Broadcom ist mit 1,76 Billionen Dollar Marktkapitalisierung eigentlich ein Konzern, wegen dessen Größe die Magnificent 7 eher Magnificent 8 heißen sollten. Der Chiphersteller ist einer der ganz großen. Man wird heute Abend seine Quartalszahlen melden und damit die Quartalssaison abschließen, auch wenn Nvidia letzte Woche das letzte wirkliche Mega-Event der Saison war.
Nvidia hat überzeugt durch richtig tolles Wachstum und gute Aussichten. Gestern Abend hat Dell überzeugt mit ebenfalls tollen Quartalszahlen und einem sensationellen Umsatzausblick. Die KI-Euphorie erhält neue „Injektionen“. Die Messlatte, die Erwartungshaltung für Broadcom dürfte entsprechend astronomisch hoch sein für die Meldung heute Abend.
Broadcom-Aktie braucht richtig gute Quartalsmeldung
Nach der letzten Quartalsmeldung reagierte die Aktie deutlich negativ (siehe folgende Grafik). „Die Anleger waren im Hinblick auf Nvidia sicherlich nervös, denn das Unternehmen hatte in der Vergangenheit mehrfach negativ auf positive Meldungen reagiert. Doch beim letzten Mal war die Reaktion dann wirklich positiv“, so sagt es laut Bloomberg aktuell JoAnne Feeney, Portfoliomanagerin bei Advisors Capital Management, wo man Broadcom-Aktien hält. Die Aktie könnte eine ähnliche Reaktion erleben, wenn das Management ebenfalls eine solide Prognose vorlegt, fügte sie hinzu.
Enttäuschung im ersten Quartal
Die Broadcom-Aktie ist seit ihrem Rekordschlussstand am 2. Juni um 23 % gefallen, womit sie in diesem Zeitraum zu den 30 Titeln mit der schlechtesten Wertentwicklung im S&P-500-Index zählt und einen Großteil ihres Anstiegs von mehr als 30 % in den ersten fünf Monaten des Jahres wieder eingebüßt hat. Auslöser war der am 4. Juni veröffentlichte Gewinnbericht des Unternehmens für das zweite Geschäftsquartal, in dem es mitteilte, dass der Umsatz mit KI-Halbleitern im dritten Quartal bei 16 Milliarden US-Dollar liegen werde – deutlich unter den Erwartungen der Analysten von mehr als 17 Milliarden US-Dollar. Die Aktie brach am folgenden Tag um 13 % ein, was laut Daten von Bloomberg die schlechteste Kursentwicklung nach der Veröffentlichung eines Gewinnberichts seit mindestens 2009 darstellt.
Ausblick auf heutige Daten
Die Ankündigung stand in scharfem Kontrast zum Bericht von Broadcom über das erste Quartal des Geschäftsjahres, als CEO Hock Tan für 2027 einen Umsatz von mehr als 100 Milliarden US-Dollar mit KI-Chips prognostiziert hatte. „Sie sprachen von einem Umsatz mit KI-Halbleitern in Höhe von hundert Milliarden Dollar oder mehr“, sagte Feeney. „Dieses ‚oder mehr‘ kann erheblich sein. Wenn sie etwas konkretere Angaben zu dieser Zahl ‚oder mehr‘ machen, dann denke ich, dass die Aktie weiter steigen kann. “
Wall-Street-Analysten erwarten, dass Broadcom für das dritte Geschäftsquartal einen Anstieg des Gewinns pro Aktie um 210 % auf 2,63 US-Dollar und einen Umsatzanstieg um 85 % auf 29,4 Milliarden US-Dollar ausweisen wird. Die Ergebnisse kommen am Ende einer durchwachsenen Berichtssaison für die wichtigsten Akteure im KI-Sektor. Hyperscaler planen nach wie vor, Hunderte von Milliarden Dollar in die Infrastruktur zu investieren, doch das Angebot ist begrenzt, und die Anleger machen sich zunehmend Sorgen um die Kapitalrendite.
„Es herrscht hier viel Angst“, sagte Jamie Meyers, Senior-Aktienanalyst bei Laffer Tengler Investments, das Broadcom-Aktien hält. „Das betrifft nicht nur Broadcom, sondern den gesamten Sektor.“
Sollte das Unternehmen solide Quartalszahlen vorlegen, könnte sich die bisher hinter den Erwartungen zurückbleibende Kursentwicklung der Aktie natürlich als Vorteil erweisen. Die Broadcom-Aktie wird derzeit zum etwa 21-fachen des für die nächsten 12 Monate prognostizierten Gewinns gehandelt – ein leichter Aufschlag gegenüber dem 10-Jahres-Durchschnitt von 18, aber deutlich unter dem 42-fachen im Dezember und dem 32-fachen im Juni. „Dies schafft eine bessere taktische Ausgangslage“, schrieb Cody Acree, Analyst bei Benchmark Equity Research, in einer Mitteilung vom 28. August.
Über die Finanzdaten von Broadcom hinaus werden Anleger auch auf Neuigkeiten zu den Kunden achten, insbesondere nach der Ankündigung von Apple im Juli, dass Broadcom dem iPhone-Hersteller im Rahmen einer erweiterten Partnerschaft im Wert von mehr als 30 Milliarden US-Dollar neue maßgeschneiderte Chips liefern wird. Diese Vereinbarung ergänzt langfristige Verträge mit Unternehmen wie Google, Anthropic, OpenAI und Meta Platforms.
„Sie haben sicherlich viele Partnerschaften angekündigt, daher bin ich mir sicher, dass es dazu zahlreiche Fragen geben wird“, sagte Meyers. „Broadcom hat eine neue Finanzchefin vorgestellt, daher sind wir gespannt darauf, was sie in der Telefonkonferenz zu sagen hat.“
Die Aktionäre werden zudem nach Zusicherungen suchen, dass die Nachfrage nach Chips nicht durch zirkuläre Finanzierungsgeschäfte künstlich geschaffen wird und dass Broadcom auf dem Markt für kundenspezifische Lösungen keine Marktanteile an Konkurrenten wie Alphabet und Marvell Technology verliert. Ein weiterer Schwerpunkt werden die Bruttomargen sein, die in der gesamten Chipbranche aufgrund hoher Speicherkosten unter Druck stehen. Auch die Gesundheit von Broadcoms Sparte für Infrastruktursoftware ist von entscheidender Bedeutung.
Selbst wenn sich alles zu einem soliden Bericht zusammenfügt, könnten die Broadcom-Aktien natürlich vorerst weiterhin auf der Stelle treten, da die Anleger gegenüber vielen Aspekten des KI-Booms zunehmend vorsichtig werden. „Ich würde sagen, da die Dynamik gerade einen herben Rückschlag erlitten hat, sind sie meiner Meinung nach derzeit alle sehr zurückhaltend“, sagte Kim Forrest, Chief Investment Officer bei Bokeh Capital Partners.
Dennoch sehen Optimisten, die auf das langfristige Potenzial setzen, Aufwärtspotenzial für die Aktie, sofern Broadcom seine Versprechen einhalten kann. „Die Botschaft von Hock Tan war ziemlich klar“, sagte Meyers von Laffer Tengler. „Er sagte, dass sie einen nachhaltigen und sich steil abzeichnenden Wachstumskurs verfolgen. Das klingt für mich ziemlich gut.“
FMW/Bloomberg
