Die Konjunktur in China lahmt. Und nun drohen auch noch im nächsten Jahr massive Strafzölle für chinesische Exporte Richtung USA. Nun geht man offenbar in die Offensive. Chinas Spitzenpolitiker signalisieren für das nächste Jahr eine mutigere wirtschaftliche Unterstützung, indem sie so direkt wie seit Jahren nicht mehr über Konjunkturmaßnahmen sprachen.
China vor größeren Maßnahmen in 2025
Das beschlussfassende Politbüro von Präsident Xi Jinping gelobte heute, 2025 eine „mäßig lockere“ Geldpolitik zu verfolgen, was auf weitere Zinssenkungen hindeutet und eine Abkehr von einer „umsichtigen“ Strategie bedeutet, die seit 14 Jahren verfolgt wird, so meldet es Bloomberg. Das 24-köpfige Gremium versprach bei seinem monatlichen Treffen auch eine „proaktivere“ Finanzpolitik für China, wie die offizielle Nachrichtenagentur Xinhua berichtete, und weckte damit die Erwartung, dass Peking das Haushaltsdefizit von 3 % bei der jährlichen Parlamentssitzung im März ausweiten wird. Dies würde der Zentralregierung mehr Spielraum für die Aufnahme von Krediten zur Stützung der schwächelnden Wirtschaft verschaffen.
Die Sitzung des Politbüros im Dezember „setzte den aggressivsten Anreizton seit zehn Jahren“, schrieben die Ökonomen von Morgan Stanley, darunter Robin Xing, in einem Forschungsbericht, und fügten hinzu, dass „der Ton zwar sehr positiv ist, die Umsetzung jedoch ungewiss bleibt“. Der Offshore-Yuan machte seine Verluste wett und notierte 0,1 % stärker, da auf eine Erholung der chinesischen Wirtschaft aufgrund geld- und fiskalpolitischer Anreize gesetzt wurde.
Obwohl die Auswertungen des Politbüros nie neue numerische Wirtschaftsziele offenbaren, geben die vage formulierten Aussagen wichtige Hinweise auf die künftige Politik. Die Dezember-Konklave legt die Agenda für die größere Zentralkonferenz für Wirtschaftsarbeit fest, die Prioritäten wie das jährliche Wachstumsziel festlegt. Dieses Treffen soll am Mittwoch beginnen, wie Bloomberg News bereits berichtete.
Die führenden Politiker gingen fast jedes größere Problem an, mit dem die Wirtschaft zu kämpfen hat, und machten direkte Zusagen, den Aktienmarkt sowie den Immobiliensektor zu „stabilisieren“, um eine jahrelange Flaute zu bekämpfen. Zum ersten Mal kündigten die Kader „außergewöhnliche“ Maßnahmen zur antizyklischen Anpassung der Politik an, was laut Sprachanalysten auf eine größere Anleihenemission oder einen Stabilisierungsfonds zur Unterstützung des Aktienmarktes hindeuten könnte.
Die politischen Entscheidungsträger betonten auch die Bedeutung der Ankurbelung des Konsums und machten dies zum obersten Ziel des Treffens – möglicherweise ein Zeichen dafür, dass die Arbeitskonferenz die Binnennachfrage in China zur Priorität für 2025 machen wird. Xis Vorstoß, die Wirtschaft durch die Produktion anzukurbeln, hat dazu geführt, dass sich die USA und die Europäische Union darüber beschwert haben, dass China ihre Märkte mit Billigwaren überschwemmt, und dazu geführt, dass Peking aufgefordert wurde, die eigenen Verbraucherausgaben anzukurbeln.
„Die Formulierungen in dieser Erklärung des Politbüros sind beispiellos“, sagte Zhaopeng Xing, leitender Stratege bei der Australia & New Zealand Banking Group. ‚Der politische Ton zeigt starkes Vertrauen gegenüber Trumps Drohungen‘, bemerkte er und bezog sich dabei auf das Versprechen des gewählten US-Präsidenten, einen Zoll von 60 % auf chinesische Exporte zu erheben, was den bilateralen Handel stark beeinträchtigen würde.
