Trumps Zölle und Angriffe auf die Federal Reserve haben den Status der USA als verlässlicher Kapitalmarkt geschwächt, und so leidet auch der Dollar als Leitwährung. Der Kurs fällt seit Monaten. Und so sehen andere Länder und Währungsräume ihre Chance. Seit Tagen hört man von der EZB, dass man den Euro als global starke Währung mehr in den Vordergrund rücken will. Und jetzt meldet sich auch die Zentralbank in China zu Wort. Man plant eine neue globale Währungsordnung.
China plant Welt-Währungsordnung – Zentralbank äußert sich
Der Gouverneur der chinesischen Zentralbank „People´s Bank of China, Pan Gongsheng, hat seine Vision für die Zukunft einer neuen globalen Währungsordnung nach Jahrzehnten der Dominanz des Dollar in bisher klarsten Worten dargelegt und prognostiziert, dass sich in den kommenden Jahren ein wettbewerbsfähigeres System etablieren wird. Bloomberg berichtet hierzu: „In Zukunft könnte sich das globale Währungssystem weiter in Richtung einer Situation entwickeln, in der mehrere souveräne Währungen nebeneinander existieren, miteinander konkurrieren und sich gegenseitig kontrollieren und ausgleichen“, sagte Pan am Mittwoch in einer Grundsatzrede auf dem jährlichen Lujiazui-Forum in Shanghai.
Pan sagte, dass weltweit Diskussionen darüber geführt würden, wie die übermäßige Abhängigkeit von einer einzigen Währung verringert werden könne, und fügte hinzu, dass der globale Status des Yuan in den letzten Jahren gestiegen sei. Das Vertrauen in die USA schwindet nach Monaten der unberechenbaren Politik von Präsident Donald Trump. Investoren haben in letzter Zeit ihre Dollar-Bestände reduziert, was die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, dazu veranlasste, von einem möglichen „globalen Euro-Moment“ zu sprechen.
Seit Trump dieses Jahr wieder ins Weiße Haus einzog, hat der Dollar gegenüber dem Euro, dem Pfund und dem Schweizer Franken mehr als 10 % seines Wertes verloren und ist gegenüber allen wichtigen Währungen der Welt gefallen. Pan verwies auf Kommentare der EZB, wonach die Dominanz des US-Dollar zunehmend unsicher sei und der Euro weltweit eine wichtigere Rolle spielen könnte. Lagarde stattete China letzte Woche einen seltenen Besuch ab und führte Gespräche mit Premierminister Li Qiang, der als zweitwichtigster Politiker Chinas eine stärkere Zusammenarbeit zwischen seinem Land und der EZB forderte.
Yuan soll gestärkt werden
China positioniert den Yuan ebenfalls als Konkurrenten zum US-Dollar. Dies ist eine Fortsetzung der Bemühungen von Präsident Xi Jinping, China zu einer Finanzmacht mit einer Währung aufzubauen, die stabil genug ist, um eine aufstrebende Rolle im globalen Handel zu spielen, insbesondere angesichts der Spannungen mit den USA, die während der zweiten Amtszeit von Trump ausgebrochen sind.
Die Zollrisiken in diesem Jahr haben diese Initiative noch verstärkt, sodass einige US-Exporteure laut einem Vertreter der US Bancorp eine Abrechnung in alternativen Währungen, darunter auch der Yuan, fordern, um die Auswirkungen der Dollar-Kursschwankungen abzufedern. Die People´s Bank of China hat unterdessen ihre monatelangen Bemühungen zur Stützung der chinesischen Währung aufgegeben und sich nun darauf konzentriert, das Risiko einer raschen Aufwertung abzuwenden. Nachdem der Onshore-Yuan im April seinen niedrigsten Stand seit 2007 erreicht hatte, erholte er sich in diesem Quartal um mehr als 1 %.
