Amazon wird heute Abend kurz nach 22 Uhr als sechster von sieben Werten aus dem Kreis der Magnificent Seven seine Quartalszahlen melden. Dies könnte für den morgigen Handelstag ein wichtiges Event werden. Vor allem in den letzten Wochen hat die Aktie viel Euphorie ausgestrahlt. Unterm Strich ist sie in den letzten zwölf Monaten um 38,67 % gestiegen, der Nasdaq 100-Index aber nur 22,97 %. Nachfolgend zeigen wir eine Vorschau auf die heutige Meldung. Ein Fokus liegt auf dem Segment AWS.
Amazon-Quartalszahlen: Blick auf Headline-Finanzdaten
Amazon hat im Vorjahresquartal 169,96 Milliarden Dollar Umsatz gemacht. Für die heutige Meldung für das vierte Quartal 2024 werden 187,32 Milliarden Dollar erwartet. Der Quartalsgewinn pro Aktie lag im Vorjahr bei 1,00 Dollar, für heute Abend werden 1,50 Dollar erwartet. 50 % Steigerung binnen zwölf Monaten, eine kräftige Entwicklung, wenn diese Erwartung denn erfüllt wird! Der AWS-Umsatz lag im Vorjahresquartal bei 24,2 Milliarden Dollar Umsatz, für heute Abend werden 28,82 Milliarden Dollar erwartet.
Cloud muss liefern
Die Aktien von Amazon sind vor allem aufgrund zweier Trends stark gestiegen: der Stärke im Cloud-Geschäft und der Kostenorientierung. Nun könnten beide in Frage gestellt werden, so die Aussage von Bloomberg. Es wird berichtet: Die enttäuschenden Ergebnisse der großen Cloud-Computing-Unternehmen Alphabet und Microsoft lassen Vorsicht bei Amazon Web Services (AWS), dem größten Akteur in diesem Bereich, geboten erscheinen – und sind ein zentraler Grund für die fast einhellig positive Einschätzung der Wall Street in Bezug auf die Aktie. Gleichzeitig könnte ein Trend zu steigenden Kapitalausgaben, da Unternehmen stark in künstliche Intelligenz investieren, eine Neukalibrierung der Rentabilität von Amazon in diesem Jahr erzwingen, falls das Unternehmen diesem Beispiel folgt.
Die Leistung von AWS und die Ausgabenpläne des Unternehmens werden wahrscheinlich ein Schwerpunkt der Quartalszahlen von Amazon sein, die nach Börsenschluss veröffentlicht werden. Die Aktien erreichten Anfang dieser Woche einen Rekordwert und sind seit ihrem Tiefststand im August um fast 50 % gestiegen. „Wenn der Trend einer relativen Schwäche der Cloud real ist, wie es scheint, könnten die Aktien fallen, wenn AWS enttäuscht“, sagte Dan Genter, der als Chief Executive Officer von Genter Capital Management etwa 8 Milliarden US-Dollar verwaltet. “Wir wollen eine Verbesserung der Margen sehen, und wenn wir kein anhaltendes Umsatzwachstum sehen, werden wir dafür vollständig auf Kostensenkungen angewiesen sein, und das zu einer Zeit, in der Unternehmen viel mehr ausgeben.“
Cloud-Computing wird als Teil der Software angesehen, bei dem KI schon früh als Wachstumsmotor auftreten wird, aber die neuesten Erkenntnisse haben den Zeitpunkt, zu dem dies eintreten könnte, nach hinten verschoben. Die Ergebnisse von Alphabet zeigten einen schwächer als erwarteten Cloud-Umsatz und traten damit in die Fußstapfen von Microsoft, ,wo man letzte Woche eine ähnlich gemischte Bilanz seines eigenen Cloud-Geschäfts vorlegte, was jedoch zum Teil auf Lieferengpässe bei hoher Nachfrage zurückzuführen war.
Das Fehlen ausgeprägter Wachstumssteigerungen lässt die Anleger ungeduldig werden, was die Frage angeht, wann sich die Milliarden von Dollar, die in die KI-Infrastruktur investiert wurden, auszahlen werden. Während weiterhin viel Optimismus herrscht, dass dies langfristig der Fall sein wird, schrecken einige vor den hohen Ausgaben zurück.
