Die KGV-Bewertungen europäischer Aktien sind deutlich günstiger als am US-Aktienmarkt. Hautsächlich liegt das an hohen Bewertungen der Tech-Gignaten in den USA, die aber durch tolle Geschäftsmodelle und kräftiges Wachstum von Umsätzen und Gewinnen flankiert werden. So eine tolle Story konnten europäische Konzerne bisher nicht bieten. Ist der Rückstand so groß, dass sich europäische Aktien nun wirklich zum Einstieg lohnen, zumindest wenn man einen Vergleich zu US-Aktien heranzieht? Analysten der Deutschen Bank haben dazu eine klare Meinung.
Europäische Aktien haben 2025 angesichts der sich verbessernden Wirtschaftsaussichten und einer niedrigen Messlatte für Unternehmensgewinne viel bessere Aussichten, nachdem sie im vergangenen Jahr deutlich hinter den US-Aktien zurückgeblieben waren, so sagen es aktuell laut Bloomberg die Strategen der Deutschen Bank. Das Team unter der Leitung von Maximilian Uleer hat in einer heute veröffentlichten Analyse regionale Aktien übergewichtet. Sie erwarten, dass der Referenzindex Stoxx 600 das Jahr bei etwa 590 Punkten abschließen wird – was einem Anstieg von etwa 15 % gegenüber dem aktuellen Stand entspricht und das höchste Ziel unter den von Bloomberg erfassten Strategen darstellt.
„Die wirtschaftlichen Überraschungen nehmen weiter zu, die politische Unsicherheit lässt nach, eine neue deutsche Regierung bietet wahrscheinlich mehr Chancen als Risiken und potenzielle Ankündigungen von Konjunkturmaßnahmen in China erhöhen das Aufwärtsrisiko“, schrieb Uleer und fügte hinzu, dass die Erwartungen an die Gewinne im vierten Quartal ‚leicht zu übertreffen scheinen‘.
Europäische Aktien haben seit einem Rekordhoch im September aufgrund von Sorgen über politische Risiken im Inland und einer enttäuschenden wirtschaftlichen Expansion in China, einem der größten Handelspartner, Schwierigkeiten, eine Erholung aufrechtzuerhalten. Auch die Sorge vor möglichen US-Zöllen nach der Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus hat Investoren von regionalen Aktien ferngehalten.
Der Stoxx 600 lag im vergangenen Jahr in lokaler Währung um 17 Prozentpunkte hinter dem S&P 500 zurück – die zweitgrößte Underperformance seit der Einführung des europäischen Index im Jahr 2008, wie Daten von Bloomberg zeigen.
Prognostiker bleiben optimistischer, was US-Aktien angeht. Der S&P 500 wird in diesem Jahr voraussichtlich um weitere 11 % zulegen, während der Stoxx 600 laut einer durchschnittlichen Prognose von Strategen, die von Bloomberg verfolgt werden, um 4 % zulegen wird.
Uleer geht auch davon aus, dass US-Aktien „in diesem Jahr gut abschneiden werden“, fügte jedoch hinzu, dass es „verschiedene Auslöser für eine taktische Outperformance europäischer Aktien“ gebe. Der Stratege gehörte auch 2024 zu den größten Aktienbullen Europas. Der Stoxx 600 beendete das Jahr in Schlagdistanz zu seinem ursprünglichen Ziel von 510 Punkten, obwohl er dieses später auf 540 anhob.
Sein Pendant bei der Citigroup, Beata Manthey, empfahl den Anlegern ebenfalls, sich wieder in europäischen Aktien zu engagieren, auch weil die bärische Positionierung extreme Niveaus erreicht hatte.
FMW/Bloomberg
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