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Aktienmärkte: Vor der US-Berichtssaison – Woche der Ruhe?

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Die Wochen der Wahrheit stehen für die Aktienmärkte an – mit der Dokumentation des größten pandemiebedingten Wirtschaftseinbruchs der Geschichte nach dem Zweiten Weltkrieg! Es werden Zahlen geliefert zum zweiten Quartal 2020, in dem der Lockdown seinen Höhepunkt hatte und bei dem bis zu vier Milliarden Menschen in Quarantäne versetzt wurden. Dazu Daten zu den verschiedenen Bruttoinlandsprodukten, aber vorher kommen die Quartalsberichte der Unternehmen.

Allerdings wird es noch über eine Woche dauern bis am 15. Juli Alcoa den Reigen der US-Unternehmensberichte eröffnen wird.

Unterstützung für die Aktienmärkte

Auch wenn man das Gefühl hat, die Aktienmärkte würden immer weiter steigen, trügt dieser Eindruck. Seit der ersten Juniwoche laufen die Märkte in einem Seitwärtstrend quer – Ausnahme der Nasdaq, dessen Tech-Werte durch die Einschränkungen des öffentlichen Lebens profitieren konnten. Titel wie Amazon, Alphabet und Microsoft befeuern den Index, der sogar seit Jahresanfang im Plus liegt. Der Nasdaq seit Jahresanfang klar im Plus, der Dow im Minus, so etwas gab es bisher erst drei Mal seit Gründung des Technologie-Index im Jahr 1971.

Dax: Der deutsche Leitindex ist nach einer wochenlangen Aufwärtphase und einer deutlicheren Korrektur in eine richtungslose Phase eingetreten. Er startete mit 12.000 Punkten in den Juni, erreichte sein Hoch am 5. Juni mit etwa 12.900 Punkten und pendelt (bis inklusive Freitag) seither zwischen 11.900 und 12.600 Punkten herum.

S&P 500: Der große Leitindex aus den USA begann den Monat Juni mit 3080 Punkten, das Hoch kam am 8. Juni mit etwa 3240 Punkten, Unterstützung bot stets der 200-Tagesdurchschnitt bei 3020 Punkten, der Index pendelte oberhalb dieser Marke, um am Donnerstag mit 3130 Punkten aus dem Markt zu gehen.

Was stützte die Aktienmärkte trotz schlechter Daten aus der Wirtschaft? Da ist zum einen der Blick in die Zukunft: Ob der Sprung des US-Einkaufsmanagerindex Verarbeitendes Gewerbe über die 50-er-Marke im Juni, das Verbrauchervertrauen, die Einzelhandelsumsätze in den USA, oder der zaghafte Anstieg am Arbeitsmarkt.

Die Stimmung in der Eurozone, die sich im Juni laut Marktforschungsinstitut IHS Markit im Einkaufsmanagerindex für die Gesamtwirtschaft im Juni auf 48,5 Punkte, nach 31,9 Punkten im Mai, gesteigert hat. Und immer wieder Daten aus China, die auf langsame Normalisierung hindeuten. Dort wuchs die Dienstleistungsbranche im Juni so stark wie seit zehn Jahren nicht mehr. Asien ist erkennbar weiter in der Bewältigung der Coronakrise als der Westen.

Nicht zu vergessen die Prognose des Münchner Ifo Instituts in der letzten Woche. Derzufolge sich die deutsche Wirtschaft nach dem Rekordeinbruch spürbar erholen soll, im dritten Quartal mit einem Wachstum um 6,9 Prozent und 3,8 Prozent im Jahresschlussquartal.

Weiterhin gilt der Anlagenotstand bei Zinsanlagen, denn laut einer Analyse der Anlageplattform Raisin sind die Zinssätze für ein- bis dreijährige Festgelder in einigen europäischen Ländern inklusive Deutschland zuletzt gesunken. Die größten Banken in diesen Märkten böten aktuell nur Zinssätze von weniger als 0,05 Prozent an.

Insgesamt unterstützen die altbekannten Faktoren die Aktienmärkte, wie die Rettungspakete von Regierungen und Notenbanken weiter, mit Krediten, staatlicher Unterstützung, steuerlichen Erleichterungen, Helikoptergeld und Weiteres – mit Summen in einer Höhe, die den fünf bis sechsprozentigen Einbruch der Weltwirtschaft 2020 übersteigen.

