Es ist nicht alles Eitel Sonnenschein bei Techaktien. Aktien wie Dell, HP und Apple sind unter Druck. Chiphersteller und Designer seit Wochen und Monaten die großen Gewinner. Heute zum Beispiel treiben gute TSMC-Zahlen die ganze Chipbranche nach oben. Und die Speicherchip-Hersteller? Sandisk, Micron, Samsung und viele andere laufen wie im Rausch. Denn die Nachfrage nach Speicherchips übertrifft das Angebot offenkundig bei weitem. Die Folge: Die Preise gehen durch die Decke, die Anbieter machen glänzende Geschäfte. Der Grund: Die KI-Giganten wie Alphabet, Oracle, Microsoft, Meta und Amazon benötigen alles an Hardware, was man kriegen kann, um ihre KI-Infrastruktur so schnell wie möglich hochzufahren. Die Mega-Konzerne sind finanzkräftig und erwirtschaften im Kerngeschäft kräftige Gewinne, um sich das leisten zu können (auch Oracle?).
Dell, Apple, HP: Die Verlierer der KI-Hausse
Aber die „alten“ und „langweiligen“ Hardwarehersteller, die Smartphones, Desktop-Computer, Tablets etc herstellen, benötigen ebenfalls leistungsfähige Speicherchips. Sie leiden unter der Knappheit und hohen Einkaufspreisen für die Speicherchips, und müssen entweder die Endkundenpreise raufsetzen, oder die eigene Marge schrumpfen lassen – oder ein Mix aus beidem. Diese Aussicht aber dämpft den Ausblick auf die Geschäftszahlen dieser Konzerne. Nennen darf man Namen wie Apple, Dell und HP. Die Aktien sind entsprechend angeschlagen, die Börsianer feiern lieber Party bei den Chipherstellern. Die Knappheit der Speicherchips ist ihr Gewinn!
Die steigenden Preise für Speicher- und Speicherkomponenten haben Unternehmen wie Sandisk, Micron Technology und Western Digital im vergangenen Jahr zu den heißesten Aktien auf dem Markt gemacht. Aber sie bereiten vielen ihrer Kunden Kopfzerbrechen, so Bloomberg. Weiter wird berichtet: Hardware-Unternehmen von Apple bis HP stehen unter Druck, da ihr Bedarf an teuren Speicherkomponenten zu einem Investitionsrisiko wird – einem Risiko, das sich voraussichtlich nicht so schnell umkehren wird.
„Sie befinden sich in einer schwierigen Lage”, sagte Rob Thummel, Senior Portfolio Manager bei Tortoise Capital, das über ein Vermögen von 9,1 Milliarden US-Dollar verfügt und einen börsengehandelten Fonds für KI-Infrastruktur betreibt. „Sie haben im Grunde zwei Möglichkeiten: Entweder sie nehmen Einbußen bei den Margen in Kauf, was dem Markt nicht gefallen wird. Oder sie erhöhen die Preise, um die höheren Speicherkosten auszugleichen, und riskieren damit, die Nachfrage zu beeinträchtigen.“
Die steigende Nachfrage nach Speichern hat zu dem beigetragen, was das Technologieforschungsunternehmen IDC als „beispiellosen Mangel an Speicherchips“ bezeichnet, den es als „Krise“ für Gerätehersteller ansieht, da die Versorgungsengpässe zu explodierenden Preisen für die Chips führen. Die Apple-Aktie stieg 2025 nur um 8,6 % und verzeichnete damit ihre schlechteste Performance seit 2022. Zu Beginn dieses Jahres ist sie um 4,4 % gefallen und gehört damit zu den 20 schwächsten Aktien im Nasdaq 100 Index.
Die HP-Aktie schloss am Mittwoch auf dem niedrigsten Stand seit November 2020, nachdem sie 2025 fast ein Drittel ihres Wertes verloren hatte und in den ersten Tagen des Jahres 2026 um weitere 6,8 % gefallen war. Und Dell Technologies ist seit seinem Allzeithoch im Oktober um 28 % gefallen.