Am Mittwoch eröffnete Pan seine Rede mit der Ankündigung mehrerer Maßnahmen, die in Shanghai umgesetzt werden sollen, um Chinas Finanzmärkte zu öffnen und die globale Reichweite seiner Währung zu fördern. Zu den Maßnahmen gehören die Einrichtung eines Operationszentrums zur Förderung der Internationalisierung des digitalen Yuan und die Prüfung des Handels mit Yuan-Futures, wodurch das Produktangebot für Devisenhändler erweitert würde. Die PBOC wird auch Handelsunternehmen dazu ermutigen, Offshore-Anleihen in der Stadt zu emittieren.
Pan wandte sich auch an Länder, deren Währungen weltweit weit verbreitet sind, und forderte sie auf, ihrer Verantwortung gerecht zu werden, indem sie wirtschaftliche Strukturreformen vorantreiben und die Haushaltsdisziplin und Finanzregulierung in China stärken. Die Entwicklung einer globalen Währungsordnung hin zu einem multipolareren Muster kann es laut Pan widerstandsfähiger machen. Dies sei auch für die globale Finanzstabilität von Vorteil und könne die Länder dazu veranlassen, ihre politische Disziplin zu verbessern, sagte er.
IWF, SZR
Eine der Optionen ist die Förderung einer supranationalen Währung, und laut Pan wurden die Reserveaktiva des Internationalen Währungsfonds, die als Sonderziehungsrechte (SZR) bekannt sind, als eine Möglichkeit in Betracht gezogen. Zuvor hatte der ehemalige Gouverneur der PBOC, Zhou Xiaochuan, vor seinem Ausscheiden im Jahr 2018 lange Zeit eine weltweit bedeutendere Rolle für SDR-Vermögenswerte befürwortet. Zhou argumentierte einmal, dass eine „supranationale” Währung – die möglicherweise durch die SZR repräsentiert werden könnte – die inhärenten Mängel des derzeitigen Systems überwinden und das globale Finanzsystem stabiler machen könnte.
Es mangele jedoch an Konsens über die Förderung von SZR als internationale Währung, und es müsse regelmäßig mehr davon ausgegeben werden, um dies zu erreichen, da diese Vermögenswerte derzeit vor allem in Krisenzeiten zum Einsatz kämen, sagte Pan am Mittwoch. Der Gouverneur der People´s Bank of China bekräftigte außerdem seine Forderung nach einer Reform der Quoten des IWF, die die Beiträge und Stimmrechte in der Institution bestimmen, um den steigenden Anteil der Schwellenländer an der Weltwirtschaft besser widerzuspiegeln. Im April verschob das oberste Beratungsgremium des IWF die Frist für die Ausarbeitung von Leitlinien für die nächste Runde der Quotenreformen durch den Exekutivrat von Juni 2025 auf April 2026.
Das globale grenzüberschreitende Zahlungssystem wird laut Pan immer vielfältiger, da immer mehr Länder die Abwicklung in ihrer eigenen Währung fördern. „Die Situation, in der eine einzige Landeswährung den grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr dominiert, ändert sich allmählich“, sagte Pan.
Pan verzichtete jedoch auf die Ankündigung größerer geldpolitischer Maßnahmen und enttäuschte damit Investoren und Händler, die auf stärkere Impulse gehofft hatten. Dies steht im Gegensatz zum letzten Jahr, als der Gouverneur dieselbe Gelegenheit nutzte, um eine umfassende Reform der geldpolitischen Instrumente der PBOC vorzustellen, die in den folgenden Monaten umgesetzt wurde.
Die Zentralbank senkte im Mai die Zinsen und den Mindestreservesatz für Banken, um den Abwärtsrisiken mit einer Bereitstellung günstigerer Mittel entgegenzuwirken. Die Kosten für die Tagesgeldaufnahme zwischen Banken in China fielen Anfang dieses Monats auf den niedrigsten Stand in diesem Jahr.
Die Lockerung folgte auf eine Phase, in der die Zentralbank einer Rallye der Anleihen entgegenwirkte, die Spekulationen über eine Deflationsgefahr in China angeheizt hatte. Die Renditen von Benchmark-Anleihen haben sich seitdem stabilisiert, unter anderem dank der Einstellung der Anleihekäufe durch die PBOC und der Entspannung im Handel.
FMW/Bloomberg
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