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Nach TLTRO nun fette Gewinne durch EZB-Einlagenzins? Banken mit risikolosen Milliardenerträgen dank EZB?

Die deutschen Banken erhalten 25 Milliarden Euro an risikolosen Erträgen in diesem Jahr, dank EZB? Hier dazu aktuelle Analysen.

Hochhäuser von Banken in Frankfurt

Da ballt sich die Faust in der Tasche von Markus Krall? Der von Leitmedien als Crashprophet „gebrandmarkte“ ehemalige Degussa-Chef sagte einen Bankencrash voraus, der bereits hätte eintreten müssen. Aber warum nicht? Vielleicht, weil dank Corona und Ukraine-Krieg das Finanzsystem von den Zentralbanken mit Geld überschwemmt wurde? Oder war das Bankensystem doch viel robuster als angenommen? Und bei genauerem Hinsehen sollte man auch die sogenannten TLTRO-Kredite der EZB für Banken erwähnen. Man konnte sich jahrelang über extrem billige TLTRO-Kredite Geld von der EZB leihen und dann mit Zinsgewinn bei der EZB gleich wieder anlegen. Das brachte den Banken sichere Gewinne. Und jetzt gibt es in 2023 für die Banken einen riesigen Berg an Milliardengewinnen, mit denen sie ihre Bücher weiter aufpolieren können? Der Zinswende sei Dank?

Bürgerbewegung Finanzwende: Banken dank EZB mit 25 Milliarden Euro risikolosem Zinsertrag

Der Verein „Bürgerbewegung Finanzwende“ hat heute eine interessante Meldung veröffentlicht. Die Politik der EZB dürfe nicht dazu führen, dass Banken risikolose Profite einfahren. Worum geht es dem Verein? Die Zinswende schaffe für 2023 Riesengewinne für die Banken, und das ohne Risiko. Zur Erläuterung: Im TradingView Chart sehen wir seit 2018 den Verlauf bei EZB-Leitzins und Einlagenzins. Die Sätze lagen jahrelang bei 0,00 % beziehungsweise -0,50 %. Dann ab Sommer 2022 stiegen sie bis jetzt kräftig an auf aktuell 3,00 % und 2,50 % – gestern gab es die jüngste Zinsanhebung um 0,50 Prozentpunkte, im März soll es erneut um 0,50 Prozentpunkte raufgehen (hier eine exakte Übersicht der drei EZB-Zinssätze mit historischem Verlauf).

EZB-Leitzins und Einlagenzins seit 2019

Die Bürgerbewegung Finanzwende schreibt heute als Erläuterung, dass die Banken überschüssige Gelder, die sie nicht für andere Zwecke brauchen, an die EZB abgeben und dafür Zinsen erhalten (der Einlagenzins, jetzt bei 2,5 %). Zu einem großen Teil würden diese überschüssigen Gelder aus den Anleihekaufprogrammen der EZB stammen, in deren Rahmen die Banken Wertpapiere an die EZB verkauften. Nach Schätzung der Bürgerbewegung Finanzwende streichen deutsche Banken aus den Einlagen allein in diesem Jahr über 25 Milliarden Euro Zinserträge ein, und das komplett ohne Risiko. Kommt – wie angekündigt – im März eine weitere Erhöhung um 0,5 Prozent, wären es gar 28,5 Milliarden Euro. Auch deshalb würden vielerorts die Gewinne der Banken steigen, und es seien höhere Ausschüttungen an die Eigentümer angekündigt worden.

„Mancher mag die jetzt anfallenden Erträge damit rechtfertigen, dass die Negativzinsen die Banken ja auch Geld gekostet hätten. Allerdings liegen die voraussichtlichen Gewinne deutscher Banken allein 2023 deutlich über den damaligen Verlusten – laut Barkow Consulting insgesamt etwa 15,8 Milliarden Euro zwischen 2016 und 2021. Und mindestens zum Teil haben Banken diese Verluste durch „Verwahrentgelte“ und Co. an die Kundschaft durchgereicht“, so die Bürgerbewegung Finanzwende in ihrer Mitteilung.

Natürlich werde auch jetzt ein Teil der EZB-Zinsen weitergegeben, aber eben nur ein Teil. Der andere Teil werde nach den Vorstellungen von Banken dagegen die Bilanzen aufhübschen und mitunter in den Taschen der Anteilseigner landen. Solche risikolosen Gewinne sollte es laut dem Verein nicht geben. Zum einen sollten Banken den EZB-Einlagenzins an ihre Kundinnen weitergeben. Zum anderen sollte die EZB ihr System der Verzinsung der Bankeinlagen überdenken.

Die europäischen Banken profitieren wie im Jahr 2007 – wie lange kann das so weitergehen?

