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China direkt an der Schwelle zur Deflation – was das bedeuten kann

China direkt an der Schwelle zur Deflation - dies zeigen heutige Daten zur Inflation. Hier ein Blick auf die möglichen Auswirkungen.

Hochhäuser in Peking

Da China sehr lange seine völlige Corona-Lockdown-Politik durchgezogen hatte, ist die Volkswirtschaft sozusagen immer noch verzerrt. Ist das, was wir aktuell dort sehen, immer noch eine verzerrte Folgewirkung, die man fürs Erste ignorieren sollte? Die Inflation in China hat sich nämlich im April auf das schwächste Tempo seit zwei Jahren verlangsamt, während die Erzeugerpreise weiter in die Deflation fielen, was laut Bloomberg die Debatte darüber anheizt, ob weitere geldpolitische Anreize erforderlich sind.

Inflation in China +0,1 % – Erzeugerpreise sogar -3,6 %

Wie das Nationale Statistikamt in China heute früh mitteilte, stieg der Verbraucherpreisindex im vergangenen Monat um 0,1 % gegenüber dem Vorjahresmonat, was auf eine gedämpfte Inlandsnachfrage sowie auf Basiseffekte infolge der Abriegelung Shanghais im vergangenen April zurückzuführen ist (im Monatsvergleich bereits -0,1 %). Der Kernpreisindex, der die volatilen Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt, blieb unverändert bei +0,7 %. Die Erzeugerpreise fielen im April im Jahresvergleich um 3,6 %, da sich die Rohstoffkosten abschwächten. Der Rückgang war stärker als im März und tiefer als von Ökonomen erwartet.

Entwicklung der Inflation in China

Expertenaussagen

„Es gibt immer noch eine große Lücke zwischen der Nachfrage und dem Trend vor der Pandemie“, sagte Xing Zhaopeng, Senior China Strategist bei Australia & New Zealand Banking Group Ltd. „Wir glauben nicht, dass sich die Inlandsnachfrage in naher Zukunft signifikant verbessern kann“ und schätzen, dass es drei bis fünf Jahre dauern wird, bis sie sich wieder erholt.

Die Rendite 10-jähriger chinesischer Staatsanleihen sank um 10:57 Uhr Ortszeit um 2 Basispunkte auf 2,695 % und damit auf den niedrigsten Stand seit November. Das chinesische Wirtschaftswachstum hat sich im ersten Quartal auf ein Jahreshoch beschleunigt, aber die jüngsten Daten zur schrumpfenden Produktionstätigkeit und zum schwächelnden Handel haben Warnsignale für eine mögliche Abschwächung des Aufschwungs aufgezeigt.

Was Bloomberg Economics dazu sagt: „Ein Unterschreiten der chinesischen VPI-Inflation im April – fast bis zum Fluchtpunkt – in Verbindung mit einer tieferen Deflation bei den Fabrikpreisen ist ein weiterer Beweis dafür, dass die Wirtschaft noch nicht mit allen Motoren zündet. Die schwachen Daten lassen der People’s Bank of China die Möglichkeit offen, die Geldpolitik in den kommenden Monaten weiter zu lockern, bevor eine breitere Nachfrageerholung die Preise in der zweiten Jahreshälfte anheizt.“ – Eric Zhu, Wirtschaftswissenschaftler

Das hat zu Spekulationen darüber geführt, ob die Zentralbank ihre Geldpolitik lockern wird – und sie hat einen gewissen Spielraum dafür, da die US-Notenbank eine mögliche Pause bei den Zinserhöhungen signalisiert hat und die jüngsten Daten zeigen, dass sich die US-Inflation im April etwas abgekühlt hat.

Chinesische Banken könnten auch Spielraum für eine Senkung der Kreditzinsen haben, nachdem einige von ihnen kürzlich ihre Einlagenzinsen gesenkt haben. Die People’s Bank of China wird wahrscheinlich keine unmittelbaren Maßnahmen ergreifen, so Bruce Pang, Chefökonom für Greater China bei Jones Lang LaSalle. „China befindet sich immer noch in der Phase der Disinflation, nicht der Deflation“, sagte er und fügte hinzu, dass der Verbraucherpreisindex im Mai durch die Ausgaben während des Feiertags zum Tag der Arbeit zu Beginn des Monats angehoben werden könnte. Das macht eine groß angelegte geldpolitische Lockerung auf kurze Sicht weniger dringlich. Die Sicherung des Einkommenswachstums und die Verbesserung des Verbrauchervertrauens bleiben die wichtigsten politischen Prioritäten, um eine nachhaltigere Erholung des Konsums zu erreichen“, so Bruce Pang.

Eine hohe Vergleichsbasis mit dem vergangenen April habe die Daten des letzten Monats belastet, sagte NBS-Analyst Dong Lijuan in einer Erklärung. Damals waren die Verbraucherpreise rapide angestiegen, da die Abriegelung von Großstädten – darunter Shanghai – die Versorgungsketten erschütterte und die Menschen dazu zwang, sich mit Lebensmitteln einzudecken.

Ein langsamerer Anstieg der Lebensmittel- und Energiekosten drückte die Inflation nach unten. Die Lebensmittelpreise stiegen im April um 0,4 % gegenüber dem Vorjahresmonat, verglichen mit einem Anstieg von 2,4 % im März, wobei der Druck auf die Schweinefleischpreise nachließ. Die Deflation der Erzeugerpreise wird auch durch sinkende Kosten für Rohstoffe wie Eisenerz und Rohöl angetrieben.

Kommentar

FMW: Was kann diese schwache Inflation in China, die ja teilweise bereits eine Deflation ist, bedeuten? Nun, auf der einen Seite könnten die weltweiten Börsen daraus schließen, dass die Nachfrage der chinesischen Verbraucher nach Waren und Dienstleistungen derzeit immer noch schwach ist, was für die Weltwirtschaft schlecht wäre, und damit auch für internationale Aktienmärkte. Auf der anderen Seite – wenn man einen Schritt weiter denkt, könnte es wie von Bloomberg erwähnt bedeuten, dass die chinesische Zentralbank Luft für Zinssenkungen hat. Dies wäre vermutlich konjunkturbelebend, was mit gewisser zeitlicher Verzögerung dann wieder positiv für den Weltmarkt wäre. Aber man könnte auch zu dem Schluss kommen, dass die jetzige Inflation in China noch zu stark verzerrt ist von der Ausgangsbasis, die im Frühjahr 2022 vorherrschte.

FMW/Bloomberg



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1 Kommentar

  1. Könnte es sich nicht auch um ein politisches Manöver handeln? Der West geht derzeit ja nicht sehr zimperlich mit China um.

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