Aktuelle Meldung Commerzbank-Quartalszahlen: Glänzen gegen UniCredit?

Die Commerzbank hat heute ihre Quartalszahlen veröffentlicht. Sind die Daten ein guter Anlass, um im Übernahmekampf gegen die UniCredit genug Pluspunkte zu sammeln, damit die Aktionäre sagen: „Wir wollen doch nicht an die Italiener verkaufen, die eigenständige Commerzbank läuft doch gut genug?“ Hier die Eckdaten der aktuellen Quartalszahlen: Der Umsatz (Ertrag) steigt im Vergleich zum Vorjahresquartal von 2,41 auf 2,96 Milliarden Euro. Der Zinsüberschuss sinkt von 2,13 auf 2,08 Milliarden Euro. Der Provisionsüberschuss steigt dafür von 798 auf 945 Millionen Euro. Der Gewinn (Operatives Ergebnis) steigt im Vergleich zum Vorjahresquartal von 542 auf 996 Millionen Euro. Die harte Kernkapitalquote steigt im Jahresvergleich von 14,7 % auf 15,1 %. Die Aktie verliert heute 1,4 %.

Commerzbank will aufhübschen?

Am besten möglichst kräftig aufhübschen für die Aktionäre? Hier zeigen wir auszugsweise aktuelle Aussagen der Commerzbank: Für das Nettoergebnis wird bis 2028 ein Anstieg auf 4,2 Mrd. Euro angestrebt. Bei nur moderat steigenden Kosten sollen die Erträge deutlich zunehmen: Erwartet wird eine jährliche Wachstumsrate von 4 % der – um die Vorsorge für Rechtsrisiken aus Fremdwährungskrediten bei der mBank bereinigten – Erträge auf 14,2 Mrd. Euro im Jahr 2028. Maßgeblicher Treiber wird das Wachstum des Provisionsüberschusses sein, während für den Zinsüberschuss trotz weiter sinkender Zinsen ein moderater Anstieg erwartet wird. Ihre Cost-Income-Ratio will die Bank weiter deutlich auf ein auch im internationalen Vergleich wettbewerbsfähiges Niveau von rund 50 % verbessern.

Die geschärften Finanzziele, die die Commerzbank im September 2024 veröffentlicht hatte, reichten bisher bis zum Jahr 2027. Diese sollen nun – auf dem Weg zur Erreichung der ambitionierteren Ziele bis Ende 2028 – bereits 2027 zum Teil klar übertroffen werden. Für das Nettoergebnis im Jahr 2027 hatte die Bank bisher 3,6 Mrd. Euro angestrebt. Auf Basis der „Momentum“-Strategie rechnet sie für 2027 nun mit einem Ergebnis von 3,8 Mrd. Euro. Die Erträge sollen auf 13,6 Mrd. Euro steigen statt auf vormals 13,3 Mrd. Euro und für die Eigenkapitalrendite strebt die Bank 13,6 % an, statt bisher 12,3 %. Bei der Cost-Income-Ratio rechnete sie im September 2024 noch mit 54 %. Der neue Zielwert der Bank liegt bei 53 % im Jahr 2027.

Ausgehend von der zum Jahresende 2024 auf 15,1 % gestiegenen harten Kernkapitalquote und in Erwartung deutlich steigender Ergebnisse ergibt sich für die kommenden Jahre ein noch höheres Kapitalrückgabepotenzial als bisher prognostiziert. Für das Jahr 2025 plant die Bank mit einer Ausschüttungsquote von mehr als 100 % des Nettoergebnisses nach Restrukturierungskosten für die Transformation und Abzug von AT-1-Kuponzahlungen. Vor Restrukturierungskosten beläuft sich die Ausschüttungsquote auf 100 % des Nettoergebnisses abzüglich der AT-1-Kuponzahlungen. In den Folgejahren 2026 bis 2028 beabsichtigt die Bank eine Ausschüttungsquote von 100 % nach Abzug der AT-1-Kuponzahlungen – abhängig von der erfolgreichen Umsetzung der Strategie und dem makroökonomischen Umfeld. Infolgedessen wird sich die CET-1-Quote bis zum Jahr 2028 der angestrebten Zielmarke von 13,5 % annähern.

