Der heute veröffentlichte Caixin Einkaufsmanagerindex für Juni zeigt ein überraschend positives Bild der Industrie in China. Mit 50,4 Punkten liegt er knapp im Expansionsbereich. Doch der offizielle PMI des Nationalen Statistikamtes (NBS) bleibt mit 49,7 Punkten zum vierten Monat in Folge unter der Wachstumsschwelle von 50,0. Während der Caixin-Index eine leichte Erholung signalisiert, zeichnet der staatliche Bericht ein schwächeres Bild. Doch die augenscheinliche verbesserte Lage des verarbeitenden Gewerbes, den der Caixin PMI signalisiert, ist teuer erkauft.
China: US-Zölle belasten – Sonderaktionen stützen Produktion, belasten Gewinne
Die stärkste Produktionssteigerung seit November letzten Jahres basiert weniger auf echter Nachfrage als auf verstärkten Verkaufsaktionen. Unternehmen setzen auf Rabatte und Sonderaktionen, um Aufträge zu sichern. Das führt zu einem starken Margendruck. Inputpreise sinken den vierten Monat in Folge, während Verkaufspreise so stark fallen wie seit fünf Monaten nicht mehr. Dieser deflationäre Druck zwingt Firmen, ihre Gewinne zu opfern, um im Markt zu bestehen. Besonders im Konsumgüterbereich, der von den US-Zöllen am stärksten betroffen ist, verschärft sich die Lage.
Der NBS PMI hingegen versucht diese Gemengelage einen positiven Touch zu geben. Trotz des negativen Gesamtindex von 49,7 Punkten spricht der Bericht von einer „Nachfragebelebung“ und „verbesserter Produktion“. Der Produktionsindex liegt mit 51,0 Punkten im Wachstumsbereich, neue Aufträge erreichen 50,2. Doch Beschäftigung (47,9) und Exportaufträge (47,7) bleiben klar negativ. Auffällig ist die Tonalität: Der Bericht ignoriert die Auswirkungen der US-Zölle und erwähnt weder die schwache Inlandsnachfrage noch geopolitische Spannungen. Stattdessen fokussiert er auf marginale Fortschritte und vermittelt den Eindruck einer stabilen Erholung. Diese positive Sprache wirkt wie eine gezielte Stimmungslenkung, die strukturelle Probleme der Industrie verschleiert.
China: Weniger Jobs, mehr Unsicherheit in der Produktion
Auch der Arbeitsmarkt leidet. Die Beschäftigung schrumpft zum neunten Mal in zehn Monaten. Besonders in der Konsumgüterindustrie entlassen Unternehmen Personal, um Kosten zu senken. Gleichzeitig wachsen Auftragsrückstände, nicht wegen eines Nachfragebooms, sondern durch Personalmangel. Viele Firmen stoßen an Kapazitätsgrenzen, weil sie Stellen gestrichen oder nicht besetzt haben. Dieser Trend zeigt, wie tief die Unsicherheit in der Industrie sitzt. Die Geschäftserwartungen für die kommenden zwölf Monate sind gesunken und liegen unter dem historischen Durchschnitt. Unternehmen blicken skeptisch in die Zukunft, geprägt von Handelskonflikten und schwacher Inlandsnachfrage.
Die Lieferkettenlage verstärkt die Probleme. Während der NBS PMI kürzere Lieferzeiten meldet, was auf sinkende Nachfrage oder entspannte Logistik hindeutet, berichtet der Caixin PMI von Verzögerungen. Logistische Engpässe und Materialknappheit bremsen die Produktion. Diese Diskrepanz unterstreicht die unterschiedliche Perspektive der Berichte. Der Caixin PMI, der kleinere und private Unternehmen stärker gewichtet, spiegelt die Realität der Betriebe wider, die direkt mit globalen Märkten konkurrieren. Der NBS PMI, fokussiert auf große, oft staatliche Unternehmen, neigt dazu, negative Trends auszublenden.
Zölle und Konsumflaute treffen Produktion doppelt
Der Handelskrieg mit den USA ist der zentrale Treiber dieser Schwäche. Der Run, den die Pause im Zollstreit ausgelöst hatte, war weniger stark als erhofft – und neue Aufträge sind wegen der unsicheren Lage schwierig zu akquirieren. Gleichzeitig bleibt die Inlandsnachfrage schwach, da die Immobilienkrise und hohe Haushaltsverschuldung den Konsum bremsen. Staatliche Stimuli, wie Infrastrukturinvestitionen oder Subventionen, zeigen bisher nur begrenzte Wirkung. Der Caixin PMI hebt zwar die Hoffnung auf eine Belebung durch solche Maßnahmen hervor. Ohne eine Lösung im Handelskonflikt oder eine kräftige Binnennachfrage bleibt die Erholung fragil.
Der Caixin PMI bietet nur auf dem ersten Blick ein positiveres Bild der chinesischen Industrie als der staatliche PMI, dessen positive Tonalität eher politische Ziele als wirtschaftliche Fakten widerspiegelt. Die US-Zölle belasten die Exportwirtschaft, während Margendruck und Arbeitsmarktschwäche die Unternehmen zusätzlich schwächen. Logistische Probleme und sinkende Geschäftserwartungen trüben die Aussichten weiter.
Was juckt das China? Immer diese schwachsinnige von Demokratie und Marktwirtschaft geprägte westliche Denke. Das Land hat beim Großen Sprung 50 Mio. verhungern lassen. Dieses System geht über Leichen. Was juckt das, ob vorübergehend Daten schwächer sind? Wenn man langfristig einen strategischen Vorteil hat, nimmt man das in Kauf.