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Das FOMC-Protokoll: Kurzkommentar

Von Markus Fugmann

Gemischte Aussagen im Fed-Protokoll: Uneinigkeit, wann die Reduzierung der Bilanzsumme beginnen soll, einige wollen damit beginnen, andere die weitere Konjunkturentwicklung abwarten. Auffallend die Betonung, dass die financial conditions trotz der Zinsanhebungen sich gelockert hätten – die Fed hat also ein drittes Mandat! Sie hält die Bewertungen an den Märkten für sehr hoch – das ist ein wichtiger Grund, um die Zinsen weiter anzuheben!

Die Fed bleibt dabei: die Abschwächung der Inflation sei vorübergehend, der Arbeitsmarkt habe sich weiter verbessert. Also weiter ungebrochener Optimismus, obwohl die Daten eigentlich dagegen sprechen! Die Fed bleibt also bei ihrem Plan, in diesem Jahr noch einmal die Zinsen anzuheben!

Insgesamt leicht hawkish, daher eher für den Dollar sprechend..

Und die Aktienmärkte? Überhören geflissentlich die Sorgen der Fed wegen den Bewertungen .. das kommt in diesem Tweet ironisch gemeint sehr gut zum Ausdruck:

Dabei ist die Warnung ziemlich endeutig – hier die zentralen Sätze:

„Some participants suggested that increased risk tolerance among investors might be contributing to elevated asset prices more broadly; a few participants expressed concern that subdued market volatility, coupled with a low equity premium, could lead to a buildup of risks to financial stability.“

„according to some measures, financial conditions had eased even as the Committee reduced policy accommodation and market participants continued to expect further steps to tighten monetary policy.“

„in the assessment of a few participants, equity prices were high when judged against standard valuation measures.“



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