Der US-Dollar befindet sich auf Talfahrt und hat in diesem Jahr so stark an Wert verloren wie seit 2008 nicht mehr. Gegenüber dem Euro verlor der Greenback in der Spitze mehr als 5 %, während der Dollarindex seit Jahresbeginn mehr als 4 % eingebüßt hat. Doch der Ausverkauf ist noch lange nicht zu Ende, glaubt man dem düsteren Ausblick von Morgan Stanley. Angesichts der zunehmenden wirtschaftlichen Risiken in den USA durch die Politik von Donald Trump trübt sich der Ausblick der Großbank weiter ein. Eine weitere Aufholjagd ist bei Währungen wie Euro und Yen zu erwarten.
Dollar wegen Trump auf Talfahrt
Wie Bloomberg berichtet, hat der Dollar bereits den schlechtesten Start in ein Jahr hingelegt, seit die globale Finanzkrise eine Rezession in den USA auslöste, und Morgan Stanley sieht weitere Probleme auf die Währung zukommen, da die Sorgen über die Gesundheit der Wirtschaft zunehmen.
Das Risiko eines Regierungsstillstands in den USA, die Verlangsamung des US-Wachstums und der Anstieg von Auslandsvermögen würden den Dollar im Vorfeld der Zollankündigung von Präsident Donald Trump am 2. April unter Druck setzen, warnten die Makrostrategen der Bank ihre Kunden am Donnerstag. Ein Bloomberg-Indikator für den Zustand des Dollars ist in diesem Jahr um mehr als 3 Prozent gefallen, was die schlechteste Performance seit 2008 darstellt.
„Faktoren, die das US-Wachstum in der Vergangenheit begünstigt haben, werden nun als potenzielle Belastung für das US-Wachstum angesehen“, schrieben die Strategen Matthew Hornbach und Andrew Watrous in einer Mitteilung. „Die Aussicht auf einen kurzfristigen Regierungsstillstand in den USA könnte den Dollar auf breiter Front weiter belasten, da die Anleger die Auswirkungen auf das Wachstum und die künftige Fiskalpolitik abschätzen.“
Die pessimistische Einschätzung von Morgan Stanley zum Dollar hat sich seit Ende letzten Jahres an der Wall Street durchgesetzt, als viele Banken eine anhaltende Stärke der Währung voraussagten. Bisher hat sich die These der Bank bis 2025 bestätigt.
Belastende Faktoren für den Dollar
Ein Rückgang der Renditen von US-Staatsanleihen, da Händler auf weitere Zinssenkungen der US-Notenbank in diesem Jahr setzen, sowie schwächere Wirtschaftsdaten und Verwirrung über die Handelspolitik der Trump-Administration haben den Dollar seit Januar belastet.
Die Anleger beobachten die Ausgabendebatte im US-Kongress im Vorfeld des bevorstehenden Regierungsstillstands am Samstag aufmerksam, nachdem der Führer der Demokraten im Senat, Chuck Schumer, am Mittwoch angekündigt hatte, dass seine Partei ein Ausgabengesetz der Republikaner blockieren werde.
Seit Januar empfiehlt Morgan Stanley, auf den Euro, das Pfund und den Yen zu setzen, die alle drei in den letzten Wochen gegenüber dem Dollar stark an Wert gewonnen haben. Am Donnerstag hat Morgan Stanley die Ziele dieser Handelsempfehlungen aktualisiert:
Long Yen: Ziel ist ein Anstieg um etwa 2% auf 145 gegenüber dem aktuellen Stand
Long Euro: Ziel ist ein Anstieg um etwa 3% auf 1,12
Und Long Pfund: Ziel ist ein Anstieg um fast 3% auf 1,33
Yen und Euro holen auf
Der Yen hat gegenüber dem US-Dollar im bisherigen Jahresverlauf um etwa 6,5% zugelegt und damit fast alle wichtigen Währungsrivalen der US-Währung hinter sich gelassen, da die Anleger auf eine Straffung der Geldpolitik durch die Bank of Japan setzen – im Gegensatz zu den Lockerungszyklen, die derzeit von anderen Zentralbanken, einschließlich der US-Notenbank, verfolgt werden.
Der Euro kletterte in dieser Woche gegenüber dem Dollar auf den höchsten Stand seit Oktober, nachdem Deutschland mit der Ankündigung von Plänen für höhere Verteidigungs- und Infrastrukturausgaben die historische Entscheidung getroffen hatte, die jahrzehntelange fiskalische Zurückhaltung aufzugeben.
Morgan Stanley sagte, dass Händler auf dem Optionsmarkt nun auf den Euro setzten – ein historisches Signal, dass die Einheitswährung mehr Spielraum habe, um ihre Gewinne zu steigern.
„In den letzten Wochen haben die Aussicht auf eine fiskalische Expansion in Deutschland und umfassendere Pläne auf Ebene der Europäischen Kommission Investitionen in Europa relativ gesehen attraktiver gemacht“, schreiben Hornbach, Watrous und Team. „Wir sehen daher weiteren Spielraum für den Dollar, um mit den Veränderungen der relativen Aktienbewertungen Schritt zu halten.“
FMW/Bloomberg
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