Die europäischen Banken freuen sich über die höchsten Gewinne seit der Finanzkrise und profitieren von einer noch nie da gewesenen Rate an Zinserhöhungen, die zu einem sprunghaften Anstieg der Krediteinnahmen führt. Die Frage ist, wie lange dies anhalten kann, so Bloomberg in einer aktuellen Analyse. Weiter schreibt man: Zehn der größten europäischen Banken, die bisher Bericht erstattet haben, steigerten ihre Netto-Krediteinnahmen im vergangenen Jahr um 16 % auf den Rekordwert von 120,8 Milliarden Euro, was zu den höchsten Gewinnen seit 2007 führte und eine Kaskade von Dividendenerhöhungen und Rückkäufen auslöste. Da die Zinsen weiter steigen werden, sagen Führungskräfte von der Deutschen Bank bis zur Nordea Bank, dass die guten Zeiten noch nicht vorbei sind. Aber die Sparer werden wohl anfangen, ihren Anteil an den höheren Zinsen einzufordern.

Entwicklung der Gewinne von Banken

Auf den ersten Blick befinden sich die europäischen Banken in einer Goldlöckchen-Phase. Die straffere Geldpolitik zur Eindämmung der Inflation erlaubt es ihnen, mehr Geld für Kredite zu verlangen, während sie gleichzeitig nur einen Bruchteil der Erhöhungen an die Einleger weitergeben. Die Differenz zwischen diesen beiden Beträgen wird als Nettozinsertrag bezeichnet, und der steigt rapide an. Gleichzeitig verstärken die höheren Zinssätze den Druck auf Firmen- und Privatkunden. Die Inflation ist nach wie vor hoch, und die Angst vor einer Rezession ist noch nicht in den Rückspiegeln zu sehen.

Das erhöht die Aussicht auf höhere Zahlungsausfälle und einen Rückzug von Kreditnehmern, die sich in Schwierigkeiten befinden, was beides den Bilanzen der Banken in Zukunft schaden könnte. „Nach vielen Jahren schrumpfender Erträge haben sich die Banken in eine Wachstumsstory verwandelt“, sagte Francois Lavier, der bei Lazard Freres Gestion in Paris an der Verwaltung von 35,9 Milliarden Euro einschließlich Bankanleihen beteiligt ist. „Das dürfte sich in der Eurozone in diesem Jahr fortsetzen, aber die Zinsanpassung kann nicht ewig weitergehen. Wenn die Zinssätze ihren Höchststand erreichen, werden die Ertragssteigerungen aufhören, da die Zinsanpassung zu Ende geht oder wir eine andere negative Auswirkung wie teurere Einlagen erleben.

Die Federal Reserve ist der EZB voraus

Die Federal Reserve, die früher als die Europäische Zentralbank mit der Anhebung der Zinssätze begonnen hat, zeigt, dass sich die Banken nicht ewig darauf verlassen können, dass die Geldpolitik die Erträge steigert. Die Fed verlangsamt die Zinserhöhungen, und die Swaps rechnen sogar mit Zinssenkungen bis zum Jahresende. „Die Zinserträge haben sich wirklich positiv entwickelt“, sagte Ralph Hamers, Chief Executive Officer der UBS Group AG, in einem Interview mit Manus Cranny von Bloomberg TV am Dienstag. „Was den Dollareffekt angeht, so haben wir das Gefühl, dass er seinen Höhepunkt erreicht hat, aber beim Euro und beim Schweizer Franken ist noch mehr zu erwarten.“

Krediteinnahmen der Banken

Im Gegensatz dazu hob die EZB am Donnerstag die Zinsen um einen halben Punkt an und versprach einen weiteren solchen Schritt im nächsten Monat, bevor die Beamten dann eine Bestandsaufnahme machen, wohin die Kreditkosten gehen müssen, um die Inflation einzudämmen. Auch in Osteuropa zeigt sich, dass die Vorteile für die Banken mit der Zeit abnehmen werden. Es wird erwartet, dass mehrere Zentralbanken dort im Laufe dieses Jahres die Kreditkosten senken werden, und die Einleger in einigen Ländern suchen bereits nach besseren Zinssätzen.

Einleger wollen von den Banken höhere Zinsen sehen

Die Raiffeisen Bank International AG gab am Mittwoch bekannt, dass ihr Nettozinsergebnis in der Tschechischen Republik im vierten Quartal um 8 Millionen Euro gesunken ist, da sie ihren Kunden höhere Zinsen zahlen musste, da diese ihr Geld von Girokonten auf höher verzinste Sparkonten bei der Bank transferierten. Diese Dynamik „erklärt, warum wir nicht mehr so enthusiastisch über einen weiteren Anstieg des Nettoinventarwerts sind“, sagte Johann Strobl, der Vorstandsvorsitzende der österreichischen Bank, gegenüber Analysten, als er auf den tschechischen Markt angesprochen wurde.