Gegenwind für die Aktienmärkte

Natürlich steigen die wirtschaftlichen Aktivitäten lange nicht so schnell, wie man es von dem Kursanstieg der Aktienmärkte erwarten könnte. Mit jedem Monat wächst die Schieflage bei Unternehmen, werden höhere Restrukturierungsmaßnahmen und Entlassungen erforderlich. Was wird alles offenbart werden müssen, wenn der Insolvenzschutz im Herbst fällt? Und dann das Thema Coronakrise. Aus den USA werden ständig neue Höchstmarken aktueller Infektionszahlen gemeldet. Fast 60.000 Infizierten pro Tag –  und Chefvirologe Fauci spricht schon von möglichen 100.000 pro Tag. Wie soll hier der internationale Handel, das Flug- und Reisegeschöft in Gang kommen, bei der Bedeutung der USA für die Weltwirtschaft? Die Aktienmärkte in den USA haben schon viel vorweggenommen, die aktuelle Ertragskraft der Unternehmen kann die Kursentwicklung nicht rechtfertigen. Dafür werden ab Mitte Juli die Fakten geliefert.

Was bringt uns diese Woche?

Neben den Infektionszahlen aus den USA und ihre Bedeutung für lokale Lockdowns gibt es weitere Konjunkturdaten, die etwas Aufschlüsse über den Fortgang oder den Stillstand bei der Erholung der Wirtschaft geben können. In der Eurozone zunächst die Einzelhandelsumsätze im Juni, für die USA heute der Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor.

Tags darauf Chinas Exportzahlen und Zahlen zu Deutschlands Industrieproduktion. Später in der Woche Daten zu Deutschlands Exporten und Importen im Juni. Dazu natürlich die übliche Zahlen zu den US-Arbeitslosenanträgen. Alles in allem viel Blick in den Rückspiegel, bevor man die Woche darauf bei den Quartalszahlen auf die Ausblicke der Unternehmen wartet. Wird weiter geschaukelt – Volatilität im Seitwärtstrend?

Fazit

Es bleibt bei diesem für viele unverständlichen Paradoxon: Stark steigende Coronazahlen in den USA, wieder leicht anziehende Werte in Ländern, wo man die Krise schon weitgehend eingedämmt hatte – von Japan über Israel bis Österreich – und vermehrte Publikationen über das diesjährige Schrumpfen der großen Ökonomien der Welt. Dennoch gibt es noch keine Anstalten auf größere Korrekturen der Aktienmärkte. Derzeit scheint sich ein Patt herausgebildet zu haben, denn auf der anderen Seite gibt es die Geldflut, den Anlagenotstand, die Erwartung auf eine konjunkturelle Erholung im Jahr 2021, die Hoffnung auf Impfstoff und wenn es Gegenwind gibt, die Bereitschaft von Regierungen und Notenbanken sofort wieder eine Bazooka abzufeuern, zumal es gerade noch gut 16 Wochen bis zur US-Präsidentschaftswahl sind.

Wer oder was wird dieses fragile Gleichgewicht an den Märkten beenden? Vielleicht doch Enttäuschungen durch die Berichtssaison? Aber die Unternehmen hatten lange Zeit mit ihrer gewohnten Methode die Erwartungen vorher in den Keller zu formulieren, um sie in der Regel am Berichtstag übertreffen zu können. Die Sommerzeit schreit nach Korrekturen der Aktienmärkte, Auslöser „The Unknown Unknown“..

Die Aktienmärkte sind vor derzeit in einer Pattsituation

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DAX & Wall Street: Richtung klar?

Rüdiger Born

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So viele hoffen auf neue Allzeithochs an den Aktienmärkten und die Chancen dafür stehen gar nicht so schlecht. Sogar lassen sich aus der jüngsten Kursentwicklung einige sinnvolle Trading-Ideen ableiten, die ähnliches erwarten lassen. Doch was wenn nicht? Rüdiger Born zeigt am aktuellen Chart von DAX, Dow Jones, S&P500 und Nasdaq, womit aktuell gerechnet werden kann und wie man damit umgeht.

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Dax-Wochenausblick: Test der 1.000 Punkte Range – folgt bald der Ausbruch?

Stefan Jäger

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Im folgenden Video bespricht Marius Schweitz von Projekt30 die abgelaufene Woche im Dax und gibt einen ausführlichen Ausblick auf die kommende Handelswoche. Dabei geht er konkret auf die übergeordnet Seitwärtsrange ein und zeigt mögliche Szenarien auf, wie sich die ausgebildete 1.000 Punkte Range auflösen könnte. Im deutschen Leitindex haben sich sehr spannende Chart-Formationen herauskristallisiert, die auf eine große Bewegung hindeuten. In dem Video sehen Sie aber nicht nur einen Dax-Ausblick, sondern auch noch weitere Einschätzungen zum Dow Jones, Bitcoin, Gold, Euro, Softbank und Deutsche Bank.

