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Indizes

Dax: Ende der Rally?

Für die Bullen wäre es jetzt schon ein Gewinn, wenn man den Anfang dieser Woche Unfall-frei überstehen würde..

Markus Fugmann

Veröffentlicht

am

Ist das jetzt das Ende der Rally? Der Dax hat immerhin 400 Punkte zulegen können in der letzten Handelswoche. Einer der zentralen Treiber dieser Rally war die Hoffnung auf eine Entspannung im Handelskrieg – aber von dieser Hoffnung ist nicht mehr viel übrig geblieben nach den Ereignissen der letzten Tage: Absage an weitere Gespräche durch China, Sanktionen der USA gegen eine Abteilung des chinesischen Militärs, woraufhin Peking den amerikanischen Botschafter einbestellt. Und in dieser Woche dürften die Spannungen nicht gerade weniger werden (siehe hierzu den Bericht bei „Axios“).

Der Dax muß nun zusehen, den gebrochenen Abwärtstrendkanal halten zu können – mithin also zu zeigen, dass der Ausbruch aus diesem Abwärtstrend keine Eintagsfleige war. Auf X-Dax-Basis testet der Index bereits diesen Abwärtstrendkanal von oben kommend:

 


(Chart durch anklicken vergrößern)

 

Für den deutschen Leiitndex steht jetzt viel auf dem Spiel: ein sich Befreien aus dem Abwärtstrend wäre so wichtig, um wieder andere Gefilde anlaufen zu können nach dem Niedergang seit Juni (also seit dem Zeitpunkt, als der Handelskrieg als Thema dominant wurde). Ein Problem ist jedoch, dass viele institutionelle Investoren bereits auf der Long-Seite positioniert sind und so die Neigung sich verstärken dürfte, Gewinne mitzunehmen, wenn die Kurse wieder zurück laufen. Also auch von dieser Seite eher Gegenwind als Rückenwind.

Auch charttechnisch seht jetzt viel auf dem Spiel: sollte der Dax am Freitag einen Fehlausbruch absolviert haben, dann dürfte das nach unten einige Dynamik erzeugen (wozu wiederum die aktuell starke Long-Positionierung institutioneller Investoren paßt, die dann auf dem falschen Fuß erwischt würden und mit ihren Verkäufen dann die Abwärtsdynamik verstärken würden).

Möglich ist, dass vor allem die Wall Street erst einmal im Wartemodus verbleibt bis zur Fed-Sitzung am Mittwoch. Der dortige Trend, dass Industriewerte gut laufen, während Tech-Werte nun Probleme bekommen, dürfte dabei für den Dax hilfreich sein, der bekanntlich ja eher klassisch besetzt ist mit Industriewerten denn mit Tech-Werten. Gleichwohl basierte jedoch auch die Rally der Industriewerte auf der Annahme, dass die USA und China die Dinge schon nicht eskalieren würden – und diese Annahme ist mindestens stark in Frage zu stellen!

Für die Bullen wäre es jetzt schon ein Gewinn, wenn man den Anfang dieser Woche Unfall-frei überstehen würde – mit der Fed am Mittwoch könnte dann ein nuees Motiv in die Märkte kommen. Sollte der Dax wieder in den Abwärtstredkanal eintauchen, ist ein zeitnaher Test der 12110er-Unterstützung sehr wahrscheinlich..

 


Von Calistemon – Eigenes Werk, CC BY-SA 4.0, https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=44407062

Ein Kommentar

Ein Kommentar

  1. Avatar

    Zimmermann

    24. September 2018 17:48 at 17:48

    Hallo Herr Fugmann,
    ich kann ihren Pessimismus nicht teilen. Korrekturen in den USA sind Kaufkurse, zumindest bis zum 4.11, wegen den Kongresswahlen. Sie argumwentieren ja immer selbst damit, wenn es wieder „hoch“ geht, dass Trump fallende Märkte nicht zulassen wird, weil die Kongresswahlen für die Republikaner gewonnen werden wollen.

    DAX lassen wir mal aussen vor. Das ist ohnehin im Vgl. zu den USA ein Trauerspiel. Den DAX kann man nur „Short“ traden. Solange die 12300 nicht unterboten werden, ist der Impuls nach oben noch aktiv. Bie 12600 kann man wieder „Short“ gehen.

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Dax: Neutrale Stimmung lässt Fortsetzung der Rallye vermuten – nur wann?