Die Deutsche Bank signalisierte am Donnerstag, dass der Gewinnanstieg durch höhere Zinsen in den kommenden Jahren weniger stark ausfallen könnte, unter anderem weil sie mehr an die Einleger zahlen muss. Im Moment liege die Bank jedoch „weit unter“ ihren früheren Annahmen, wie viel Geld man an seine Kunden weitergeben müsse, so Finanzvorstand James von Moltke.

Auch wenn die europäischen Banken einen Großteil der Gewinne nicht sofort weitergeben werden, können sie auf den Präzedenzfall verweisen, dass sie die Sparer anfangs geschützt haben, als die EZB 2014 die Zinsen negativ ansetzte, wobei viele letztlich nur für Geld, das bei der Bank gehalten wird, bis zu bestimmten Schwellenwerten wie 100.000 Euro Gebühren erhoben.

„Bisher waren die Zinserhöhungen der EZB stärker als die Zinserhöhungen bei den Einlagen“, sagte Tanate Phutrakul, Finanzvorstand der ING Groep NV, am Donnerstag in einem Interview mit Tom Mackenzie von Bloomberg TV. Der niederländische Kreditgeber hat keine Schwierigkeiten, solche Mittel anzuziehen, nachdem er im Quartal etwa 10 Milliarden Euro an Privatkundeneinlagen aufgenommen hat, aber man werde die Wettbewerber weiterhin genau beobachten.

Das Risiko der Nachfragezerstörung

Die andere Seite der Gleichung ist das Risiko der Nachfragezerstörung, wenn Kunden beschließen, dass die Aufnahme eines Kredits zu teuer ist, wodurch ein wichtiger Bestandteil des Firmen- und Privatkundengeschäfts eingeschränkt wird. Die Banken mussten im vierten Quartal einen Rückgang der Nachfrage nach Unternehmenskrediten um 11 % hinnehmen, während die Nachfrage nach Hypothekenkrediten für Privathaushalte nach Angaben der EZB um einen Rekordwert von 74 % einbrach. Laut einer im letzten Monat veröffentlichten EZB-Umfrage erwarten die Banken, dass die Nachfrage von Unternehmen und Haushalten in den ersten drei Monaten dieses Jahres weiter zurückgehen wird.

Die Wohnungsmärkte und die Nachfrage nach Wohnungsbaudarlehen lassen weltweit unter dem Gewicht und der Geschwindigkeit der Zinserhöhungen der Zentralbanken nach. Die spanische Banco Bilbao Vizcaya Argentaria rechnet in diesem Jahr mit einem „leicht negativen“ Wachstum der Hypotheken in ihrem Heimatland, wie CEO Onur Genc am Mittwoch gegenüber Analysten erklärte. Um dies auszugleichen, setzt die Bank auf eine höhere Nachfrage nach Verbraucher- und Unternehmenskrediten, vor allem aufgrund des Betriebskapitalbedarfs der Unternehmen.

Zumindest bisher ist es den Banken gelungen, einen Anstieg des Anteils notleidender Kredite in ihren Bilanzen zu vermeiden. Einige legen jedoch Mittel zurück, um bei einem möglichen Abschwung faule Kredite abzudecken. Genc räumte das Risiko ein, dass sich Inflation und Zinssätze auf den Anteil notleidender Kredite auswirken. BBVA hat zwar Puffer aufgebaut, rechnet aber auch damit, dass die Rückstellungen für Kreditausfälle in diesem Jahr bei etwa 1 % der Kredite liegen werden, verglichen mit 0,91 % im Jahr 2022.

Dennoch sagte der spanische Kreditgeber, dass er in der Lage sei, seine Einnahmen in einem viel höheren Maße zu steigern. Andere Banker sind ebenfalls zuversichtlich, dass die Zinserhöhung ihre Gewinne in diesem Jahr trotz der Turbulenzen in anderen Bereichen steigern wird. „Unsere Ergebnisse für 2022 sind ein Rekord, wobei das Jahr ganz anders verlaufen ist als erwartet“, sagte Ana Botin, Vorstandsvorsitzende der Banco Santander, am Donnerstag in einem Interview mit Bloomberg TV. „Es ist immer noch schwierig für die Wirtschaft, es ist nicht klar, was passieren wird, aber wir fühlen uns zuversichtlich mit der Prognose, die wir gegeben haben.“

FMW/Bloomberg/Bürgerbewegung Finanzwende



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