Die Setiwärtsrange im Dax von Juli bis Oktober

Im März startete die rasante Corona-Rally, die viele Anleger als die „meistgehasste Rally aller Zeiten“ betiteln, aber seit ein paar Monaten ist sie ins Stocken geraten. Zwischen März und Juli kannte der deutsche Leitindex im Grunde nur eine Richtung – nämlich gen Norden. Im Juli hat der Anstieg aber erstmals ein abruptes Ende gefunden, nachdem der Dax das Hoch bei 13.315 Punkten erzielt hatte. Seitdem konnte er diesen Bereich nur zweimal wieder erreichen. Zum einen am 03.09. mit dem Hoch bei 13.460 und schließlich noch einmal am 14.09. bei 13.339.

Demgegenüber stehen zusammen mit dem Tief vom letzten Donnerstag drei Marken, die die Unterkante der Range bilden. Die drei Punkte setzen sich aus dem August-Tief (03.08.) bei 12.365, dem September-Tief (25.09.) bei 12.341 und schließlich dem Oktober-Tief (22.10.) bei 12.345 zusammen. Aus diesen drei Marken hat sich ein starker Unterstützungsbereich gebildet. Als zusätzliche Unterstützung kann man noch das Tief von Anfang Juli bei 12.254 hinzuzählen. Ein Bruch der Range-Unterkante dürfte folglich einem kräftigen Impuls auf der Unterseite auslösen. Erfahrungsgemäß wird die gleiche Höhe der Range in die entsprechende Richtung abgearbeitet. Angenommen, dass der Ausbruch im Dax auf der Oberseite gelingt, dann ergibt sich daraus ein Ziel bei 14.340 Punkten. Dementgegen liegt das Ziel bei einem Ausbruch auf der Unterseite bei 11.340 Punkten.

Dax-Wochen-Ausblick KW44 - 1.000 Punkte Seitwärtsrange von Juli bis Oktober

Aktuelle Chart-Fomationen im Dax

Auf verschiedenen Zeitebenen haben sich im Dax interessante Chart-Formationen entwickelt. Zum einen hat sich im 10-Minuten-Chart ein Descending Broadening Wedge (DBW) ausgebildet, das eine bullische Formation darstellt. Im Stundenchart ist zudem ein großes DBW-Wedge aktiv, das bei einer Auflösung hohe Ziele auf der Oberseite ermöglicht. Auf der bärischen Seite sehen wir außerdem noch eine aktive Wolfe Wave (Keil), die den bärischen Trigger bei 12.341 auslösen könnte. Dadurch würden sich Kurse unter der 12.000 Punkte-Marke ergeben. Auf Tagesbasis hat sich zwischen Juli und Oktober zusätzlich eine SKS gebildet. Sowohl die genannten Formationen, als auch die wichtigen charttechnischen Marken für die kommende Woche werden ausführlich und für jeden verständlich im Video erläutert.

Fazit

Der Dax steht vor einer ausschlaggebenden Richtungsentscheidung, diese kann eine Bewegung von mehr als 1.000 Punkten einleiten. In dem Video-Ausblick wird ausführlich auf die möglichen Szenarien eingegangen. Insbesondere die von Marius Schweitz herausgearbeiteten Chart-Formationen sind sehr sehenswert und zeigen die Möglichkeiten auf, wie es im Dax in der nächsten Woche und darüber hinaus weitergehen kann. Zudem erscheint für alle Leser und Leserinnen von Finanzmarktwelt ab Montag wie gewohnt der DAX daily. Viel Spaß beim schauen des Videos.

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US-Wahl: Noch drei Monate Unsicherheit – Wall Street hat Trump abgehakt

Auf eines können sich die seit Jahrzehnten über ihre Verhältnisse lebenden US-Amerikaner und die Wallstreet weiterhin verlassen: auf die bei der US-Wahl im Schatten bleibende US-Notenbank Fed

Hannes Zipfel

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Nur etwas mehr als eine Woche dauert es bis zur US-Wahl, aber fast 90 Tage sind es noch, bis in den USA die Amtseinführung des neuen bzw. alten Präsidenten stattfindet. Bis dahin sind große Würfe im US-Kongress in Sachen Wirtschaftshilfen unwahrscheinlich. Können die Aktienmärkte ihren Optimismus auch gegen die ungewöhnliche Vielfalt an Unsicherheiten aufrechterhalten und ihre Kursniveaus verteidigen – oder droht ein neuer Crash?

