Dax: Einfach zu einseitig! Über teure Ignoranz..

FMW-Redaktion

Was die Aktienmärkte derzeit veranstalten, ist schlichtweg zu einseitig! Und das in mehrfacher Hinsicht: erstens betreibt man Rosinen-Pickerei dadaurch, indem man sich auf die möglicherweise positiven Effekte der Pläne Trumps fokussiert (Investitionen in die Infrastruktur etc.) – aber die für die Märkte negativen derzeit völlig ausblendet (Protektionismus, Verschuldung, etc.). Dazu kommt dann noch hinzu, dass der Abverkauf am Anleihemarkt völlig ignoriert wird, ebenso wie die massive Dollar-Stärke, die die „Rest-Welt“ in arge Probleme stürzen wird.

Nach dem ersten Schock mit dem sehr kurzzeitigen Einbruch der Märkte nun also eine heftige Rally, und es scheint fast so, als wäre mit Donald Trump nun der Messias selbst US-Präsident. Aber Trump ist leider kein Messias, sondern einer, der eine ziemlich dicke Lippe hat und nun liefern muß. Und je dicker die Lippe, desto größer dann die Fallhöhe, weil diejenigen, die ihn als Messias wähnten, feststellen werden, dass Trump nur mit Wasser kocht. Und vermutlich auch nur mit lauwarmem Wasser..

Man geht also wohl nicht fehl, wenn man sagt, dass die Aktienmärkte derzeit eine gewisse Ignoranz an den Tag legen. Und Ignoranz ist in der Regel teuer, weil die Realität dann zeigt, dass man die Dinge schlicht falsch eingeschätzt hat. Und die Aktienmärkte verrennen sich derzeit in eine Fehleinschätzung, die sie früher oder später sehr teuer zu stehen kommen wird.

Wir haben daher ein grundsätzliche Mißtrauen gegen die derzeitige Party an den Märkten, zumal die Rally bislang noch praktisch unkorrigiert ist. Die Kerzen nach oben sind faktisch zu steil, um wirklich Bestand haben zu können.

Klar: die Märkte können noch weiter übertreiben, keine Frage. Aber je heftiger sie übertreiben, umso unschöner dann der anschließende Kater! Derzeit, man kann es nicht groß genug herausstreichen, verändert sich die Tektonik der Finanzmärkte massiv, und diese Veränderung wird zu einem Erdbeben führen, das vom Anleihemarkt und den Emerging Markets ausgehen wird. Beide sind die Opfer der Wende an den Märkten: die Emerging Markets werden nun gleichsam zerquetscht, weil durch die Dollar-Stärke nicht nur Kapital aus den Emerging Markets herausfließt, sondern auch die reale Verschuldung rasant steigt (Dollar-Kredite). Und ein Crash an den Anleihemärkte ist nicht weniger als das worst case-Szenario für die Finanzmärkte schlechthin!

Heute morgen aber hat der (X-)Dax noch gute Laune und eröffnet mit einem feinen Aufwärts-Gap:

Nun scheint der Dax das Jahreshoch anpeilen zu wollen. Und vielleicht erreicht er es ja auch, vielleicht überbietet er es sogar. Aber die Bullen sollten sich bewußt sein, dass der Sauerstoffgehalt der Luft dort oben immer dünner wird – und wenn man nicht aufpaßt, versagt dann der Kreislauf!

Und noch eine Bemerkung: sieht man sich die US-Märkte an, findet sich dort eine absolut ungewöhnliche Häufung von Aktien, die ein Jahreshoch erreichen – aber ebenso eine starke Häufung von Aktien mit neuen Jahrestiefs. Da stimmt etwas nicht, der Organismus läuft gewissermaßen zu heiß, einige Organe nehmen Schaden. Und ein Organismus ist nur so stark, wie das schwächste seiner Organe!

Seien Sie vorsichtig!