Die europäischen Aktienmärkte zeigen die letzten Tage keine wirkliche Schwäche. Relativ robust übersteht man aktuell das tägliche Chaos im Handelskrieg von Donald Trump. Man erlebt es bei Aktien, Staatsanleihen und US-Dollar: Seit Tagen und Wochen scheint es eine Absetzbewegung von Anlegern zu geben, unter anderem Richtung Europa. Und dort sind die Aktienmärkte sogar immer noch mit einem guten Rabatt zu den US-Märkten haben.
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Trump treibt Anleger nach Europa
Europas lange Zeit träge Finanzmärkte werden durch Donald Trumps Bestreben, den globalen Handel und die Sicherheit neu zu gestalten, wachgerüttelt, da dies die jahrzehntelange Dominanz Amerikas untergräbt. Bloomberg berichtet hierzu: Bei Vermögenswerten aller Art schlägt der alte Kontinent Amerika kollektiv auf eine Weise, wie es sie selten zuvor gab. Der Euro notiert auf dem höchsten Stand seit drei Jahren. Deutsche Anleihen schlugen letzte Woche US-Staatsanleihen so stark wie nie zuvor. Und obwohl europäische Aktienmärkte durch den Handelskrieg in Mitleidenschaft gezogen wurden, erweisen sie sich als weitaus widerstandsfähiger als amerikanische.
Die Veränderung im Vergleich zu vor sechs Monaten ist bemerkenswert. Ende 2024 schienen die europäischen Märkte dazu bestimmt zu sein, für immer im Schatten der USA und ihres von Trump angeheizten Exzeptionalismus zu stehen. Alles, worüber man sprechen wollte, waren die heißen KI-Aktien in den USA, der aufsteigende Dollar und eine bevorstehende Welle von Steuersenkungen und Deregulierungen, die Amerika wieder groß machen würden.
Euro und Staatsanleihen
„Es herrscht das Gefühl vor, dass Europa nur noch ein Museum ist; nun, das Museum erwacht gerade zum Leben“, sagte Catherine Braganza, die für die von ihr verwalteten Fonds bei Insight Investment in London europäische Hochzinsanleihen kauft. Der Schock kam aus mehreren Richtungen gleichzeitig. Die mal eingeführten, mal wieder aufgehobenen Zölle des US-Präsidenten und die geplante Finanzpolitik zwangen die Anleger zu der Frage, ob Staatsanleihen und der Dollar noch die Zufluchtsorte sein werden, die sie jahrzehntelang waren. Deutschland versprach Ausgaben in Höhe von Hunderten Milliarden Euro für Verteidigung und Infrastruktur, nachdem Trump deutlich gemacht hatte, dass die USA nicht länger der wichtigste Garant für die Sicherheit Europas sein würden.
All dies deutet darauf hin, dass die Zeit für die Ära vorbei ist, in der Amerika, das im Zentrum der globalen Finanzmärkte und des Handels steht, Billionen von Dollar aus dem Rest der Welt einsog. Jetzt suchen Investoren nach alternativen Orten, an denen sie ihr Geld anlegen können, in direkter Ablehnung von Trumps Politik und seinem unberechenbaren Regierungsstil.
Einige der größten Namen im Finanzwesen positionieren sich für weitere Gewinne in Europa. Vanguard International bevorzugt kurzlaufende Anleihen im Euroraum, da die Zentralbank die Zinsen senken kann. Goldman Sachs sieht den Euro auf 1,20 US-Dollar steigen, da die Attraktivität des Dollars nachlässt. Beata Manthey von der Citigroup, die im Oktober die Aktienrallye in Europa ausrief, stufte diese Woche die US-Aktienmärkte auf Neutral herab, während sie ihre positive Einschätzung für Europa beibehielt.
Natürlich sind die Aussichten für Europa selbst komplizierter geworden. Trumps Zölle haben den Optimismus, mit dem die Entscheidung Deutschlands im vergangenen Monat, eine Ausgabenorgie zu starten, begrüßt wurde, zunichte gemacht – ein entscheidender Impuls für ein anhaltendes Wachstum im gesamten Block. Und eine mögliche Rezession in den USA würde andere Volkswirtschaften mit sich ziehen – auch die der Europäischen Union – und die Währung und risikoreichere Vermögenswerte beeinträchtigen.
Aber die europäischen Märkte haben noch viel zu bieten, ein Zeichen dafür, dass eine langfristige Rotation von Anlegergeldern in die Region gerade erst beginnt. Für die Politiker und Zentralbanker des Kontinents ist der Zerfall des US-amerikanischen Exzeptionalismus eine erstklassige Gelegenheit für den Euro, als Reservewährung voranzukommen und die langjährige Hegemonie des Dollars zu untergraben.
