Trump Zölle haben den Anleihemarkt diese Woche massiv durchgewirbelt. Weltweit stiegen die Anleiherenditen (Marktzinsen) deutlich an. Jetzt hat diese Marktturbulenz Auswirkungen auf die britische Zentralbank Bank of England, die Verkäufe von lang laufenden Anleihen absagt.
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Die Bank of England hat den Verkauf von langfristigen Anleihen im Rahmen ihres Programms zur quantitativen Straffung vorübergehend eingestellt und sich damit dem Druck des Marktes gebeugt, nachdem ein Anstieg der Renditen für Staatsanleihen durch die Zölle von Donald Trump ausgelöst worden war. Die britische Zentralbank gab heute bekannt, dass sie nun am 14. April kurzfristige Schuldtitel im Wert von 750 Millionen Pfund verkaufen wird, anstatt der ursprünglich geplanten Auktion von Staatsanleihen mit längerer Laufzeit im Wert von 600 Millionen Pfund, und zwar „angesichts der jüngsten Marktvolatilität“.
Bloomberg berichtet hierzu: Ein Sprecher der Bank of England gab an, dass es sich bei der Entscheidung um eine „vorsorgliche“ Maßnahme handele. Die Bank plant, die langfristigen Schuldtitel im folgenden Quartal zu verkaufen. Die plötzliche Änderung zu QT könnte ein Zeichen dafür sein, dass die Bank of England in einem turbulenten globalen Marktumfeld die Anleiheverkäufe vorantreiben will. Analysten warnten, dass dies ein Schritt in Richtung einer Aussetzung des Plans sein könnte, die Bilanz der Anleihen zu entlasten, die während eines Jahrzehnts der quantitativen Lockerung aufgebaut wurden, um zunächst den Folgen der globalen Finanzkrise und später der Covid-Pandemie entgegenzuwirken.
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Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin der Bank of England, sagte heute in einer Frage-und-Antwort-Runde, dass es sich bei diesem Schritt um eine „technische“ Entscheidung handele und „nichts mit der geldpolitischen Ausrichtung zu tun habe“. „Angesichts der Art von Volatilität, über die wir gesprochen haben und die wir auf den globalen Märkten beobachten, hielten es meine Kollegen im Marktbereich für klug, vorsichtshalber die geplante Reihenfolge unserer Verkäufe zu ändern“, sagte sie.
Langfristige britische Anleihen wurden von der Volatilität, die nach der Ankündigung gegenseitiger Zölle durch den US-Präsidenten am 2. April die Märkte erschütterte, hart getroffen. Die Rendite für 30-jährige Anleihen stieg innerhalb weniger Tage um 60 Basispunkte auf 5,66 %, den höchsten Stand seit 1998. Längerfristige britische Schuldtitel waren von der Marktvolatilität im Vergleich zu anderen europäischen Staatsanleihen besonders stark betroffen.
Die 30-jährige Staatsanleihe verzeichnete am Donnerstag einen starken Anstieg, nachdem Trump viele seiner Zölle für 90 Tage ausgesetzt hatte. Der Anstieg setzte sich nach der Ankündigung der Bank of England leicht fort und die Rendite lag an diesem Tag um 12:30 Uhr britischer Zeit mit 5,42 % um etwa 16 Basispunkte niedriger. Dennoch bleiben die Renditen und die Volatilität hoch.
„Es zeigt, dass die Lebensdauer von QT sehr kurz sein könnte, wenn die Bewegungen so ungesund sind, wie wir es in den letzten Sitzungen gesehen haben“, sagte Pooja Kumra, Senior Rates Strategist bei TD Securities. Die Entscheidung “deutet eindeutig darauf hin, dass wir uns dem Zeitraum nähern, in dem wir ein Einfrieren von QT sehen könnten, insbesondere am langen Ende.“
Die Bank of England plant, ihren Bestand an Staatsanleihen in den 12 Monaten ab Oktober 2024 um 100 Milliarden Pfund zu reduzieren, einschließlich aktiver Verkäufe in Höhe von 13 Milliarden Pfund. Die Zentralbank hat zuvor darauf bestanden, dass QT nur geringe Auswirkungen auf die Renditen von Staatsanleihen hat. Der Anstieg der langfristigen Schulden in dieser Woche weckte jedoch schlechte Erinnerungen an einen ähnlichen Anstieg nach dem Minihaushalt der ehemaligen Premierministerin Liz Truss. Einige Analysten sind der Meinung, dass die Auswirkungen von QT auf die Renditen von Staatsanleihen viel größer sind.
Sanjay Raja, Chefökonom für Großbritannien bei der Deutschen Bank, sagte, die Entscheidung der Bank of England sei eine „klare Reaktion auf die Marktbewegungen, die wir gesehen haben – insbesondere am langen Ende der Kurve“. Während er die Aussicht auf eine vollständige Einstellung der Verkäufe durch die BOE herunterspielte, sagte Raja, dass „dies sicherlich ein Punkt sein wird, der bei der nächsten QT-Runde berücksichtigt wird“.
FMW/Bloomberg
