Der S&P 500 hat seit Jahresanfang 4,51 % verloren. Auch wenn es die letzten Tage wieder bergauf ging, weil es Anzeichen auf eine Enstpannung bei den Trump-Zöllen gibt – in den letzten fünf Jahren war es ein Plus von 98 %, die US-Aktienmärkte stehen nur beim Blick auf die Kurse auf einem sehr hohen Niveau. Aber das muss nichts heißen, wenn die US-Wirtschaft und die Unternehmensgewinne kräftig wachsen. Aktuell gibt ein von Star-Investor Warren Buffett stark beachteter Indikator den Aktien-Bullen Hoffnung.
Aktienmärkte kaufen? Warren-Buffet-Indikator
Ein wichtiger Bewertungsindikator, der vom legendären Investor Warren Buffett angepriesen wird, signalisiert, dass Aktien relativ günstig sind, was die These stützt, dass die rasante Erholung der US-Aktienmärkte noch Spielraum nach oben hat. Bloomberg berichtet: Der „Buffett-Indikator“ misst das Verhältnis des Gesamtwerts des US-Aktienmarktes, gemessen am Wilshire 5000 Index, zum Dollarwert des US-Bruttoinlandsprodukts. (Wilshire 5000 beinhaltet alle US-Aktien) Er befindet sich auf dem niedrigsten Stand seit Anfang September – selbst nach einer Erholung, die die Aktien in den letzten Wochen in die Höhe schnellen ließ.
Der 94-jährige Vorstandsvorsitzende von Berkshire Hathaway, dessen Jahreshauptversammlung an diesem Wochenende in Omaha, Nebraska, stattfindet, sagte, der „beste Indikator für die aktuelle Bewertung“ sei das Verhältnis des Wertes der börsennotierten US-Unternehmen zum BIP des Landes. Der Indikator schlug Ende letzten Jahres Alarm, als er auf einen historischen Höchststand stieg, ähnlich wie bei den Höhepunkten der Aktienmärkte im Jahr 2021 und vor dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000.
Der Indikator liegt nun bei 180 % und damit in etwa auf dem Niveau, auf dem er stand, nachdem die Auflösung des Carry Trade mit dem japanischen Yen im vergangenen Jahr einen kurzen, aber heftigen Ausverkauf ausgelöst hatte. Dieser Einbruch der Aktienmärkte ebnete den Weg für eine kräftige Rally des S&P 500 Index in den letzten Monaten des Jahres 2024.
„Dies ist ein entscheidender Indikator, da er Händlern hilft, zu wissen, wann sie Kapital einsetzen und Aktien kaufen sollten“, sagte Adam Sarhan, Gründer von 50 Park Investments, der sich massiv in Big-Tech-Aktien engagiert hat. “Es gibt Gründe, weiterhin besorgt über den globalen Handelskrieg zu sein, aber wenn Trump mit den Zöllen nicht hart spielt, werden die Leute kaufen, kaufen, kaufen, da die Bewertungen jetzt viel günstiger sind.“
Bewertungskennzahlen aller Art haben in diesem Jahr an Bedeutung gewonnen, da Anleger versuchen zu ermitteln, ob die durch Zölle ausgelöste Verkaufswelle die Aktien im Verhältnis zu ihren Fundamentaldaten billiger gemacht hat. Diese Berechnungen werden durch den Anstieg des S&P 500 um 12 % gegenüber seinen Tiefstständen im April erschwert, sodass sich Händler fragen, ob sie auf eine weitere Dynamik des Index setzen oder ihre Absicherungen verstärken und bärische Wetten auf einen erneuten Rückgang platzieren sollen. Der Index liegt immer noch fast 9 % unter seinem Rekordstand vom Februar.
Neben den unvorhersehbaren Wendungen im Handelskrieg von Präsident Donald Trump bereiten sich die Anleger auf mehrere Wochen der Berichtssaison und die Sitzung der US-Notenbank in der nächsten Woche vor, die als potenzielle Katalysatoren für die weitere Entwicklung der Aktienkurse gelten.