„Investitionen werden allmählich zum Elefanten im Raum, und es gibt eine gewisse Ermüdung angesichts all dieser Ausgaben“, sagte Jake Behan, Leiter der Kapitalmärkte bei Direxion. “Im Moment geht es fast weniger darum, wann die KI-Ausgaben monetarisiert werden, als vielmehr darum, ob sie legitimiert werden können.“
Alphabet geht davon aus, in diesem Jahr etwa 75 Milliarden US-Dollar in Investitionen zu investieren, während das Unternehmen seine KI-Infrastruktur weiter ausbaut. Dieses Ziel lag weit über dem Konsens und folgte auf die Pläne von Meta Platforms, bis zu 65 Milliarden US-Dollar zu investieren, was ebenfalls deutlich über den Erwartungen lag. Darüber hinaus plant Microsoft in diesem Geschäftsjahr 80 Milliarden US-Dollar für den Ausbau von Rechenzentren auszugeben, während Oracle – ein kleiner aber wachsender Akteur im Bereich Cloud Computing – Teil eines riesigen Joint Ventures zur Finanzierung der KI-Infrastruktur ist.
Die Wall Street erwartet, dass Amazon im Jahr 2024 etwa 76 Milliarden US-Dollar für Investitionen ausgegeben hat, gegenüber 53 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Für das Geschäftsjahr 2025 wird ein Anstieg auf 86 Milliarden US-Dollar erwartet. Das Problem ist nicht, dass das Geld fehlt. Bloomberg Intelligence schreibt, dass Amazon „über die finanzielle Schlagkraft verfügt, um Aktienrückkäufe in zweistelliger Milliardenhöhe zu finanzieren oder eine hohe Antrittsdividende zu zahlen“, wenn Investitionen in KI keine Priorität hätten.
Während Amazon Web Services (AWS) fast 16 % des Umsatzes von Amazon im Jahr 2023 ausmachte – dem letzten vollen Jahr, für das Daten verfügbar sind – tragen sie wesentlich zum Betriebsergebnis des Unternehmens bei. Auf Basis konstanter Wechselkurse erwarten Analysten laut Bloomberg-Konsensschätzungen für dieses Quartal ein Umsatzwachstum von 19 % bei AWS.
Die Wall Street erwartet für die nächsten beiden Geschäftsjahre ein Umsatzwachstum von jeweils etwa 11 % sowie ein Nettogewinnwachstum von jeweils 22 %, wie aus den von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht. Solche Trends sind der Grund, warum das Unternehmen so beliebt ist. 94 % der von Bloomberg erfassten Analysten empfehlen den Kauf der Aktie, und Amazon ist laut Jefferies die größte Übergewichtung unter den Hedgefonds.
Amazon hat sich darauf konzentriert, den Gürtel enger zu schnallen, ein Faktor, der zusammen mit dem dauerhaften Umsatzwachstum den Multiplikator des Unternehmens komprimiert hat. Die Aktien werden zum 32-fachen des geschätzten Gewinns (KGV) gehandelt, was deutlich unter dem 10-Jahres-Durchschnitt von über 50 liegt. Während der Multiplikator seit einem Tief Mitte 2024 tendenziell gestiegen ist, ist Amazon billiger als der Einzelhandelsriese Walmart und nicht viel teurer als Apple und Microsoft.
Sarah Henry, Portfoliomanagerin bei Logan Capital Management, gehört zu denjenigen, die das Unternehmen attraktiv finden und an die KI-Strategie glauben. „Nach diesem Ausgabenanstieg wird sich ein normaleres und höheres Rentabilitätsniveau einstellen, was die Bewertung weiter drücken und die Amazon-Aktie noch attraktiver machen wird“, sagte sie. “Gleichzeitig wird es, wenn das Unternehmen zeigen kann, dass die Ausgaben für diese magischen Computer echte Renditen generieren und seine Marktposition weiter festigen können, im Laufe der Zeit auch zu einem höheren Aktienkurs führen.“
FMW/Bloomberg
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