Der Aktienmarkt zeigt sich glänzend, doch hinter der Fassade trübt sich das Bild: Während der S&P 500 weiterhin nahe seiner Rekordstände notiert, kühlt die Gewinnstimmung unter den Analysten merklich ab. Die Rallye der Aktien könnte damit vor einer entscheidenden Bewährungsprobe stehen – denn zwischen Euphorie und Realität klafft eine immer größere Lücke.
Aktienmarkt auf Perfektion gepreist
Die amerikanischen Aktien sind nahezu auf Perfektion gepreist, während die Gewinnstimmung der Wall Street-Analysten nachlässt.
Laut einem Bericht von Bloomberg verliert die Stimmung der Aktienanalysten hinsichtlich der Unternehmensgewinne an Schwung, während der US-Aktienmarkt nahe an seinem Rekordhoch notiert. Dies könnte darauf hindeuten, dass die Rallye in der bevorstehenden Berichtssaison auf Gegenwind stoßen könnte.
Der von der Citigroup erstellte Index, der die Gewinnrevisionen in den USA erfasst, ist zum ersten Mal seit August unverändert geblieben. Er misst die Anzahl der Analysten, die ihre Schätzungen nach oben bzw. nach unten korrigieren. Gleichzeitig wird der S&P 500 mit dem 22-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt und liegt damit über dem Durchschnitt der letzten zehn Jahre von knapp 19. Getrieben wurden die Aktien von dem anhaltenden Boom rund um künstliche Intelligenz. Allerdings sind es nur wenige Tech-Aktien, die der Rallye am Aktienmarkt Auftrieb verleihen.
„Die Reaktionen auf die Qurtalsberichte werden unterschiedlich und heftig für manche Aktien sein und keinen Aufwärtstrend für den Leitindex auslösen”, schrieb Evercore-ISI-Stratege Julian Emanuel in einer Mitteilung. Er fügte hinzu, dass der Aktienmarkt bereits „nahezu perfekt bewertet” sei.
Hohe Erwartungen vor der Berichtssaison
Die Berichtssaison für das dritte Quartal beginnt am Dienstag traditionell mit den Zahlen von Banken wie JPMorgan und Citigroup. Erste Ergebnisse zeigen, dass die Anleger hohe Erwartungen haben.
Die Aktien von Levi Strauss & Co. sanken am Freitag um 13 %, da die nach oben korrigierte Gewinnprognose des Bekleidungsherstellers die Anleger trotz eines Kursanstiegs von 42 % in diesem Jahr enttäuschte. Auch die Aktien von Tesla fielen, obwohl das Unternehmen Rekordzahlen für die Fahrzeugauslieferungen im dritten Quartal meldete und die meisten Analysten ein starkes Quartal erwartet hatten. Der Elektrofahrzeughersteller wird seine Ergebnisse für diesen Zeitraum am 22. Oktober bekannt geben.
Aufgrund des Optimismus hinsichtlich künstlicher Intelligenz und einer robusten Wirtschaft erreichte der US-Aktienmarkt letzte Woche einen Rekordstand, bevor die Zollandrohungen von Präsident Donald Trump gegenüber China die Stimmung trübten und für einen scharfen Rücksetzer sorgten. Der S&P 500 gab am Freitag 2,7 % nach, während der Nasdaq 100 sogar 3,5 % verlor. Die US-Futures deuteten am Montag auf eine Erholung hin, nachdem Trump sich offen für ein Abkommen mit Peking gezeigt hatte.
Lori Calvasina, Strategin bei RBC Capital Markets, sagte jedoch, dass sich das Tempo, mit dem die Gewinne die Schätzungen übertreffen, im Vergleich zum Vorquartal wahrscheinlich verlangsamen werde, da die Unternehmen die Auswirkungen der Zölle stärker zu spüren bekommen. Von Bloomberg Intelligence befragte Analysten erwarten einen Gewinnanstieg von 7,4 %, den geringsten seit zwei Jahren.
Kritischer Punkt
„Die Gewinnstimmung befindet sich für die Unternehmen mit der größten Marktkapitalisierung im S&P 500 an einem kritischen Punkt”, so Calvasina.
Unterdessen stellten die Strategen von Morgan Stanley fest, dass die sich verschlechternde Bandbreite der Gewinnrevisionen mit den schwächeren saisonalen Trends für Oktober übereinstimmt. „Wir sehen dies als vorübergehende Pause vor dem nächsten Aufwärtstrend, da wir davon ausgehen, dass sich die Gewinnerwartungen bis 2026 weiter verbessern werden“, schrieben sie in einer Mitteilung. Kurzfristig müssen Anleger jedoch wohl mit Gegenwind am Aktienmarkt rechnen.
FMW/Bloomberg
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