US-Wahl der Extreme

Die Präsidentschaftswahlen im Jahr 2020 finden in einer Zeit statt, in der die Finanzmärkte mit außergewöhnlichen Unsicherheiten konfrontiert sind. Diese begannen schon vor gut einem Jahr mit der Beinahe-Implosion des US-Repo-Marktes. Damals konnte nur durch Notfallmaßnahmen der US-Geldpolitik in Form von Interventionen am Geldmarkt und durch die zur Verfügung Stellung von internationalen US-Dollar-SWAP-Linien ein Kollaps des Bankensystems verhindert werden.

Ohne die anhaltende und im Zuge der Pandemie sogar noch drastisch ausgeweitete Notfallpolitik der US-Notenbank Fed wäre der Stress am Markt für US-Repo-Geschäfte wohl auch ein Thema bei der US-Wahl gewesen. Schließlich war es auch die hohe Neuverschuldung durch das US-Finanzministerium die zu der Liquiditätsaustrocknung am Markt für kurzlaufende US-Staatsanleihen führte. Dabei lautete eines der spektakulärsten Wahlversprechen von Donald J. Trump gegenüber The Washington Post im April 2016 die damals 19,3 Billionen US-Dollar hohen Bundesschulden im Falle seiner Wahl innerhalb von nur acht Jahren komplett zu tilgen. Auch ohne die Kosten der Corona-Pandemie war das utopisch und nichts weiter als billige Wahlkampfpropaganda. Die Schuldenuhr zeigt gemäß US-Finanzministerium zum 22. Oktober 2020 übrigens einen Stand von 27,1 Billionen US-Dollar an (Public Total Debt). Ein Anstieg um 7,3 Billionen US-Dollar bzw. 36 Prozent seit dem Amtsantritt von Präsident Trump im Januar 2017.

Weitere Unsicherheitsfaktoren für die zukünftige Wirtschafts- und Gewinnentwicklung in den USA sind neben der wieder stark an Dynamik gewinnenden Corona-Pandemie die Zerschlagungsbestrebungen von „Big Tech“, die nach wie vor prekäre Lage am US-Arbeitsmarkt mit über 30 Millionen Transferleistungsempfängern sowie saisonbereinigt rund 12,6 Millionen Arbeitslosen im September 2020.

Fast unbemerkt von den Devisenmärkten hat sich kurz vor der US-Wahl das Handelsbilanzdefizit der USA mit 67,1 Mrd. US-Dollar im August 2020 auf das höchste Niveau seit der Lehman-Krise im Jahr 2008 aufgebläht. Der Handelskrieg, nicht nur mit China, konnte diese Entwicklung nicht verhindern. Nach wie vor sind die USA in der Gesamtbetrachtung nicht in der Lage, in vielen Sektoren international wettbewerbsfähig zu sein (Ausnahmen bestätigen die Regel).

Die Herausforderungen, mit denen die USA in Friedenszeiten während dieser US-Wahl konfrontiert werden, sind einmalig. Dies gilt auch für den Amtsinhaber Donald J. Trump, der in vielen seiner Handlungen und Worte sehr unkonventionell und extrem anmutet. Man kann nur spekulieren, wie ein Präsident oder eine Präsidentin anderen Charakters eine solche Gemengelage meistern würde.

Der heimliche Präsident tritt bei der US-Wahl gar nicht an

In Kombination mit dem US-Staatsdefizit in Höhe von ca. 17 Prozent des Bruttoinlandsprodukts ergibt sich mit dem Defizit im Außenhandel ein fatales Bild für die größte Volkswirtschaft der Welt. Das Mantra des stärksten und mächtigsten Landes der Welt ist nur noch eine hohle Phrase, basierend auf der Androhung von Waffengewalt und extraterritorialen Repressalien. Ob die Welt ohne diesen Status besser dastünde, ist seriös nicht prognostizierbar und auch nicht, wie lange diese Epoche der US-Dominanz noch währt.

Auf eines können sich die seit Jahrzehnten über ihre Verhältnisse lebenden US-Amerikaner und die Wallstreet aber weiterhin verlassen: auf die bei der US-Wahl im Schatten bleibende US-Notenbank Fed, die beliebig viele Dollars zum Ausgleich des Zwillingsdefizits und zur Aufrechterhaltung der US-Wirtschaft erzeugen kann. Natürlich auch, um die Party im Börsensaal auf der Titanic in Schwung zu halten. Dem heimlichen Präsidenten der Vereinigten Staaten von Amerika, Jerome Hayden „Jay“ Powell und seinem Offenmarkt-Komitee sei Dank.

