Aktienmärkte: Wird deutsche Berichtssaison Sommerloch auslösen?

Blickt man auf die Aktienmärkte, fällt auf: Der Dax schwächelt seit Tagen, am Donnerstag schloss er bereits den fünften Tag in Folge im Minus und es baut sich zu den amerikanischen Indizes eine deutliche Lücke auf. Über die schlechten Indikationen aus dem Maschinenbau und der Automobilindustrie wurde hier schon viel geschrieben, aber die drastische Gewinnwarnung von BASF mit 30 Prozent am Montag hat schon richtig Zweifel gestreut (und heute folgt Daimler mit einer Gewinnwarnung!) – bei denjenigen, die auf ein Durchstarten der Deutschen Konjunktur im zweiten Halbjahr gesetzt hatten. Der große Chemiekonzerns ist Zulieferer für viele Branchen und somit ein erstzunehmender Frühindikator.

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Apropos BASF. Schon erstaunlich, dass der Konzern sein Allzeithoch schon am 19. Januar 2018 erreicht hatte mit 97,88 Euro, in zeitlicher Nähe zum Dax (23.Januar mit 13590 Punkten). Zu diesem Zeitpunkt sprach man von einem weltweiten synchronen Aufschwung, erste Gewinnrevisionen gab es erst im Sommer 2018. Und wo steht BASF derzeit? Unter 60 Euro, schon erstaunlich, dass Investoren schon so früh auf ein Ende des Wachstums gesetzt haben, beim Chemiekonzerns und im exportlastigen Index.

Aktienmärkte: Die Gewinnwarnungen der Nebenwerte

Es scheint, als ob im Dax Überlegungen zu einem Ausstieg für viele Anleger im Moment sehr viel näher sind, als ein etwaiger Einstieg. Es könnte ja eine Vielzahl an Quartalszahlen in den kommenden Wochen mit Enttäuschungen und revidierten Prognosen für das Gesamtjahr geben. Am Donnerstag gaben Nebenwerte aus dem MDax und SDAX schon mal einen kleinen Vorgeschmack, der die Aktienmärkte in den nächsten Wochen belasten könnte.

Nach einer Absenkung der Prognose gingen die Maschinenbauer Krones und Aumann sowie die Deutsche Beteiligungs AG in die Knie. Krones brachen um 19 Prozent ein, Aumann um 18,5 Prozent und Deutsche Beteiligung verloren 9,2 Prozent.

Bis zur Berichterstattung der großen Dax-Werte haben wir noch etwas Zeit. Es geht los mit SAP am 18. Juli, aber richtig startet die Quartalssaison erst am 24. Juli.

Sind diese Verlusttage schon ein Vorgeschmack auf das Sommerloch?

Ich habe in einem Kommentar am 10. Juni schon auf ein saisonales Muster hingewiesen, welches bisher eine unglaublich hohe Trefferquote aufwies – im Vergleich zur Sell in May-Regel zum Beispiel.

Bei Studien über die Kursverläufe in der Periode zwischen dem 1. Juni und dem 30. September wurde festgestellt, dass es beim Dax seit seinem Bestehen im Jahre 1988 eine 87-prozentigen Wahrscheinlichkeit für einen Einbruch in dieser Periode gab. Also in 27 von 31 Jahren fiel der Index um durchschnittlich 13,7 Prozent (beim EuroStoxx 12 Prozent). Aber Vorsicht: Das bedeutet nicht, dass der Index Ende September so tief steht, sondern nur, dass er einen solchen Rückgang innerhalb dieser vier Monate vollzogen hat. Allerdings stand der Dax am 3. Juni bei gerademal 11792 Punkten. Eine Korrektur von über 13 Prozent würde den Index fast schon auf seine Dezembertiefs zurückwerfen.

Ergo: Nach einem sehr guten ersten Halbjahr mit einem Start wie seit über 20 Jahren nicht mehr gesehen, wäre das Sommerloch gar nicht so unrealistisch. Angesichts einer anstehenden Berichtssaison, die unter keinem allzu guten Stern steht. Sich im Wochenrhythmus eintrübende Indikatoren und Gewinnwarnungen könnten zu einer Auspreisung großer Zukunftshoffnungen für die Aktienmärke führen. Selbst Optimisten werden nicht erwarten, dass der Index in dem im ersten Halbjahr gezeigten Tempo und ohne Korrektur weitermacht. Wir hatten in diesem Jahr noch keine Korrektur von deutlich über fünf Prozent – ganz anders als in den Vorjahren.

Foto: Deutsche Börse AG