aus dem Markt zu nehmen“, sagte Jamie Cox, geschäftsführender Gesellschafter der Harris Financial Group.

FMW/Bloomberg