Der Dollar – normalerweise ein sicherer Hafen bei Marktturbulenzen – fiel am Montag auf ein neues Sechsmonatstief, da das jüngste Hin und Her der Trump-Regierung in der Zollpolitik die Unsicherheit der Anleger gegenüber US-Vermögenswerten verstärkte.
Deutsche Bundesanleihen, haben sich in diesem Tumult als sicherer Hafen erwiesen. Während die Rendite zehnjähriger US-Anleihen in nur fünf Tagen um einen halben Prozentpunkt in die Höhe schoss, konnte die entsprechende deutsche Rendite einem Anstieg widerstehen. Während sich die Staatsanleihen in dieser Woche stabilisierten, waren die Kursschwankungen so stark, dass die Marktteilnehmer auf eine Intervention der Federal Reserve warten.
Und während ein möglicher Inflationsanstieg die Fähigkeit der Fed, die Zinssätze zu senken, zu beeinträchtigen droht, hat die Europäische Zentralbank einen klareren Spielraum, dies zu tun. Die Geldmärkte sind zuversichtlich, dass am Donnerstag eine Senkung um einen Viertelpunkt ansteht, mit mindestens zwei weiteren Schritten bis zum Jahresende.
„Heute bevorzugen wir Bundesanleihen“, sagte Nicolas Jullien, globaler Leiter des Bereichs festverzinsliche Wertpapiere beim Investmentmanager Candriam, und kommentierte damit die bevorzugten sicheren Anlagen des Unternehmens. Während Deutschland seine Anleiheverkäufe hochfahren wird, ‚ist die Verschuldung sehr niedrig und ich denke, dass sie sich im Risk-Off-Markt im Vergleich zu US-Staatsanleihen besser entwickeln sollte‘.
Europäische Aktienmärkte bieten Rabatt
Aufgrund der geschlossenen Reaktion der EU auf die Pandemie im Jahr 2020 setzt sich auch zunehmend die Erkenntnis durch, dass der Block stärker ist als je zuvor, was dazu beigetragen hat, den Renditeanstieg in verschuldeten Ländern wie Italien während der jüngsten Volatilität zu begrenzen. Die EU sei „widerstandsfähiger als in der Vergangenheit, und das sollte sich zumindest relativ gesehen auch positiv auf die Investitionsströme auswirken“, so Vasileios Gkionakis, leitender Ökonom und Stratege bei Aviva Investors.
Europäische Aktienmärkte locken auch Investoren an, die vor der Volatilität fliehen, die die US-Märkte erschüttert hat. Eine Umfrage unter globalen Fondsmanagern durch die Bank of America ergab diese Woche, dass eine Rekordzahl von Befragten beabsichtigt, ihr Engagement in US-Aktien zu reduzieren.
Der S&P 500 ist in diesem Jahr um 7,9 % gefallen, einschließlich Dividenden, gegenüber einer Rendite von 10 % in US-Dollar für den Stoxx Europe 600 Index. Gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis scheinen die europäischen Aktienmärkte jedoch immer noch ein Schnäppchen zu sein: Sie sind fast 30 % günstiger als die USA, viel mehr als der durchschnittliche Rabatt von 17 % in den letzten Jahrzehnten.
Amundi, Europas größter Vermögensverwalter, gehört zu den Befürwortern europäischer Aktien mit einer Vorliebe für defensive, hochwertige und wertorientierte Aktien. Der Chief Investment Officer Vincent Mortier sagt, dass der Kontinent gut aufgestellt ist, um Zuflüsse zu generieren, da das globale Handelssystem neu strukturiert wird. „Momente wie diese gibt es nur einmal alle 100 oder 200 Jahre“, sagte er in einem Interview. “Europa ist wieder auf der Landkarte.“
FMW/Bloomberg
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Dieses Spiel wird nicht lange dauern, jetzt überflutet ein kleiner Teil des riesigen US- Marktes den kleinen EU- Markt. Wenn die Amis ausgebombt sind und ein kleiner Teil zurückgeht passiert das Gegenteil.
( Mokkatasseneffekt, der auch bei Währungen oft passiert )
Zudem gibt es ja noch andere Regionen mit ebensoguten Chancen. In China z.B haben Immos und Aktien schon länger korrigiert und sind bereit für Aufwertungen.Ich sehe keinen Grund für höhere EU- Kurse als bei den Nullzinsen vor Corona.
Der war gut: „jetzt überflutet ein kleiner Teil des riesigen US- Marktes den kleinen EU- Markt!. In der EU leben 449 Millionen Menschen, 5,8 % der Erdbevölkerung (2024). Der riesige US-Markt bringt es auf 340 Millionen Bürger. Auch wenn sie etwas mehr konsumieren, kalorientechnisch!