Bitcoin bleibt die Weihnachtsstimmung verwehrt. Während die traditionellen Märkte in den letzten Tagen des Jahres mit einem Schub saisonalen Optimismus zulegen, zeigt sich die weltweit größte Kryptowährung kaum bewegt. Bitcoin notiert bei etwa 87.450 Dollar, festgenagelt in einer Spanne zwischen 85.000 Dollar und 90.000 Dollar — ohne nennenswerte Lebenszeichen. Ein auf Hype, Volatilität und Disruption aufgebauter Vermögenswert beendet das Jahr damit im Stillstand.
Bitcoin leidet nach Oktober-Crash
Die Lethargie folgt auf einen schmerzhaften Herbst. Ein massiver Ausverkauf im Oktober drückte Bitcoin von Rekordständen bei rund 126.000 US-Dollar, raubte dem Kryptomarkt den Schwung und ließ die Preise stagnieren. Der digitale Vermögenswert liegt seitdem rund 30% im Minus und steuert auf die schwächste Quartalsleistung seit dem zweiten Quartal 2022 zu, als der Kollaps von TerraUSD und Three Arrows Capital die Branche erschütterte.
Der Kryptomarkt ringt weiterhin darum, nach dem Oktober-Crash wieder Fuß zu fassen. Die Handelsvolumina sind gering, die Spekulation privater Anleger ist abgeflaut. US-Spot-Bitcoin-ETFs sind im vierten Quartal zu Nettoverkäufern geworden, womit eine wichtige Nachfragequelle weggebrochen ist, die frühere Rallys getragen hatte. Zudem sind die sogenannten Wale auf die Verkäuferseite gewechselt und haben ihre Bestände deutlich abgebaut.
Anderswo senden die Märkte ein völlig anderes Signal. US-Aktien sind in eine klassische Santa-Rally gestartet und haben den S&P 500 auf ein Rekordschlussniveau gehoben. Privatanleger, die Technologieaktien und anderen Momentum-Trades treu geblieben sind, wurden belohnt.
Gold, der älteste Zufluchtsort der Märkte, ist auf neue Allzeithochs gestiegen und unterstreicht seine Rolle sowohl als Absicherung gegen Unsicherheit als auch als Wertaufbewahrungsmittel. Das Edelmetall kletterte auf über 4.500 Dollar je Unze und baut damit Jahresgewinne von mehr als 70% aus. Damit befindet sich der Goldpreis auf dem Weg zur besten Jahresperformance seit 1979 und zur zweitstärksten seit mehr als einem Jahrhundert, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen.
Der Hype ist verstummt
Bitcoin scheitert dagegen in zweierlei Hinsicht. Obwohl die Kryptowährung Anfang 2025 über weite Strecken wie ein Risiko-Asset im Gleichlauf mit den Aktienmärkten gehandelt wurde, hat sie die Jahresendrally deutlich verpasst. Und trotz ihres langjährigen Versprechens als “digitales Gold” hat sie keine defensiven Zuflüsse angezogen, welche den Goldpreis treiben. Stattdessen ist der Hype um Bitcoin verstummt: Im Jahresverlauf liegt die Kryptowährung mehr als 7 % im Minus.
“Sachwerte ziehen Kapital als langfristige Absicherungen an, während Kryptowährungen außen vor bleiben”, sagte Timothy Misir, Leiter der Forschung beim Digital-Asset-Analysehaus BRN. Yoni Assia, Gründer und CEO von eToro, unterstützt Bitcoin hingegen und bezeichnet es als digitales Gold. Er sieht die Chance auf eine Trendwende nach der laufenden Korrektur.
Ein Teil der aktuellen Trägheit ist technischer Natur. Bitcoin ist unter seinen gleitenden 365-Tage-Durchschnitt nahe 102.000 Dollar gefallen — ein Niveau, das im laufenden Zyklus als wichtige Unterstützung gegolten hatte. Das Scheitern, diese Schwelle zurückzuerobern, hat das Risiko einer tieferen Korrektur erhöht.
Ein Optionsverfall im Volumen von mehr als 23 Milliarden Dollar (19,5 Milliarden Euro) später in dieser Woche lähmt zusätzlich richtungsweisende Wetten und zementiert die Pattsituation. Außerdem ist die Liquidität durch die Feiertage ausgedünnt. Doch diese Faktoren unterstreichen nur ein tiefer liegendes Defizit: Es gibt keinen offensichtlichen Käufer, der bereit wäre einzuspringen.
Krypto-Wale verkaufen weiter
Ein weiterer Belastungsfaktor sind anhaltende Verkäufe langfristiger Halter. Laut Pratik Kala, Portfoliomanager beim Hedgefonds Apollo Crypto, ist die Kursentwicklung von Bitcoin in diesem Jahr auffällig vom extrem optimistischen Nachrichtenzyklus rund um den Vermögenswert “entkoppelt” gewesen.
Er führte diese Kluft auf anhaltende Abgaben früher Investoren sowie Phasen erzwungener Verkäufe zurück, darunter den starken Kursrückgang im Oktober. Laut Kala scheint ein Großteil dieses Verkaufsdrucks inzwischen abgeklungen zu sein, sodass Bitcoin nun “in einer Bewertungszone gehandelt wird”, die seiner Ansicht nach den Boden für eine stärkere Entwicklung im kommenden Jahr bereiten könnte.
Vorerst gilt jedoch: Während Aktien zulegen und Gold glänzt, fällt die Ruhe bei Bitcoin wie ein eigenes Urteil aus. Der auf Begeisterung aufgebaute Vermögenswert beendet das Jahr ohne jede davon – weit entfernt von den Erwartungen zu Beginn eines Zyklus, den viele als Trendwende hin zu Reife und breiter Akzeptanz interpretiert hatten.
FMW/Bloomberg
Kommentare lesen und schreiben, hier klicken