Der Indikator liegt weiterhin über den Niveaus, die er während früherer Markttiefs erreicht hatte, darunter auch während des Covid-19-Ausverkaufs der Aktienmärkte Anfang 2020, als er auf fast 100 % gefallen war. Andere häufig verwendete Bewertungsmaßstäbe zeichnen ein ähnliches Bild: Der S&P 500 beispielsweise liegt derzeit bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20,6, was einem Rückgang von etwa 8 % gegenüber Anfang des Jahres entspricht, aber immer noch über dem 10-Jahres-Durchschnitt von 18,6 liegt.
Kritiker des Buffett-Indikators argumentieren unter anderem, dass dieser Maßstab die Auswirkungen erhöhter Zinsen außer Acht lässt. Höhere Kreditkosten können die Unternehmensgewinne schmälern und die Aktienkurse belasten. Einige Strategen sind auch der Meinung, dass die Bewertung ein schlechtes Instrument zur Vorhersage von Marktbewegungen ist, da Vermögenswerte lange Zeit günstig oder teuer bleiben können, bevor sie korrigiert werden.
Allerdings würden nur wenige Anleger eine von Warren Buffett gelobte Kennzahl ignorieren, der für seine günstigen Käufe bekannt ist. Die Händler warten gespannt auf die Jahreshauptversammlung von Berkshire am Samstag, auch um Hinweise darauf zu erhalten, ob Buffett die Barreserven des Unternehmens – zuletzt auf einen Rekordwert von 321 Milliarden Dollar beziffert – genutzt hat, um Schnäppchen auf dem Markt zu machen.
Es könnte eine der letzten Versammlungen für Warren Buffett sein, der den Aktionären in seinem Jahresbrief Anfang des Jahres mitteilte, dass es „nicht mehr lange dauern wird“, bis ein Nachfolger das Amt des Vorstandsvorsitzenden übernimmt, wahrscheinlich Greg Abel von Berkshire Hathaway. Buffett „war schon immer ein langfristiger Investor“, sagte Scott Colyer, Geschäftsführer von Advisors Asset Management. „Es wird entscheidend sein, zu hören, was er über die Wirtschaft sagt und ob günstigere Bewertungen der Aktienmärkte ihn tatsächlich dazu veranlasst haben, all diese Barmittel während des Ausverkaufs für den Kauf von Aktien einzusetzen.“
FMW/Bloomberg
schwacher Dollar macht es möglich – für Anlger aus Europa ein Nullsummenspiel
Die Performance der US Aktienindizies wird durch die Dollarabwertung kompensiert
bei diesem Indikator habe ich nie verstanden, was es für einen Sinn macht, dass BIP der USA zu vergleichen mit dem Gesamtwerts des US-Aktienmarktes…das ändert sich doch durch die Globalisierung…jetzt in einer globalisierten Welt, in der Amazon, google, Apple, etc. ihre Umsätze auch im Ausland machen, was keine Auswirkungen auf das BIP der USA hat, aber Auswirkungen auf den Wert der jeweiligen Aktie…da kann doch der Wert noch viel höher steigen, wenn weiter globalisiert wird…der Indikator ist interessant, aber so richtig nutzbar ist er auch wieder nicht…
Ich finde den Artikel und auch die Schlagzeile irreführend und potentiell gefährlich für Anleger. Der Indikator liegt zwar 10% unter dem Hoch aber das macht ihn nicht zum Kaufsignal. Wir sind immernoch selbst gegenüber dem Peak der .com Blase massiv überbewertet z.B.. Die Trump Politik hat ausdrücklich zum Ziel, das Handelsdefizit zu senken, das senkt auch Investments in US Kapitalmärkte, Kosten für Unternehmen werden zumindest mittelfristig steigen, die US Konsumenten schwächeln – das alles sind keine rosigen Aussichten. Insider verkaufen schon seit letztem Jahr, retail kauft fleißig weiter jeden Dip.
Und trotzdem werden hier unerfahrene Investoren zum Kauf animiert. Verantwortungslos.