Dax – Profis extrem pessimistisch!

Der Dax hat nach vorherigem Anstieg bis knapp unter die 12500er-Marke in den letzten Tagen Federn lassen müssen! Noch ist nicht viel nach unten passiert, aber die Verunsicherung gerade im Umfeld der innenpolitischen Ereignisse in den USA ist greifbar. Gestern konnte der Dax zwar wieder zulegen nach Veröffentlichung des Transskripts des Telefonats von Donald Trump mit dem ukrainischen Präsidenten Selensky – aber die „Kuh ist noch nicht vom Eis“ in Sachen Impeachment-Verfahren gegen den US-Präsidenten.

Risikofaktoren für den Dax, für die Aktienmärkte insgesamt gibt es ja derzeit reichlich: neben den Ereignissen um Trump die völlig unklare Lage in Sachen Brexit, die schlechten Konjunkturdaten vor allem aus Deutschland (und China!), die unklare Lage im Nahen Osten etc. All das scheint vor allem den Profi-Investoren im Dax schwer auf das Gemüt geschlagen zu haben – sichtbar in der Umfrage der Deutschen Börse zum Dax-Sentiment. Demnach sind nur noch 26% der befragten Profi-Investoren bullisch für den Dax (-12% zur Vorwoche), während die Bären mit 54% (+15% zur Vorwoche) die absolute Mehrheit stellen.

Dazu kommentiert Joachim Goldberg:

„Die Reaktion der von uns allwöchentlich befragten mittelfristig orientierten Investoren war auf jeden Fall eindeutig. Denn der Börse Frankfurt Sentiment-Index ist richtiggehend in den Keller gerutscht und hat um 27 Punkte auf einen Stand von -28 nachgegeben – einen derartigen Pessimismus hat es seit fast zehn Jahren, seit dem 28. April 2010, nicht mehr gegeben. Nun dürften zu diesem drastischen Stimmungswechsel nicht nur fundamentale und politische Umstände beigetragen haben. Vielmehr könnten durch den Aufschwung des DAX bis auf rund 12.490 Zähler in der vergangenen Woche unter den neuen Pessimisten auch Teilnehmer zu finden sein, für deren Verkäufe markttechnische Faktoren (etwa ein sogenanntes Doppeltop in den USA) ausschlaggebend waren. Dafür spricht auch, dass sich fast alle der gut 30 Prozent ausmachenden, ehemaligen Optimisten direkt auf die Bärenseite geschlagen haben.“

Postiver eingestellt für die zukünftige Entwicklung des Dax sind dagegen die befragten Privatinvestoren: 37% sind bullisch (-3% zur Vorwoche), 40% (+1% zur Vorwoche) weilen im Lager der Bären.

Was bedeutet das nun für den Dax? Joachim Goldberg sieht die negative Stimmung der Profi-Investoren eher als Kontraindikator:

„Die heutige Stimmungserhebung lässt jedenfalls vermuten, dass in erster Linie die institutionellen Investoren den vor allem in der Vorwoche noch stabilen DAX zu einem größeren Ausverkauf genutzt haben könnten, wie man ihn in dieser dramatischen Ausprägung und zu so großen Teilen hausgemacht normalerweise eher selten vorfindet. Zumindest fand ein solcher Stimmungsumschwung vom Positiven ins Negative in höherer Größenordnung zuletzt Anfang Mai 2018 statt. Langjährige Leser unserer Stimmungserhebungen dürften es jedoch bereits erahnen: Die Stimmung beim DAX ist wieder einmal schlechter als dessen Lage. Zumindest ist auf niedrigerem Niveau (vermutlich vor allem zwischen 11.900 und 11.950 Zählern) mit Nachfrage der heute ermittelten Pessimisten zu rechnen, die in diesem Fall recht ordentliche Gewinne einfahren dürften. Interessant wird es aber nunmehr auch, falls das Börsenbarometer schnell und unvermittelt wieder über 12.400 ziehen sollte: Denn spätestens dann wäre deutlich, dass auch das technische Szenario einer Doppelspitze (vgl. oben) wie so häufig in der Vergangenheit wahrscheinlich erneut nicht aufgehen würde. Zumindest würden die damit einhergehenden Stopp-Loss-Käufe heutiger Bären für eine veritable Short-squeeze sorgen.“