Trotz Stimulus steht China am Rande einer Deflation, gleichzeitig fällt der Yuan auf den tiefsten Stand zum Dollar seit der Finanzkrise. Die Verbraucherinflation in China hat sich weiter abgeschwächt und ist den vierten Monat in Folge gesunken. Dies bedeutet einen Rückschlag für die Bemühungen der Regierung, die Deflation zu bekämpfen und die Nachfrage durch wirtschaftliche Anreize zu beleben. Darüber berichtet Bloomberg.
Deflation in China, Stimulus wirkt nicht, Yuan fällt
Der Verbraucherpreisindex stieg im Dezember nur um 0,1% gegenüber dem Vorjahresmonat und entsprach damit der mittleren Prognose der von Bloomberg befragten Wirtschaftswissenschaftler. Die Deflation in den Fabriken setzte sich im 27. Monat fort, obwohl der Erzeugerpreisindex einen leiccht geringeren Rückgang als erwartet von -2,3% verzeichnete, wie das Nationale Amt für Statistik am Donnerstag mitteilte.
Der anhaltende Deflationsdruck in China steht im krassen Gegensatz zu anderen großen Volkswirtschaften, in denen die US-Notenbank auf erhöhte Inflationsrisiken hinweist und sich das Preiswachstum im Euroraum im vergangenen Monat beschleunigt hat. Die Sorge Pekings besteht darin, dass ein festgefahrener Zyklus von Preissenkungen die Ausgaben der privaten Haushalte länger zu bremsen droht und die Unternehmenseinnahmen so stark beeinträchtigt, dass es zu Investitionen und weiteren Lohnkürzungen und Entlassungen kommt.
„Eine Verbesserung der Inlandsnachfrage ist eine notwendige Bedingung für eine Reflation“, so die Ökonomen Ji Xinyu und Yu Xiangrong von Citigroup in einer Mitteilung. „Aber wir würden unsere politischen Erwartungen realistisch halten“, sagten sie und fügten hinzu, dass die Beamten wahrscheinlich weiterhin einen reaktiven Ansatz verfolgen werden.
Ein ermutigenderes Zeichen für die politischen Entscheidungsträger war der Anstieg des Verbraucherpreisindexes (CPI), der die volatilen Lebensmittel- und Kraftstoffpreise ausschließt (Kernrate), um 0,4% im dritten Monat gegenüber dem Vorjahresmonat und damit auf den höchsten Stand seit Juli.
Für das Gesamtjahr stiegen die Verbraucherpreise gegenüber 2023 nur um +0,2% und blieben damit weit hinter dem Anstieg von +1,1 % zurück, den Ökonomen Anfang 2024 vorausgesagt hatten.
Dong Lijuan, Chefstatistikerin des NBS, sagte, dass der Verbrauchermarkt im Dezember zwar weitgehend stabil geblieben sei, aber ein jährlicher Rückgang der Lebensmittelpreise um 0,5 % den Gesamtindex belastet habe.
Sie führte den monatlichen Rückgang des PPI auch auf Preisschwankungen bei Rohstoffen und eine saisonale Abschwächung in einigen Branchen zurück.
Die jüngsten Inflationswerte deuten darauf hin, dass der BIP-Deflator – ein breiteres Maß für die gesamtwirtschaftlichen Preise – laut Bloomberg Economics im siebten Quartal in Folge weiter sinken wird. Er wird 2025 wahrscheinlich das dritte Jahr in Folge negativ bleiben, was die längste Serie seit den frühen 1960er Jahren wäre, so die Ökonomen der Citi in einer Notiz vom Montag.
Dazu meint Bloomberg Economics: „Chinas schwacher Preisbericht für Dezember zeigt, dass die Wirtschaft trotz der verstärkten politischen Unterstützung seit Ende September nicht vorankommt. Das Fehlen konkreter Angaben zu weiteren Stimulierungsmaßnahmen wird das Vertrauen zum Jahreswechsel erneut dämpfen, so dass die politischen Entscheidungsträger rasch Unterstützungsmaßnahmen ergreifen müssen, um Deflationsrisiken abzuwehren.“
China reagiert mit Subventionen
China weitet ein Programm zur Subventionierung von Konsumgütern aus und erhöht die Mittel für die Modernisierung von Industrieanlagen. Beamte sagten am Mittwoch, dass mehr Produkte für die Subventionen in Frage kämen, wobei Unternehmen in Sektoren wie der elektronischen Information und der Arbeitssicherheit in diesem Jahr ebenfalls Unterstützung erhalten sollen.
Ökonomen wie Robin Xing von Morgan Stanley sind jedoch der Meinung, dass die chinesische Regierung einen langwierigen Kampf führen muss, um die Wirtschaft wieder anzukurbeln und die Stimmung zu ändern.
„Damit sind deflationäre Bedenken nicht vom Tisch“, sagte Michelle Lam, Greater China Economist bei der Societe Generale SA, und bezog sich auf die Verbraucherpreise. „Wir sahen eher breit angelegte Rückgänge in Bereichen wie Wohnungsbau, Dienstleistungen und Gesundheitsversorgung“.
Für die People’s Bank of China ist das langsame Tempo des Preisanstiegs wahrscheinlich ein zusätzliches Argument für eine Lockerung der Geldpolitik. Dies könnte die Spannungen zwischen den widersprüchlichen Zielen der Zentralbank, das Wachstum zu unterstützen und die Abwertung des Yuan zu verlangsamen, verstärken.
Chinas Notenbanker haben bereits angedeutet, dass sie bereit sind, die Politik weiter zu lockern, indem sie die Zinsen senken und den Mindestreservesatz der Banken reduzieren, um Geld für die Kreditvergabe und Investitionen freizusetzen.
Die Sorgen um eine Deflation in China zeigt auch der drastische Rückgang der Renditen für Chinas Staatsanleihen – diese fallen (10-jährige Anleiherendite nur noch bei 1,6%), während sie in allen anderen großen Währungsräumen derzeit steigen. Mit dem Platzen der Immobilienblase in China haben Chinas Konsumenten seit 2020 18 Billionen Dollar an Vermögen verloren – solange die Immobilien-Preise weiter fallen, wird das Risiko einer Deflation in China immer größer.
FMW/Bloomberg
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