Politikwechsel
Das letzte Mal, dass China eine „mäßig lockere“ Geldpolitik verfolgte, war während der globalen Finanzkrise als Teil eines Bazooka-Konjunkturpakets zur Stützung der Wirtschaft. Peking hat sich geschworen, eine Wiederholung zu vermeiden, und die Beamten bieten gerade genug Unterstützung, um das diesjährige Wachstumsziel von etwa 5 % zu erreichen, ohne die Verschuldung zu erhöhen. Die Verlautbarung des Politbüros sendete den Märkten jedoch die Botschaft, dass Xi eine neue Dringlichkeit verspürt. „Die Einschätzung der Wirtschaftslage durch die Spitzenpolitiker hat sich im Vergleich zum letzten Quartal erheblich verändert“, sagte Martin Rasmussen, leitender Stratege beim Makroforschungsunternehmen Exante Data.
Nachdem das Wachstum im zweiten Quartal hinter den Erwartungen zurückblieb, begannen die Entscheidungsträger Ende September mit der Einführung von Konjunkturmaßnahmen. Ökonomen gehen allgemein davon aus, dass die Menge an Bargeld, die Banken vor Jahresende als Reserve vorhalten müssen, erneut gekürzt wird, während eine Zinsanpassung eher im ersten Quartal 2025 erfolgen dürfte.
Neben den zunehmenden Handelsspannungen kämpft China mit der längsten Deflationsphase in diesem Jahrhundert. Dieses Problem wurde heute in Daten deutlich, die zeigten, dass die Erzeugerpreise im November den 26. Monat in Folge fielen. Auch die Verbraucherpreise stiegen mit der geringsten Geschwindigkeit seit fünf Monaten und bewegten sich um die Nullmarke. Die sinkenden Preise haben das Wirtschaftswachstum in China von 4,8 % in diesem Jahr bisher untergraben, die Unternehmensgewinne geschmälert und die Unternehmen dazu gedrängt, Investitionen und Löhne zu kürzen. Obwohl die People’s Bank of China die Zinssätze gesenkt und den Banken mehrmals mehr Geld zur Verfügung gestellt hat, fällt es den Behörden schwer, eine höhere Kreditaufnahme anzukurbeln.
Das Politbüro versprach, den Konsum „energisch anzukurbeln“ und die Inlandsnachfrage „in allen Aspekten“ zu steigern, ohne das Problem der Deflation direkt zu erwähnen. Dies könnte auf weitere Runden des Abwrackprämienprogramms hindeuten, das als Konsumgutschein fungiert und die Menschen dazu ermutigt, neue Elektronikartikel mit einem Rabatt im Austausch für ihre alten Produkte zu kaufen.
Chinas Premierminister Li Qiang versprach bei einem Treffen mit den Leitern großer internationaler Wirtschaftsorganisationen heute in Peking, darunter auch der Internationale Währungsfonds, der China seit langem dazu aufruft, die Inlandsnachfrage zu steigern, „alle möglichen Mittel“ einzusetzen, um den Konsum anzukurbeln.
Fiskalische Kraft
Die jüngsten Äußerungen zur Fiskalpolitik stellen zwar keine grundlegende Abkehr von der 2008 beschlossenen „proaktiven“ Politik dar, doch das hinzugefügte Wort „mehr“ signalisiert, dass die Staatsausgaben erhöht werden sollen. In einem Kommentar der staatlichen Medien vom Freitag hieß es, Peking habe im nächsten Jahr ausreichend Spielraum, um sein Haushaltsdefizit zu erhöhen.
Die Staatsausgaben gelten weithin als wichtigstes Element jedes Konjunkturpakets, da die private Nachfrage von Haushalten und Unternehmen zurückgegangen ist. Während die Staatsausgaben in diesem Jahr schwach waren, hat das Finanzministerium im November ein 1,4 Billionen Dollar schweres Rettungsprogramm für verschuldete Kommunalverwaltungen in China aufgelegt, um regionale Beamte zu entlasten und das Wachstum anzukurbeln. Die Einzelheiten des Regierungshaushalts, einschließlich des Haushaltsdefizits und der Höhe der geplanten Anleihen, werden wahrscheinlich erst im März während der jährlichen Legislaturperiode bekannt gegeben. Aber die Verlautbarung des Politbüros wird wahrscheinlich die Erwartungen an diese Ziele erhöhen. „Die Erklärung des Politbüros ist sehr positiv“, so He Wei, China-Ökonom bei Gavekal Dragonomics. “Sie enthält alles, was die Menschen wollten.“
FMW/Bloomberg
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