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Aktienmärkte: Volatilität 2020, eine Gelegenheit für Daytrader

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Das Jahr 2020 ist bereits jetzt ein Außergewöhnliches für die Aktienmärkte: Mit dem schnellsten Einbruch aller Zeiten von einem Allzeithoch in einen Bärenmarkt (34 Tage bis zur Wende) und anschließend ein Börsen-V, wie es sich selbst Optimisten nicht hätten vorstellen können. Trotz einer Rezession in den USA im zweiten Quartal von minus 9,5 Prozent auf Quartalssicht und von minus 31,7 Prozent auf Jahressicht, hatten die Aktienmärkte bereits nach sechs Monaten wieder die Höchststände vom Februar erreicht. In etwas reduzierter Form galt dies auch für den deutschen Leitindex DAX.

Aktienmärkte: Das Comeback der Volatilität

Obwohl es unglaublich schwer ist, an der Börse valide Aussagen über die Zukunft zu tätigen – zu schnell verändern sich im Rückkopplungssystem Marktteilnehmer-Marktbeobachter die Rahmenbedingungen – so konnte man eines mit hoher Wahrscheinlichkeit für die Aktienmärkte erwarten: Die Rückkehr der Volatiltät.

Das Wechselspiel zwischen unterstützenden und belastenden Faktoren für die Aktienmärkte sorgte für tägliche Kurssprünge: unglaubliche Stimuli durch Staat und Notenbank, emporspringende Frühindikatoren. Dagegen standen belastende Faktoren wie schlechten Unternehmensergebnissen aus dem Bereich der Corona-Opfer und den ständig variierenden COVID-19-Zahlen. Ja, und nicht zu vergessen, die vielen Meldungen über einen bald verfügbaren Impfstoff und die extreme Spekulation, vor allem neuer Anleger am Optionsmarkt, die mit ihren Hebeleinsätzen zu absonderlichen Kursavancen (Stillhalter) maßgeblich beigetragen haben.

Das alles hat dazu geführt, dass sich das Ausmaß der Kursschwankungen der Aktienmärkte im Vergleich zu den letzten Jahren deutlich gesteigert hat. Ersichtlich im längeren Chart des Volatilitätsbarometers VIX, wenngleich es in den letzten Jahren auch deutliche Spikes nach oben gegeben hat, die aber rasch wieder abgebaut wurden.

Die Aktienmärkte und steigende Volatilität anhand des VIX

Das höhere Vola-Niveau zeigt sich natürlich in den täglichen Kursausschlägen. Wir hatten auf FMW schon öfters die Ausschläge beim Nasdaq während der Septemberkorrektur dargelegt: An 82 Prozent der Handelstage betrug die Tagesschwankung über ein Prozent. Seit der Dotcom-Blase im Jahr 2000 gab es nur sieben Monate mit einer höhere Volatilität der Aktienmärkte – trotz zweier heftiger Börsencrashs.

Auch beim Dax, der von Tradern aufgrund seiner erhöhten Volatilität zum Handeln gerne genutzt wird, brachte das bisherige Börsenjahr schöne Ausschläge: An 25 Tagen des Jahres kam der Index um über zwei Prozent voran, an 22 Tagen verlor er zwei Prozent an Wert. Aber auch an anderen europäischen Börsen konnte man diese Ausschläge erleben. Ein Grund dafür dürften auch bei uns die vielen Depoteröffnungen von jungen Anlegern sein, die das Medium Börse als Verdienstquelle entdeckt haben. Angelockt durch niedrige Tradinggebühren und vielen Erfolgsstories in den sozialen Medien.

Fazit

Wie geht es weiter mit der Vola? Es ist kaum anzunehmen, dass sich die Lage der Aktienmärkte in diesem Jahr hinsichtlich der Schwankungsfreudigkeit groß ändern wird: Der Wahlkampf mit all seinen Facetten und Spekulationen, eine Sitzung der US-Notenbank unmittelbar nach dem Wahltag (an dem es nicht sicher ist, ob durch das Briefwahlproblem der Sieger schon feststeh), der weitere Verlauf der Pandemie in der kälteren Jahreszeit, die Meldungen um die klinischen Phasen bei der Impfstoffentwicklung und, und, und.

Alles sehr zur Freude von Daytradern, die mit hohen Tagesschwankungen umgehen können. Nicht für mittelfristige Anleger, die ständig im Wechselbad der Gefühle bleiben könnten, ob es nun besser ist auf den Zug aufzuspringen, oder doch ein paar Chips vom Tisch zu nehmen.