Commerzbank will Gewinn steigern und Stellen abbauen, um UniCredit abzuwehren

Die Commerzbank hat sich geschworen ihre Rentabilität zu steigern, unter anderem durch den Abbau von tausenden von Arbeitsplätzen in Deutschland, während die Vorstandsvorsitzende Bettina Orlopp versucht, eine Übernahme durch den Rivalen UniCredit zu vermeiden. So berichtet es Bloomberg. Die Bank wird in den kommenden Jahren etwa 3.900 Stellen abbauen, hauptsächlich in unterstützenden Funktionen in Frankfurt, wobei die Mitarbeiterzahl insgesamt stabil bleiben wird, da auch Mitarbeiter eingestellt werden, beispielsweise bei der polnischen Tochtergesellschaft mBank.

Dies sollte dazu beitragen, den Nettogewinn auf 4,2 Milliarden Euro zu steigern und die Rendite auf das materielle Eigenkapital, ein Maß für die Rentabilität, bis 2028 auf 15 % zu erhöhen, hieß es in einer Pressemitteilung. Die Commerzbank hatte zuvor eine Rendite von 12,3 % für 2027 angestrebt.

Die Strategieüberarbeitung ist Orlopps bisher größte Anstrengung, Investoren davon zu überzeugen, die Unabhängigkeit der Commerzbank zu unterstützen, nachdem UniCredit einen großen Anteil erworben hat und eine Übernahme in Betracht zieht. Orlopp, der sein Amt im Oktober kurz nach der ersten Bekanntgabe der Beteiligung durch den italienischen Rivalen antrat, versprach, alle Gewinne in den Jahren bis 2028 durch Rückkäufe und stetig steigende Dividenden auszuschütten. „Wir haben in den letzten Jahren einen langen Weg zurückgelegt“, sagte Orlopp in einem Interview auf Bloomberg TV. Der jetzt vorgestellte Plan sei ‚erreichbar, aber auch ehrgeizig‘.

Orlopp sagte, dass die dargelegten Ziele davon ausgehen, dass die Zinssätze niedrig bleiben und die deutsche Wirtschaft in den kommenden Jahren nur um etwa 1 % wachsen wird, sagte sie. Der Schwerpunkt werde auf dem Wachstum der Gebühreneinnahmen liegen, während die Commerzbank auch einen „moderaten“ Anstieg der Kosten und des Nettozinsertrags erwarte, so der Kreditgeber.

Was Bloomberg Intelligence sagt: Das von der Commerzbank angehobene Ziel einer Eigenkapitalrendite von 15 % im Jahr 2028 – weit über dem Konsens von 11,1 % im Jahr 2027 – ist auf ein anhaltendes Wachstum der Gebühreneinnahmen von mehr als 7 % und drastische Kostensenkungen angewiesen, um sich gegen das Übernahmeangebot von UniCredit zu verteidigen. Investoren könnten skeptisch sein, was die Fähigkeit des Unternehmens angeht, dieses Ziel zu erreichen, da das Kosteneffizienz-Ziel von 50 % von 3.900 geplanten Stellenstreichungen abhängt, die auf starken Widerstand stoßen werden, während die schwierige wirtschaftliche Lage in Deutschland die Ertragsziele behindern wird.
– Philip Richards, BI-Bankenanalyst

Für das laufende Jahr prognostiziert die Commerzbank einen Gewinnrückgang auf 2,4 Milliarden Euro, da sie etwa 700 Millionen Euro für Kostensenkungen ausgeben wird. Bloomberg berichtete Anfang dieser Woche, dass die Commerzbank sich darauf vorbereite, tausende von Stellen im Backoffice zu streichen, während sie umsatzgenerierende Aktivitäten im Rahmen einer Strategieüberarbeitung, die auf Gebührenerhöhungen abzielt, weitgehend schütze.

Andrea Orcel, CEO von UniCredit, hat die Strategie der Commerzbank bereits kritisiert und ihre Leistung im Vergleich zu UniCredit als ungünstig bezeichnet. In einem Bloomberg-Interview am Mittwoch sagte er, er wäre überrascht, wenn sich der neue Plan der Commerzbank angesichts des Ansatzes von UniCredit nicht als optimistisch herausstellen würde. Die Commerzbank veröffentlichte vor zwei Wochen ihre Jahresergebnisse, die für das vergangene Jahr eine RoTE von 9,2 % ausweisen. Außerdem kündigte sie einen neuen Aktienrückkauf an und schlug eine Dividende von 0,65 € pro Aktie vor.

FMW/Bloomberg