Investoren verlieren Vertrauen in chinesische Regierung China: Ausländische Investoren ziehen Kapital ab

Ausländische Unternehmen ziehen Gewinne aus China ab, anstatt zu investieren. Dies setzt den Yuan weiter unter Druck.
Eine tiefere Analyse einer von der State Administration of Foreign Exchange (SAFE) veröffentlichten Statistik zeigt, dass ausländische Unternehmen nicht länger ihre Gewinne in China reinvestieren, sondern Kapital aus China abziehen. Dies setzt den Yuan weiter unter Druck.

China umwirbt Investoren – bislang vergeblich

Vor ein paar Wochen umwarb die chinesische Regierung internationale Investmentfonds und Vermögensverwaltungsunternehmen bei einem hochkarätig besetzten Treffen. Ziel der chinesischen Gastgeber, darunter Fang Xinghai, der Vorsitzende der Wertpapieraufsichtsbehörde (CSRC), war es, das Vertrauen der internationalen Anleger wiederherzustellen.

Offensichtlich war den Beamten bereits zu diesem Zeitpunkt bewusst, was nun durch eine Veröffentlichung der SAFE an die Öffentlichkeit gelangte: Ausländische Investoren haben im zweiten Quartal dieses Jahres nur noch knapp fünf Milliarden US-Dollar in China investiert. Diese Zahl stellt – im Gegensatz zu den Angaben des chinesischen Wirtschaftsministeriums (MOFCOM) – die Nettosumme dar und markiert den niedrigsten Stand der Investitionen seit 25 Jahren. Demgegenüber investierten chinesische Unternehmen im selben Zeitraum 34,1 Milliarden US-Dollar.

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— Jens Nordvig 🇩🇰🇺🇸🇺🇦 (@jnordvig) August 8, 2023

Eine weitere Analyse des Teilsegments „Money: Inside and Out“ zeigt, dass der Abfluss durch chinesische Unternehmen relativ stabil bleibt. Die Greenfield FDI sind zwar ebenfalls wieder unter das Vorkrisenniveau gefallen, wie Daten des MOFCOM zeigen, aber dieser Rückgang erklärt nicht den historisch niedrigen Nettokapitalzufluss ausländischer Investitionen. Eine Analyse des Unternehmens Extante Data, das Daten des MOFCOM und der SAFE kombiniert, zeigt, dass ausländische Unternehmen mittlerweile dazu übergegangen sind, ihre in China erzielten Gewinne aus dem Land abzuziehen.

Fehlendes Vertrauen, schwache Nachfrage, Konflikte und hohe Kosten als Gründe für Kapitalabzug aus China

Die Gründe für den Kapitalabzug sind jene, die seit Monaten im Zusammenhang mit China immer wieder genannt werden: Investoren verlieren das Vertrauen in China und die chinesische Regierung. Sie fühlen sich immer weniger willkommen, und auch Veranstaltungen wie die oben erwähnte Runde der Wertpapieraufsicht können daran nichts ändern. Das neue Anti-Spionage-Gesetz schürt zusätzliche Unsicherheit. Investitionen erfordern Kontakt zum Land. Es gibt immer noch zu wenige Flüge, die zu teuer sind, um ausreichend Geschäftsreisende nach China zu bringen.

Die allgemein schwache Nachfrage wirkt sich auch auf ausländische Produkte und Dienstleistungen aus. Die globalen Spannungen, insbesondere zwischen den USA und China, veranlassen Investoren dazu, nach anderen Produktionsstandorten zu suchen. Davon profitieren insbesondere die Philippinen, Malaysia, Vietnam, überraschenderweise Taiwan, Indien und Indonesien. Ein weiterer kritischer Punkt sind die im Vergleich zu anderen Ländern hohen Löhne und Gehälter der Arbeiter.

Das chinesische digitale Ökosystem verhindert Geschäftsreisen

Zusätzlich wird das Reisen für ausländische Besucher durch die Digitalisierung mit einem eigenen Ökosystem das Alltagslebens in China erschwert. Ohne WeChat oder Alipay kann praktisch nichts mehr bezahlt werden. Selbst das Bezahlen von Taxis in bar ist mittlerweile schwierig, geschweige denn, dass man Taxis per Handzeichen anhalten kann. Stattdessen muss man eine App verwenden, die – wie man sich denken kann – ohne WeChat oder Alipay nicht funktioniert. Selbst internationale Hotels akzeptieren kaum noch internationale Kreditkarten. Die Verwendung von WeChat oder Alipay aber erfordert ein chinesisches Telefon und ein chinesisches Bankkonto. Kaum ein Geschäftsreisender wird sich für einige Tage in China beides zulegen.

Netto-Kapitalabfluss setzt den Yuan unter Druck

Der Kapitalabfluss setzt auch den Yuan unter Druck. Dollar-Käufe über chinesische Banken für auswärtige Direktinvestitionen haben in diesem Jahr kontinuierlich die Yuan-Käufe für ausländische eingehende Investitionen übertroffen, was zu sechs aufeinanderfolgenden Monaten von Kapitalabflüssen geführt hat, wie aus den neuesten SAFE-Daten hervorgeht. Dadurch verstärkt sich der ohnehin schon bestehende Abwärtsdruck auf den Yuan durch die schwache wirtschaftliche Entwicklung.

Noch immer kämpft die chinesische Führung unter Xi Jinping mit den Symptomen eines tiefgreifenden Vertrauensverlusts in China, der lange vor Covid begann, anstatt ein Klima des Vertrauens zu schaffen. Der Kapitalabzug ist die Konsequenz des Auslandes.