China: Börsenstrategen setzen auf Fortsetzung der Aktien-Rally

Die chinesische Aktien haben ihre Rally wieder aufgenommen, nachdem Präsident Xi Jinping und die Zentralbank (PBOC) weiteren Optimismus über die Unterstützung der Politik geschürt haben. Die Aktienmärkte in Hongkong und Festland China legten am Freitag kräftig zu. Der CSI 300 Index schloss mit einem Plus von 3,6 % und erholte sich damit von einem dreitägigen Verlust, wobei Chip-Aktien den Anstieg anführten. Der in Hongkong gelistete und viel beachtete Hang Seng Index legte um 3,5 % zu. Der Börsenstratege, der die China-Rallye ausgerufen hat, und Ray Dalios Bridgewater Associates, sehen mehr Raum für Kursgewinne in China.

China-Aktien: Strategen bleiben Optimistisch

Laut einem Bericht von Bloomberg stockte der Onshore-Hedgefonds von Bridgewater Associates für China sein Engagement in lokalen Aktien auf, nachdem eine Rally im letzten Monat die Rendite des Fonds im Jahresverlauf auf 31 % ansteigen ließ, und erklärte, die Bewertungen seien weiterhin attraktiv.

Ein Optionsstratege der Bank of America, der die Rally an Chinas Aktienmärkten vorausgesehen hat, sagt jetzt, dass der rasante Anstieg, der die chinesische Aktien in diesem Jahr zum besten Performer der Welt gemacht hat, noch mehr Spielraum haben könnte.

Laut Lars Naeckter, Leiter der Abteilung für Aktien-Derivate im asiatisch-pazifischen Raum bei der US-Bank, hat die Nachfrage nach bullischen Wetten zugenommen, seit das Land eine Reihe von Initiativen zur Wiederbelebung seiner Wirtschaft angekündigt hat. Die Kosten für Call-Optionen im Vergleich zu Puts sind für chinesische Aktien, die in Hongkong notiert sind, sowie für einen börsengehandelten US-Fonds, der diese Aktien abbildet, auf dem höchsten Stand seit mindestens 2008.

Obwohl der Hang Seng China Enterprises Index rund ein Drittel seiner jüngsten Gewinne wieder abgegeben hat, könnte sich die Aktienmärkte nach Ansicht von Naeckter angesichts des politischen Kurswechsels in China und der Bereitschaft der Anleger, wieder in den Handel einzusteigen, noch weiter erholen. Anfang September, als die Aktienmärkte in der Nähe ihrer Tiefs notierten, empfahl er bereits bullische Optionen, die schließlich Renditen von mehr als 360 % erzielten. Der Hang Seng China Enterprises Index stieg am Freitag um 4,07 %.

Aktienmärkte: Gute Chancen

„Die Chancen sind immer noch da“, sagte Naeckter diese Woche in einem Interview in Hongkong. „Von hier aus besteht ein erhebliches Aufwärtspotenzial für den Aktienmarkt, da wir die Unsicherheit mit den laufenden Konjunkturmaßnahmen in Bezug auf Umfang und Zeitpunkt ausgleichen.“

Wie die Bank of America sehen auch andere Unternehmen weitere Zuwächse voraus. Bei Goldman Sachs empfahl die Handelsabteilung letzte Woche Hang Seng Enterprises Call Spreads und Collars – Kauf von Puts bei gleichzeitigem Verkauf von Calls -, um von der erhöhten impliziten Volatilität zu profitieren.

Die Bank of America riet Anfang des Monats, den September-Hang-Seng-Enterprises-Handel in Kalender-Call-Spread-Collars für November/Dezember umzuwandeln, die auch die bevorstehenden US-Präsidentschaftswahlen abdecken – das Unternehmen erwartet, dass die Volatilität bis zur Wahl erhöht bleibt und danach sinkt. Darüber hinaus schlug das Team von Naeckter bullische Optionsstrategien für den in den USA notierten iShares China Large-Cap ETF vor.

Anhaltende Unsicherheiten

„Es wird weiterhin Lärm zwischen den USA und China geben und die anhaltende Unsicherheit in diesem Zusammenhang“, sagte Naeckter in dem Interview am Montag. „Für die Marktteilnehmer ist jedoch der größere Elefant im Raum die chinesische Politik und die anstehenden Treffen.“
Die Anleger warten auf die Sitzung des Ständigen Ausschusses des Nationalen Volkskongresses (NVK), Chinas oberstem Gesetzgebungsorgan, in den kommenden Wochen, da dieser ein zusätzliches Steuerbudget oder eine Anleihenquote genehmigen muss.

Die chinesischen Aktienmärkte befindet sich seit Ende September auf einer Achterbahnfahrt, als eine Reihe von Konjunkturmaßnahmen eine Welle des Optimismus auslöste, die sich nun abkühlt. Da Peking sich mit der Ausarbeitung eines Haushaltsplans Zeit lässt, wächst die Skepsis darüber, ob die Behörden bereit sind, eine größere Feuerkraft einzusetzen, um die Wirtschaft und die Märkte zu sanieren.

Auf einem Derivatehandelsforum in Hongkong am Montag sagte Peter Yip, Leiter des Bereichs Währungen und Schwellenländer bei der JPMorgan Chase Bank, dass die Nachfrage nach China-Absicherungen angesichts der Aussichten auf weltweite Zinssenkungen ebenfalls gestiegen sei.

Außerdem wollen die Anleger eine Wiederholung der Boom-and-Bust-Episode von 2015 vermeiden, als chinesische Aktien außer Kontrolle gerieten und ein Sieben-Jahres-Hoch erreichten, obwohl das Wirtschaftswachstum enttäuschte – eine Situation, die langfristig nicht tragbar ist, so Naeckter.

„Es bleibt ein gesundes Maß an Skepsis, was insofern gut ist, als dass es nicht zu einem Überschießen nach oben kommen kann“, sagte er.

FMW/Bloomberg