Mit Apple wird heute Abend kurz nach 22 Uhr eines der ganz großen Schwergewichte am US-Aktienmarkt Quartalszahlen melden. Wir werden dann umgehend berichten. An dieser Stelle bieten wir eine Vorschau. Eine wichtige Frage könnte beantwortet werden: Weil die KI-Konzerne quasi den Markt für Speicherchips aufkaufen, müssten auch Hersteller von Handys deutlich höhere Preise für Speicherchips zahlen, um überhaupt noch an Material zu kommen. Hat das die Gewinnmargen bei Apple so spürbar reduziert, dass der Quartalsgewinn eine negative Überraschung bereit hält?
Apple-Quartalszahlen: Blick auf Speicherchips
Die Aktie von Apple gerät unter Druck, da Investoren versuchen einzuschätzen, wie stark die rapide steigenden Speicherpreise das Unternehmensergebnis beeinträchtigen. Dazu meldet Bloomberg: Seit dem Höchststand am 2. Dezember sind die Apple-Aktien um mehr als 10 % gefallen, was bei weitem die schlechteste Performance unter den „Magnificent Seven” der Tech-Giganten und der größte Belastungsfaktor für den S&P 500 Index in Bezug auf die Punkte in diesem Zeitraum ist. Die Aktie verzeichnet die achte Woche in Folge mit Kursverlusten. Das letzte Mal, dass sie eine schlechtere Phase hatte, war 1993.
Der Ausverkauf wird zumindest teilweise durch die Befürchtung getrieben, dass ein Anstieg der Kosten für Speicherchips, eine wichtige Komponente von Smartphones und Tablets, die Margen und Gewinne von Apple unter Druck setzen wird. Dieses Problem hat die ermutigenden Nachrichten über die Pläne des Unternehmens im Bereich der künstlichen Intelligenz überschattet und dürfte sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2026, wenn die Lieferverträge auslaufen, noch verstärken. Es wird erwartet, dass die Speicherpreise angesichts der regten Nachfrage auf absehbare Zeit hoch bleiben werden.
„Wir haben schon früher gesehen, dass Apple unter dem Druck der Speicherpreise stand, aber noch nie in diesem beispiellosen Ausmaß”, sagte Shaon Baqui, Senior Tech Research Analyst bei Janus Henderson, das einen beträchtlichen Anteil an den Aktien hält. „Der Markt ist eindeutig verunsichert und befürchtet, dass wir weitere schlechte Nachrichten in Bezug auf Speicherchips erleben werden.”
Seit Ende September ist der Index der Spotpreise für DRAM-Chips (Dynamic Random Access Memory) um fast 400 % gestiegen, was die steigende Nachfrage aufgrund des Baus weiterer KI-Rechenzentren widerspiegelt. Am Dienstag gab der Apple-Zulieferer Qorvo Inc. einen deutlich schwächer als erwarteten Ausblick und verwies in seiner Telefonkonferenz auf „einige Einschränkungen hinsichtlich der Preise und Verfügbarkeit von Speicherchips, die sich auf die Baupläne der Kunden auswirken“.
Aufgrund seiner Größe hat Apple großen Einfluss auf seine Zulieferer und kann höhere Kosten teilweise an die Verbraucher weitergeben, zumal die Nachfrage nach teureren High-End-Modellen weiterhin hoch bleibt. Aber die hohen Preise für Speicher lassen Apple nur wenige gute Optionen. Laut dem Technologieforschungsunternehmen IDC macht der Speicher zwischen 10 % und 20 % der Kosten für die Herstellung eines Smartphones aus. IDC bezeichnete den Anstieg der Speicherpreise als „Krise“ für Hardware-Unternehmen.
„Apple kann einen Teil davon abfedern, aber es gibt nur eine begrenzte Anzahl von Hebeln, die es betätigen kann”, sagte Baqui. „Die Betätigung des Preishebels geht mit einer potenziellen Nachfrageschwächung einher. Es wird entscheidend sein, Klarheit über die Auswirkungen auf die Margen zu gewinnen.”
Derzeit nimmt die Wall Street eine abwartende Haltung ein. Die Konsensschätzungen für den Nettogewinn von Apple im Jahr 2026 haben sich im letzten Monat kaum verändert, ebenso wie die Erwartungen hinsichtlich Umsatz und Bruttomargen, wie aus Daten von Bloomberg hervorgeht. Sollten sich diese Annahmen aufgrund der Speicherkosten verschieben, würde dies bedeuten, dass die Aktie trotz eines Aufschlags gegenüber den wichtigsten Indizes und ihrer eigenen Geschichte noch teurer ist, als sie erscheint.
Das Speicherproblem tritt zu einem Zeitpunkt auf, an dem die Anleger gemischte Gefühle gegenüber dem Technologieriesen haben. Der letzte Gewinnbericht des Unternehmens enthielt eine optimistische Prognose, obwohl er durch einen überraschenden Umsatzrückgang in China getrübt wurde. Die Wall Street sieht die Position des Unternehmens im Bereich KI jedoch positiv, nachdem Alphabet Inc.s Google einen mehrjährigen Vertrag abgeschlossen hat, um die KI-Technologie von Apple, einschließlich Siri, zu unterstützen. Die Nachricht wurde als Bestätigung für die Strategie von Apple angesehen, nicht wie andere Megacaps aggressiv in den Aufbau von KI zu investieren.
„Ich finde es toll, was Apple aus Sicht der Ausgaben macht“, sagte David Wagner, Portfoliomanager bei Aptus Capital Advisors, das Apple-Aktien in verschiedenen Portfolios hält. „Alle haben sich auf die Positionierung des Unternehmens im Bereich KI konzentriert, aber dies deutet darauf hin, dass es nicht ins Hintertreffen gerät.“
Apple-Aktien werden zum etwa 30-fachen des geschätzten Gewinns gehandelt, was über ihrem 10-Jahres-Durchschnitt von 22 und über den Multiplikatoren des Nasdaq 100 Index und der Magnificent Seven liegt.
Der Umsatz von Apple wird im Geschäftsjahr 2026, das bis September läuft, voraussichtlich um 8,7 % steigen. Das wäre zwar das schnellste Wachstum seit 2021, aber für die nächsten drei Geschäftsjahre wird eine Verlangsamung dieses Wachstums erwartet. Laut Bloomberg Intelligence wird der Umsatz des gesamten Technologiesektors im Jahr 2026 voraussichtlich um etwa 19 % steigen, wobei der Teilsektor für technische Hardware und Ausrüstung um 11 % zulegen dürfte.
Trotz der hohen Börsenbewertung des Unternehmens und des relativ verhaltenen Wachstums betrachten viele Anleger die Aktie weiterhin als relativ sicheren Hafen im Technologiesektor. Die gesunde Bilanz, die dauerhaften Gewinne und der starke Cashflow machen sie zu einer stabilen Position in einem Portfolio.
„Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist zwar eindeutig erhöht, aber Apple scheint im Vergleich zu den anderen Mag-7-Unternehmen ein sehr widerstandsfähiges Unternehmen zu sein“, sagte Baqui von Janus Henderson. „Es verfügt über eine riesige Nutzerbasis und wiederkehrende Einnahmen aus Dienstleistungen, die alle den freien Cashflow stützen. Ich weiß nicht, ob wir in naher Zukunft mit einer Wachstumswende rechnen können, aber es scheint dennoch ein sicherer Hafen in Zeiten der Volatilität zu sein.“
FMW/Bloomberg