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Finanznews

Aktienmärtke: Der Schwachsinn mit dem Stimulus! Marktgeflüster (Video)

Warum das Warten auf den nächsten Stimulus so erbärmlich ist – und Aktienmärkte und US-Wirtschaft sich von Überbrückungs-Droge zu Überbrückungs-Droge hangeln

Markus Fugmann

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Die Aktienmärkte warten nach wie vor auf eine Entscheidung in Sachen Stimulus – die bekanntlich laut Nancy Pelosi heute fallen soll. Übergeordnet aber spielt dieser Stimulus faktisch gar keine Rolle, sondern ist nur ein Beleg dafür, dass die US-Wirtschaft ohne Helikoptergeld überhaupt nicht mehr funktionieren kann. Faktisch bringen auch die Interventionen der Notenbanken mit Anleihekäufen oder Zinssenkungen nur noch kurze Scheinblüten, ohne die übergeordneten Trends zu verändern. Aber die Aktienmärkte gieren nach eben diesem Stimulus, weil sie ohne diese permanenten Interventionen kaum überlebensfähig wären. Heute ein unentschlossener Handel nach dem gestrigen Abverkauf – ohne konkrete neue Drogen ist die Laune der Märkte eher bescheiden..

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Rüdiger Born: Auch wenn Sie es nicht mehr hören können…

Rüdiger Born

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Die US-Indizes tendieren leicht gen Süden. Nun wird es spannend. Gibt es eine Einigung auf einen Billionen-Stimulus in den USA oder nicht? Ob die Indizes in Kürze kräftig steigen oder doch fallen, das können wir als Trader vorher nicht wissen. Daher spreche ich im folgenden Video ein wichtiges Thema an, auch wenn Sie es nicht mehr hören können!

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Dax: Extremer Optimismus ohne entsprechende Kaufbereitschaft mahnt zur Vorsicht

Stephan Heibel

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Vor ca. 10 Tagen schrieb ich „Nachhaltig steigende Kurse sind auf dieser Basis schwer erzielbar.. wahrscheinlicher ist es, dass bald Gewinnmitnahmen einsetzen“: Am Mittwoch letzter Woche brach der DAX zwischenzeitlich um 3% ein. Es war ein sehr kurzes, vielleicht aber dennoch reinigendes Gewitter. Schauen wir uns an, wie sich dieser kurze Ausflug in den Börsenkeller auf die Stimmung ausgewirkt hat.

Dax: Die Stimmung der Investoren

Unser Aktiensentiment ist auf -3,0 eingebrochen (zuvor +1,9). Ab Werten von -4 spreche ich von Extremwerten, die im Sinne der Sentiment-Theorie einen Aktienkauf nahelegen. Denn insbesondere bei extrem negativen Stimmungswerten, die in Richtung Panik gehen, hat sich in der Vergangenheit häufig ein Boden am Aktienmarkt gebildet. Reicht ein Wert von -3 derzeit bereits für einen tragfähigen Boden aus?

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Mit den fallenden Kursen ist Verunsicherung einher gegangen (-3,9). Obwohl dieser Rücksetzer aus unserer Sentimentsicht überfällig war, habe ich in der Finanzpresse vielfach gelesen, dass man das nicht hätte erahnen können. Viele waren also überrascht.

So sind die beiden folgenden Sentiment-Daten nur konsequent: Die Erwartungshaltung der Anleger ist auf +3,4 angestiegen (Vorwoche +1,7). Damit kratzen wir schon an einer extrem bullischen Stimmung, zuletzt war die Stimmung Mitte März, also im Corona-Crash, so stark optimistisch. Seit Juni bewegen wir uns jedoch seitwärts. Wenn in der Vergangenheit im Rahmen einer Seitwärtsbewegung Optimismus aufkam, so stand eine neue Richtung unmittelbar bevor – leider gibt es keine klare Tendenz, ob diese nun gen Norden, oder gen Süden ausfallen wird.

Halten wir also fest: Es wird spannend.

Die Investitionsbereitschaft notiert mit einem Wert von 2,8 zwar deutlich im positiven Bereich, das kennen wir aber auch noch besser. Insbesondere vor dem Hintergrund des hohen Optimismus wäre eine noch höhere Investitionsbereitschaft wünschenswert, um auf künftig steigende Kurse beim Dax zu hoffen. Hmm, ich werde also die Entwicklung der Investitionsbereitschaft in den kommenden Wochen besonders genau beobachten.

Das Euwax-Sentiment der Privatanleger notiert bei 2,0 und zeigt somit an, dass überwiegend auf steigende Kurse beim Dax spekuliert wird. Das passt zum großen Optimismus, den wir in unserer Umfrage messen.