Die Bilanzsumme der US-Notenbank (Fed) hat nun kurz vor der US-Wahl mit einem Gesamtvolumen von 7,18 Billionen US-Dollar das absolut und in Relation zum jährlichen BIP höchste Niveau aller Zeiten erreicht. Dabei kann man den geldpolitischen Akteuren keine Parteinahme für den ein oder anderen Kandidaten im US-Wahlkampf unterstellen. Die Intention der anhaltenden Geldflutung des Finanzsystems ist schlicht und einfach, dessen Existenz weiterhin sicherzustellen. Gegen diese Zwangslage wird auch in Zukunft keiner der zur Wahl stehenden Kandidaten Politik betreiben können. Damit manifestiert sich die Rolle der zum Teil in privater Hand befindlichen Fed als Staat im Staate weiter und die Demokratie US-amerikanischer Prägung wird trotz Wahl endgültig zur Illusion.

Die Wallstreet hat Trump schon abgehakt

Die Finanzmärkte haben diesen Zusammenhang längst hergestellt, was auch erklärt, warum sich die Vermögenspreise trotz der Vielfalt extremer Unsicherheiten, inkl. dem Ausgang der US-Wahl, in luftigen Höhen bewegen. Besonders deutlich wird dies an der positiven Korrelation zwischen steigenden Umfragewerten für den Herausforderer Joseph Biden und der Zuversicht auf ein noch größeres, von der Fed finanziertes Stimulusprogramm. Für diese Aussicht ignoriert man sogar mögliche Steuererhöhungen für Einkommensmillionäre und Unternehmen im Falle eines Sieges der Demokraten bei der US-Wahl.

Aus Sicht vieler tief religiöser Trump-Wähler stellt sich ohnehin die Frage, warum man den exzentrischen Präsidenten nochmals wählen sollte? Schließlich hat er mit der Neubesetzung des obersten Gerichts und der größten Steuerreform der letzten 35 Jahre schon sehr viel erreicht. Wie viel mehr könnte er in einer zweiten Amtsperiode noch erreichen, was sein exzentrisches und volatiles Verhalten aus Sicht evangelikaler und katholischerer Wähler entschuldigt?

Die Zeitlücke nach der US-Wahl

Lediglich die zeitliche Verzögerung zwischen dem Wahltermin am 3. November und der Amtseinführung am 20. Januar könnte bei dieser US-Wahl ein besonderes Risiko darstellen. Die Zahlungen aus den Corona-Hilfspaketen gehen bereits seit August deutlich zurück, die zweite Welle der Pandemie schließt in den USA mit neuen Rekordansteckungen nahtlos an die erste Welle an. Wie lange wird es dauern, bis sich dies in der Konsumentenstimmung sowie den Konjunktur- und Unternehmenszahlen niederschlagen wird?

Ein nochmaliger Corona-Crash als erneute Einstiegsopportunität?

Im wahrscheinlichsten Fall wäre ein nochmaliger Rückschlag bei den Vermögenspreisen eine ebenso lohnenswerte Einstiegsmöglichkeit wie bereits während des Lockdown-Crashs im März dieses Jahres.

Man sollte also trotz aller Risiken nicht zu viele Chips vom Tisch nehmen, auch wenn die Gemengelage zur Vorsicht mahnt. Doch Fakt bleibt: Auf die Fed ist Verlass und deren Pulverkammern, bestehend aus ungedecktem digitalem FIAT-Geld, sind unlimitiert und können unabhängig von finanzpolitischen Entscheidungen des Kongresses die Unternehmen, die Verbraucher und die Finanzmärkte stützen.

Fazit und Ausblick

Mag man zu den US-Präsidentschaftskandidaten stehen, wie man will, für die Finanzmärkte spielt die Musik schon lange nicht mehr in der Pennsylvania Avenue 1600 in Washington (Weißes Haus), sondern Ecke Constitution Ave NW und 20th St. NW (Board of Governors of the Fed).
Besonders bei dieser US-Wahl spielen für Anleger starke Nerven und das Aushalten hoher Volatilität eine große Rolle. Ebenso wie ein gesunder Opportunismus. Dabei ist es für den Anlageerfolg unerheblich, welchen Kandidaten man persönlich präferiert oder ob man an dieses oder jenes glaubt oder nicht glaubt. Entscheidend ist das Verständnis für den Zusammenhang zwischen digitaler Notenpresse und Vermögenspreisen. Diese Konstante wird uns mit weiter zunehmender Bedeutung noch eine Weile erhalten bleiben.

Die US-Wahl bringt zunächst Unsicherheit, aber entscheidend für die Aktienmärkte ist die Fed

 

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