Steigende Preise für Speicherchips sind auch ein Risiko für Chiphersteller, die Halbleiter für Smartphones liefern, wie die jüngsten Herabstufungen von Qualcomm durch Mizuho Securities und Arm Holdings durch die Bank of America zeigen. „Solange die Speicherpreise hoch bleiben, und wir gehen davon aus, dass sie angesichts der Nachfrage im Bereich KI noch eine Weile hoch bleiben werden, könnte der Markt sie weiterhin abstrafen“, sagte Thummel. Innerhalb dieser Gruppe ist er nur für Dell positiv gestimmt, da das Wachstum im Servergeschäft die negativen Auswirkungen auf den Speicherbereich ausgleicht.
Hersteller von Speicherchips glänzen
Im Gegensatz dazu sind Speicher- und Speicherunternehmen im Jahr 2026 aus den Startlöchern gekommen, wobei Sandisk, Western Digital, Micron und Seagate Technology Holdings auf ihren Rallyes aus dem Jahr 2025 aufbauen. Sandisk führt den S&P 500 zu Jahresbeginn mit einem Plus von mehr als 60 % an, während Western Digital und Micron zu den 20 besten Performern des Index gehören.
Die Ergebnisse von Samsung Electronics aus der vergangenen Woche zeigten, dass die durchschnittlichen Verkaufspreise für DRAM-Chips (Dynamic Random Access Memory) im Vergleich zum Vorquartal um mehr als 30 % gestiegen sind, während die Preise für NAND-Chips (Non-Volatile Flash Memory) um etwa 20 % gestiegen sind. Die höheren Preise, die voraussichtlich bis 2026, wenn nicht sogar länger anhalten werden, trugen dazu bei, dass sich die Gewinne von Samsung mehr als verdreifachten.
„Für eine Branche, die seit langem von Boom- und Bust-Zyklen geprägt ist, ist diesmal alles anders“, schrieb IDC-Analyst Francisco Jeronimo in einem Bericht vom Dezember. „Dies ist nicht nur eine zyklische Verknappung aufgrund eines Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage, sondern eine potenziell dauerhafte, strategische Umverteilung der weltweiten Siliziumwafer-Kapazitäten.“
Laut Jeronimo kann Speicher zwischen 10 % und 20 % der Materialkosten in Verbraucherhardware wie Smartphones ausmachen. Hedgeye Risk Management erklärte letzte Woche, dass es „weniger überzeugt“ von Apple sei, da das Speicherproblem immer besorgniserregender werde.
Die Auswirkungen für PC-Hersteller dürften noch gravierender sein. Im November verfehlte HP die Gewinnerwartungen und während der Telefonkonferenz schätzten Führungskräfte des Unternehmens, dass die prognostizierten Steigerungen der Speicherkosten den bereinigten Gewinn pro Aktie im Jahr 2026 um 30 Cent reduzieren würden.
HP ist „das Unternehmen in unserer Berichterstattung, das am stärksten dem langfristigen Druck auf die PC-Margen und die Nachfrage ausgesetzt ist”, schrieb Katherine Murphy, Analystin bei Goldman Sachs, am Dienstag in einer Mitteilung an ihre Kunden. Sie geht davon aus, dass Preiserhöhungen zum Ausgleich höherer Inputkosten, beispielsweise für Speicherchips, in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 „erhebliche Auswirkungen” auf den Kauf von PCs durch Verbraucher im unteren Preissegment haben werden, wo HP stärker vertreten ist als Dell.
Die Konsensschätzung für den Nettogewinn pro Aktie von HP für 2026 wurde laut Daten von Bloomberg im letzten Monat um 7,1 % gesenkt. Dell wies ebenfalls auf die Auswirkungen steigender Speicherpreise in seinen Ergebnissen hin, obwohl sich seine Schätzungen besser gehalten haben, da das Servergeschäft des Unternehmens aufgrund des Ausbaus der KI eine starke Nachfrage verzeichnet.
„In den nächsten zwei Jahren werden die Kosten für Speicherkomponenten so stark steigen, dass selbst ein Unternehmen von der Größe Apples davon betroffen sein wird“, sagte Paul Meeks, Geschäftsführer und Leiter der Technologieforschung bei Freedom Capital Markets. „Die gute Nachricht ist, dass die Speicherpreise zyklisch sind, aber das Angebot ist so knapp, dass ich nicht damit rechne, dass sich die Situation in nächster Zeit wieder umkehren wird.“
FMW/Bloomberg