Institutionelle Anleger, die gerne über die Eurex spekulieren, haben diese Woche jedoch überwiegend Puts gekauft. Das Put/Call-Verhältnis ist auf 1,8 gestiegen. Damit setzen die Profis auf einen weiteren Rückschlag am Aktienmarkt. Gleichzeitig sichern sie den Aktienmarkt gegen zu große Einbrüche ab.

In den USA ist das Put/Call-Verhältnis seit vielen Wochen notorisch niedrig, so auch diese Woche. Dies ist ein Zeichen für exzessiven Optimismus unter Spekulanten.

US-Fondsmanager haben ihre Investitionsquote auf 103% gehoben. Nachdem im Vorfeld des Quartalswechsels zum 1. Oktober hohe Cashbestände aufgebaut wurden, um etwaige Kundengeldauszahlungen leisten zu können, wurde die Investitionsquote nun in Rekordgeschwindigkeit wieder auf das hohd Niveau von Ende August zurückgeführt.

Zur Erklärung: Hedgefonds ermöglichen es ihren Kunden in der Regel nur einmalig im Jahr, Geld ein- oder auszuzahlen. Wer seine Millionen in einen Hedgefonds geben, oder sich Geld auszahlen lassen möchte, der muss bis zum 1. Oktober warten. Bis dahin kann man seine Wünsche anmelden, danach muss man wieder ein Jahr warten. Im Vorfeld dieses Stichtages generieren Hedgefonds also Cash, um die gewünschten Auszahlungen dann auch tätigen zu können. Nun wird das Geld, das gegebenenfalls nur den Hedgefonds gewechselt hat, wieder angelegt.

US-Privatanleger lassen ihre Skepsis langsam fallen, das Bulle/Bär-Verhältnis ist auf nur noch -1 angestiegen (Ende September noch -20).

Der technische Angst und Gier Indikator (Fear & Greed Index) des S&P 500 zeigt mit einem Wert von 59% eine verhältnismäßig neutrale Verfassung an.

Interpretation

Ich habe das Gefühl, wir brauchen noch mehr Investitionsbereitschaft, um aus der seit Anfang Juni bestehenden Seitwärtsbewegung nach oben auszubrechen. Die Sentiment-Theorie ist eine Theorie der Gefühle. Zwar versuche ich, die Gefühle in harte Zahlen zu pressen, doch die Interpretation mit rein mathematischen oder statistischen Methoden ist nicht immer zielführend. Daher nehme ich mir heraus, hin und wieder auch meinen eigenen Eindruck mit einfließen zu lassen.

Zwar hat der Rückschlag dieser Woche viele Anleger überrascht und sogar ein wenig geschockt. Aber Panik, wie sie für das Ende einer länger anhaltenden Marktphase erforderlich ist, habe ich noch nicht gesehen. Somit könnte der Rücksetzer dieser Woche ausreichen, um für ein oder vielleicht sogar zwei freundliche Börsenwochen zu sorgen. Doch für einen Lauf in Richtung neuer Allzeithochs im DAX dürfte mindestens ein weiterer Rücksetzer erforderlich sein.

Was jedoch nicht heißen muss, dass wir den DAX nochmals tiefer sehen werden. Daher ist es immer ratsam, an Tagen mit heftigen Kursverlusten den einen oder anderen Liebling einzusammeln. Wir haben keinen Ausverkauf gesehen, der uns ermutigen sollte, unsere restlichen Barbestände in Aktien zu stecken. Vielmehr ist es weiterhin sinnvoll, ein wenig Cash in der Hinterhand zu behalten, um auch beim nächsten Rücksetzer kraftvoll zubeißen…, ähem, zugreifen zu können. Aber einen Teil Ihrer Barreserve können Sie auf dem aktuellen Niveau schonmal einsetzen.

Insbesondere in den USA ist der Optimismus noch immer sehr groß. Fondsmanager und Spekulanten an der CBOE sind weiterhin extrem bullisch positioniert, lediglich Privatanleger werden vorsichtiger. Auch in den USA gibt es also noch keine gute Basis für eine Fortsetzung der Rallye, da fehlt weiterhin eine zwischenzeitliche Marktbereinigung.

Somit gehe ich davon aus, dass wir weitere Kaufgelegenheiten präsentiert bekommen. Es lohnt sich, heute schon die Aktienlieblinge zu markieren, damit Sie im Falle eines Rücksetzers schnell zu einer Entscheidung kommen.

Wie ist die Stimmung derzeit gegenüber dem Dax?

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