Der KI-Boom gilt vielen Investoren noch immer als Selbstläufer – doch erste Risse werden sichtbar. Fondsmanager André Stagge warnt vor einem möglichen Crash bei KI-Aktien und stellt die Euphorie rund um künstliche Intelligenz infrage. Entscheidend sei weniger der technologische Fortschritt als die Frage der Finanzierung: Wenn Kapital teurer wird und Erwartungen enttäuscht werden, könnte 2026 zum Wendepunkt für KI-Aktien werden.
Crash bei KI-Aktien in 2026
„Es fällt gerade ein Kanarienvogel von der Stange in der Kohlenmiene.“ Mit diesem Bild eröffnet der Fondsmanager Andre Stagge seine Analyse mit dem Titel „2026: Crash bei KI-Aktien“ und formuliert darin eine klare Warnung für das kommende Jahr. Aus seiner Sicht dürfte 2026 für Technologieaktien insgesamt, insbesondere jedoch für KI-Aktien, zu keinem freundlichen Börsenjahr werden. Der Kanarienvogel dient dabei als klassisches Frühwarnsystem: Verstummt er oder fällt er von der Stange, ist Gefahr im Verzug. Übertragen auf die Finanzmärkte sieht Stagge erste deutliche Signale, dass sich unter der Oberfläche der KI-Euphorie strukturelle Risiken aufbauen, die von vielen Investoren bislang unterschätzt werden.
Mit Blick auf den Kapitalmarkt sieht Stagge genau diesen Moment gekommen, weil die massiven Ausgaben für KI-Infrastruktur und Rechenzentren plötzlich nicht mehr nur als Zukunftsinvestition gefeiert, sondern an der Wall Street zunehmend als Risiko geprüft werden. Als Beispiel führt er die Kursentwicklung einzelner Schwergewichte an: Nach enttäuschender Visibilität bei den Infrastrukturplänen gerieten Werte wie Broadcom unter Druck, bei Oracle habe sich die Aktie in wenigen Monaten sogar fast halbiert – ein drastischer Stimmungsumschwung nach einer Phase, in der Wachstumsfantasie und KI-Euphorie Bewertungen nach oben trieben.
Stagges Argumentation zielt auf einen klassischen Mechanismus: In einem Umfeld hoher Bewertung wird das Thema Verschuldung zur Sollbruchstelle. Viele Tech-Positionen seien in den USA stark gehebelt, über Optionen, über Margin-Kredite oder über strukturierte Wetten. Wenn Kurse fallen, werden Verluste schmerzhaft, Margin Calls erzwingen Verkäufe und im Zweifel fehlen Käufer – dann kann eine Abwärtsbewegung schnell in einen Crash kippen, inklusive Kurseinbrüchen nach Quratalszahlen oder enttäuschenden Ausblicken. Stagge verweist zudem auf saisonale und technische Faktoren wie Verfallstage, an denen die Hebelwirkung im System besonders sichtbar werde.
Der Bondmarkt warnt
Im Zentrum seiner Analyse steht jedoch nicht der Aktienchart, sondern der Anleihemarkt. Anleihen, so Stagge, „preisen Risiko“, während Aktien primär Wachstumserwartungen spiegeln. Bei Oracle sieht er Alarmzeichen: steigende Credit-Default-Swap-Prämien und fallende Bonds deuten darauf hin, dass Kreditinvestoren ein höheres Ausfall- oder Refinanzierungsrisiko einrechnen. Oracle trage rund 106 Milliarden US-Dollar Schulden, darunter auch variabel verzinste Anteile. Kommt es in den nächsten Jahren zur Refinanzierung, könnten Zinsen und Risikoaufschläge die Kosten deutlich erhöhen – und damit die Luft für weitere aggressive KI-Investitionen verknappen. Gerade wenn ein Unternehmen gleichzeitig signalisiert, dass sich geplante Kapazitäten verzögern können, reagiert der Kapitalmarkt empfindlich.
Ein weiterer Unsicherheitsfaktor ist die operative Logik hinter dem KI-Boom. Oracle habe sich ambitioniert positioniert und große Kapazitätszusagen im Umfeld von OpenAI und Nvidia in Aussicht gestellt. Doch Verzögerungen bei Bau, Material, Arbeitskräften oder Energiekosten können die Rechnung verschieben. Gleichzeitig entstehen in den USA Rechenzentren in rasanter Geschwindigkeit. Stagge stellt die Frage, ob diese Kapazitäten tatsächlich genutzt werden oder ob ein Teil „verfault“, weil Nachfrage, Stromversorgung oder technologische Sprünge die heutige Infrastruktur schneller entwerten als geplant. Er zieht Parallelen zur Dotcom-Ära 1999/2000, als Milliarden in Telekom-Infrastruktur flossen, die durch neue Technologien schneller als erwartet an Wert verlor. Auch Abschreibungszyklen bei Chips und KI-Hardware könnten, so sein Hinweis, zu optimistisch sein, wenn Innovation in Monaten statt in Jahren stattfindet.
Sein Fazit fällt entsprechend nüchtern aus: Das Jahr 2026 dürfte weniger von Visionen als vielmehr von der Frage der Finanzierung geprägt sein. Bleibt die Kapazitätsauslastung der Rechenzentren hinter den hohen Erwartungen zurück und verschärft sich zugleich die Nervosität an den Kreditmärkten, droht eine grundlegende Neubewertung der gesamten KI-Infrastrukturstory. Die Folge wäre spürbarer Druck auf Technologiewerte – bis hin zu einem möglichen Crash bei KI-Aktien.
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Und grundsätzlich, das Business Modell ist weiterhin gut für langfristige Hoffnung?
Einmal durchreinigen und dann kann es weitergehen?
Weil davon gehe ich definitiv aus. Ob mit Datenzentren und oder selbstlernende Robots für Pflege, Kriegsführung, Bürokratie und alle möglichen Aufgaben, das wird keiner stoppen
Wird kommen. Die junge, in den 90ern geborenen Long Fraktion kennt keinen Crash. Die waren zu jung um es erlebt haben zu können. Alle Jan, s, Yannick, Benedikt werden Ihren Absturz an der Börse auch schmerzhaft erleben dürfen. Ein Prozess der sich wiederholt. Da wird in Tiefs gekauft, weil der Dip immer funktioniert. Doch irgendwann nicht mehr. 2026 wird ein Erwachen für die antiautoritär erzogenen werden. Und nein. Zur Wehrpflicht kann man nicht nur Dienstags erscheinen.