Stephan Heibel

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am

So viel passiert und so wenig zu sehen: Nach einer ereignisreichen Woche notiert der DAX nahezu unverändert auf dem Niveau von vor einer Woche. Dabei haben wir diverse Übernahmen, Börsengänge und Tech-Ausverkäufe gesehen, sowie eine Notenbankentscheidung und Betrugsvorwürfe verarbeitet. Wenn ich mir das vor Augen führe, dann hat sich der Aktienmarkt doch erstaunlich robust gezeigt.

Auch unsere Sentiment-Analyse zeigt erstaunlich wenig Bewegung: Die Stimmung bleibt auf einem neutralen Niveau bei -0,1. Die Verunsicherung unter den Anlegern bleibt moderat bei -1,4. Sogar die Zukunftserwartung bleibt mit einem Wert von +1,2 auf dem gleichen Stand wie vor einer Woche. Das ist mäßiger Optimismus, eine dünne Mehrheit für die Optimisten vor den Pessimisten, wobei die neutral gestimmten Anleger die größte Gruppe bilden.

Einzig bei der Investitionsbereitschaft gibt es ein wenig Bewegung: Nach 2,0 in der Vorwoche ist der Indikator nun auf 1,1 gesunken. 2% der Umfrageteilnehmer, die vor einer Woche noch Kaufen wollten, sind nun ins Lager derer übergesiedelt, die Verkaufen möchten. Kaufabsicht ist eine wichtige Voraussetzung für steigende Kurse, doch nur eine von vielen. Es kann auch sein, dass bereits ein nachlassender Verkaufsdruck für steigende Kurse sorgt.

Das Euwax-Sentiment der Privatanleger notiert ebenfalls unverändert bei neutralen -2. Profis, die sich über die Eurex absichern, verhalten sich ebenfalls neutral. Das Put/Call-Verhältnis von 1,3 liegt nur leicht unter dem Durchschnitt von 1,4.

In den USA sieht es da anders aus. Das Put/Call-Verhältnis der CBOE notiert weiterhin bei 0,45 Punkten und damit in einem Bereich, der so bullisch ist wie in den vergangenen fünf Jahren nicht. Das Vertrauen in Präsident Trump, bis zu den Wahlen eine gute Börsenstimmung zu schaffen (wichtiger Faktor für Wiederwahl!), ist sehr groß.

Ganz anders sehen dies Fondsmanager, deren Investitionsquote vor einer Woche um 40% auf 53% eingebrochen war. Diese Woche folgte nur eine leichte Gegenbewegung auf 59%. Jetzt wird ein Schuh draus: Fondsmanager haben schon vor einer Woche Cash generiert, um für die anstehenden Börsengänge von Snowflake, Amwell und bald folgend vielleicht auch Palentir und AirBnB gerüstet zu sein. Ohh, und nicht zu vergessen, vielleicht besteht Trump auf einen Börsengang der US-Sparte von TikTok?

Unter US-Privatanlegern dominieren die Pessimisten, das Bulle/Bär-Verhältnis steht bei -8,4%.

Die technisches Verfassung der US-Märkte ist neutral, wenn wir dem Angst & Gier Indikator des S&P 500 glauben (53%).

Dax Sentiment – die Interpretation

Es hat den Anschein, Anleger sind erst einmal überfordert, die vielen Ereignisse der abgelaufenen Woche einzuordnen, denn die Stimmung hat sich seit der vergangenen Woche kaum verändert. Es bleibt bei der Aussage der vergangenen Wochen: Rotation! Es gibt einige Aktien, die sind bereits zu hoch gelaufen. Gleichzeitig gibt es aber noch viele Aktien, die besser aus der Coronakrise kommen, als viele das erwartet haben.

Aus Sicht der Sentiment-Theorie kann ich keine künftige Richtung ableiten. Grundsätzlich würde ich die Stimmungslage dahingehend interpretieren, dass noch reichlich Luft nach oben für diese Rallye besteht. Der Optimismus ist überaus moderat und in der Regel enden Rallyes mit überschäumender Feierlaune bei großem Optimismus. Davon sind wir weit entfernt.

Doch ich kann der aktuellen Stimmungslage nicht entnehmen, ob wir vor der Wiederaufnahme der Rallye beim Dax noch einen Rücksetzer verkraften müssen, oder nicht. Ich weiß also nicht, ob Sie jetzt schon investiert sein sollten, oder noch eine bessere Gelegenheit dafür bekommen. Daher bleibe ich auch hier bei meiner Standard-Empfehlung: Schrittweise vorgehen :-). Jetzt gibt es bei einzelnen Werten schon Kaufkurse. Wir haben in den vergangenen Wochen bereits neue Positionen aufgebaut. Aber Sie sollten noch Pulver trocken halten, falls es noch einen Rücksetzer gibt.

Die Stimmung zum Dax ist neutral

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