Die Aktienmärkte wirken auf den ersten Blick weiterhin erstaunlich robust. Doch unter der Oberfläche wächst ein Risiko, das viele Anleger derzeit unterschätzen. Rekordhohe Kreditfinanzierungen, historisch hohe Bewertungen und eine erneut steigende Geldmenge treffen auf eine Wirtschaft, die zunehmend an Dynamik verliert. Laut Börsenexperte André Stagge könnte sich diese Kombination in den kommenden Monaten als gefährlicher Mix erweisen. Besonders für den DAX und die US-Börsen könnte die aktuelle Sorglosigkeit teuer werden – vor allem dann, wenn die ersten Dominosteine fallen.
Aktienmärkte: Gefährlicher Hebel im System
Der ehemalige Portfoliomanager AndréStagge verweist in seiner Analyse zunächst auf den massiven Anstieg gehebelter Investments. Ob Margin-Kredite, Optionen oder gehebelte ETFs – noch nie sei so viel Fremdkapital im Finanzsystem eingesetzt worden wie heute. Allein die sogenannte Margin Debt in den USA liegt inzwischen bei rund 1,2 Billionen US-Dollar und damit auf einem historischen Höchststand. Aus seiner Sicht ist das ein wichtiger Frühindikator, denn in der Vergangenheit markierten Spitzen bei der Kreditaufnahme häufig Wendepunkte an den Aktienmärkten. Solange neue Käufer in den Markt strömen, kann dieser Hebel die Kurse weiter antreiben. Lässt der Kapitalzufluss jedoch nach, drohen schnelle und dynamische Abwärtsbewegungen.
Hinzu kommt die Bewertung der Aktienmärkte. Zwar sei das klassische Kurs-Gewinn-Verhältnis zuletzt etwas gesunken, allerdings beruhe dies vor allem auf optimistischen Gewinnerwartungen für die kommenden Quartale. Sollten Unternehmen diese Prognosen verfehlen, könnten die Bewertungen rasch wieder deutlich ansteigen. Aussagekräftiger seien deshalb langfristige Kennzahlen wie das inflationsbereinigte Shiller-KGV oder der Buffett-Indikator. Beide signalisierten inzwischen eine außergewöhnlich hohe Bewertung der US-Aktienmärkte. Besonders der Buffett-Indikator, der die gesamte Marktkapitalisierung ins Verhältnis zur Wirtschaftsleistung setzt, notiert inzwischen auf einem historischen Rekordniveau.
Geldflut trifft Realität
Als entscheidenden Kurstreiber sieht André Stagge die Geldpolitik der vergangenen Jahre. Die Geldmenge sei zunächst linear, später exponentiell gewachsen und habe Vermögenspreise wie Aktien, Immobilien oder Gold massiv nach oben getrieben. Gleichzeitig beobachtet er, dass die großen Notenbanken ihre Bilanzen zuletzt wieder ausweiten, um das Finanzsystem zu stabilisieren. Kurzfristig stütze diese zusätzliche Liquidität zwar die Aktienmärkte, langfristig erhöhe sie jedoch die Inflationsrisiken und verschiebe notwendige Marktbereinigungen lediglich in die Zukunft.
Mit dem neuen Fed-Chef Kevin Warsh könnten zudem unruhigere Zeiten bevorstehen. Historisch hätten neue Notenbankpräsidenten in ihren ersten Amtsmonaten häufig erhöhte Volatilität erlebt. Gleichzeitig hält Stagge die Erwartungen vieler Anleger für zu optimistisch. Der Markt gehe derzeit davon aus, dass die Zinsen mittelfristig wieder sinken werden. Er selbst rechnet dagegen eher mit dauerhaft höheren Zinsen, da strukturelle Faktoren wie Demografie, Lieferengpässe oder steigende Rohstoffpreise die Inflation hartnäckig hochhalten könnten.
Auch die Realwirtschaft sende erste Warnsignale. Während Arbeitslosigkeit langsam steige und das Lohnwachstum nachlasse, hätten sich die Finanzmärkte zunehmend von der wirtschaftlichen Entwicklung entkoppelt. Für den DAX nennt Stagge insbesondere die Zone um 24.300 Punkte, wo aktuell die 200-Tage-Linie verläuft, als wichtige technische Unterstützung. Sollte diese Marke nachhaltig unterschritten werden, könne sich die Abwärtsdynamik deutlich beschleunigen.
Sein Fazit fällt entsprechend vorsichtig aus: Rekordhebel, hohe Bewertungen, steigende Geldmengen und ambitionierte Gewinnerwartungen bilden derzeit ein Umfeld, das die Aktienmärkte besonders anfällig macht. Einen unmittelbaren Crash prognostiziert er zwar nicht, Anleger sollten aus seiner Sicht jedoch die Risiken im Blick behalten, auf konsequentes Risikomanagement achten und in den kommenden Monaten vor allem die Entwicklung von Liquidität, Inflation und dem Buffett-Indikator genau verfolgen.
Fed Bilanzsumme von der FED Page. Grob am Tiefpunkt Okt. 2025 6,555Billiönchen Dollaris jetzt 6,7 Billionen Dollaris. Eine These die mich beruhigt ist die, das die USA der Staubsauger und das Zentrum des Internationalen Geldhandels ist. Wenn zur Zeit von der Arabischen Halbinsel weniger Geld nach den USA fließt reicht schon eine Erklärung von Hegseth über eine Garantie von 200 Milliardis den Markt zu beruhigen. Er hats nicht aber das ist wurscht. Sie werden immer das richtige tun um den Markt zu beherrschen. Die 10 jährige US Staatsanleihe wird zur Zeit auf Teufel komm raus auf ein Niveau von 4,5% verteidigt.
stagge im crashwarnungsrausch..
Jede Woche 1-2 ×
Viele Aktien sind seit dem März des Jahres 2009 überproportional gestiegen…Faktor 30 zum Beispiel im Nasdaq 100…
Das sich das ,schon rein mathematisch, nicht wiederholen lässt…liegt auf der Hand…
Viele spekulieren aber weiterhin auf die Notenbanken…sie sollen doch bitte wieder die Kuh vom Eis holen …wenn die Hütte brennt….so wie bei Corona, Griechenland, der Eurokrise usw…
Derweil erreichte der Buffet Indikator Anfang Juni 26 die 240 Prozent..100 Basispunkte über dem Hoch der Dot Com Blase…und das Achtfache vom August 82….