Ein Bericht, demzufolge das Trump-Team über schrittweise Zölle nachdenkt, hat am Dienstag eine beruhigende Wirkung auf die Märkte. Während der zuletzt stark gestiegene Dollar nachgab, erholten sich Risikoanlagen wie Aktien und Kryptowährungen. Der schrittweise Ansatz soll die Verhandlungsposition Washingtons stärken und gleichzeitig einen Anstieg der Inflation verhindern. Allerdings wurde der Vorschlag noch nicht Trump vorgelegt, der bis zuletzt eine aggressive Haltung in Bezug auf die Einführung möglicher US-Importzölle eingenommen hatte.
Dollar-Einbruch: Schrittweise US-Zölle
Der Dollar gab gegenüber fast allen wichtigen Währungen nach und die Renditen von US-Staatsanleihen fielen, nachdem Bloomberg News berichtet hatte, dass Donald Trumps neues Wirtschaftsteam eine schrittweise Erhöhung der Zölle in Betracht zieht.
Der Bloomberg Dollar Spot Index sank um bis zu 0,4 %, während die 10-jährige Rendite um drei Basispunkte auf 4,75 % zurückging. Einem Bericht zufolge haben Trumps Wirtschaftsberater über einen langsamen und graduellen Ansatz bei den Zöllen diskutiert, anstatt einer großen einmaligen Erhöhung. Solche schrittweisen Beschränkungen könnten den Dollar belasten, da sie den Inflationsdruck bremsen und der Fed möglicherweise mehr Spielraum für Zinssenkungen verschaffen würden.

Der Rückgang des Dollarkurses folgte auf fünf Tage mit Kursgewinnen, die ihn am Montag auf ein Zweijahreshoch getrieben hatten. Der Rückgang war der stärkste seit dem 6. Januar, als der Dollar nach einem Bericht der Washington Post fiel, in dem es hieß, Trump plane, seine Zollpläne zurückzuschrauben. Der designierte Präsident dementierte den Bericht in einem Beitrag auf Truth Social.
Dollar-Schwäche nachhaltig?
„Die Dollarschwäche könnte anhalten, es sei denn, Präsident Trump dementiert die Berichterstattung, wie er es als Reaktion auf den Bericht der Washington Post bereits getan hat“, sagte Carol Kong, Stratege bei der Commonwealth Bank of Australia.
Risikoempfindliche Währungen wie der australische Dollar und der Kiwi legten gegenüber dem Dollar kräftig zu, was auf eine gewisse Erleichterung darüber hindeutet, dass ein großer Zollschock vermieden werden könnte. Auch der Euro erholte sich gegenüber dem Dollar, nachdem die Gemeinschaftswährung am Montag auf 1,018 USD gefallen war. Der chinesische Offshore-Yuan, ein beliebtes Verkaufsziel für Händler, die auf US-Zölle wetten, stieg nach der Veröffentlichung des Berichts zunächst leicht an.
Die Dollarschwäche wirkte sich auch positiv auf die Aktienmärkte und Kryptowährungen aus, die sich nach der jüngsten Korrektur wieder erholten. Die Wall Street ist auf Kursgewinne eingestellt: Die Futures auf den S&P 500 stiegen am Dienstag um etwa 0,5 % und die auf den Nasdaq 100 um 0,8 %.
Das sagen die Strategen von Bloomberg:
Die Dominanz des US-Dollars zeigt keine Anzeichen einer Abschwächung und schafft die Voraussetzungen für ein schwieriges Jahr für asiatische Währungen. – Mary Nicola, Strategin bei Markets Live
Der Rückgang des Dollars unterstreicht die Schlüsselrolle, die Zölle bei der Beeinflussung der Stimmung auf dem 7,5 Billionen Dollar schweren Devisenmarkt spielen. Diese Bewegung könnte sich jedoch als vorübergehend erweisen: Die meisten Wall-Street-Banken gehen davon aus, dass der Dollar nach einer Aufwertung um 8 % im Jahr 2024 weiter steigen wird. Die beeindruckenden US-Arbeitsmarktdaten der vergangenen Woche haben weitere Fragen über das Tempo möglicher Zinssenkungen aufgeworfen. Die Marktteilnehmer rechnen nur noch mit maximal einer Zinssenkung in diesem Jahr, dies dürfte den Dollar stützen.
Inflationsdaten im Fokus
Im Laufe des Tages werden die Erzeugerpreise weitere Hinweise auf die Preisrisiken in den USA liefern. Laut einer Bloomberg-Umfrage erwarten Ökonomen einen Anstieg der Großhandelspreise auf Monats- und Jahresbasis, was den Dollar stützen und den Aufwärtsdruck auf die US-Renditen aufrechterhalten könnte. Am Mittwoch erscheinen noch die Verbraucherpreise für Dezember, die laut Konsensschätzung von zuvor 2,7% auf 2,9% gestiegen sind.
Die Strategen von Goldman Sachs siehen für den Dollar in diesem Jahr ein Aufwertungspotenzial von 5 % oder mehr. Spekulative Händler, darunter Hedgefonds und Vermögensverwalter, sind so optimistisch für den Dollar wie seit 2019 nicht mehr, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten der Commodity Futures Trading Commission für die Woche zum 7. Januar zeigen.
„Man kann dem nicht hinterherlaufen, weil es bald ein Dementi geben wird“, sagte Win Thin, Global Head of Currency Strategy bei Brown Brothers Harriman & Co. in New York, zu den jüngsten Schlagzeilen um die Trump-Zölle. „Schauen Sie durch den Lärm und seien Sie sich sicher, dass die Dollar-Rallye allein aufgrund der überdurchschnittlichen Wirtschaftsleistung der USA weitergehen wird.
Selbst diejenigen, die eine Abschwächung des Dollars vorhersagen, sind der Meinung, dass es bis dahin noch ein weiter Weg sein könnte. Der Dollar ist etwas überbewertet, aber eine Schwächephase des Dollars ist wahrscheinlich „eher ein Phänomen der zweiten Jahreshälfte“, sagt Mark Haefele, Chief Investment Officer bei UBS Global Wealth Management.
Reaktionen am Devisenmarkt
Der südafrikanische Rand, der südkoreanische Won und der taiwanesische Dollar führten die Schwellenländerwährungen am Dienstag an. Damit verringerten sich die Verluste seit Jahresbeginn, da Anleger angesichts der neuen Trump-Regierung riskantere Anlagen mieden.
„Die Schlagzeilen über die Zölle sind positiv für die asiatischen Devisenmärkte, da sie auf ein weniger drakonisches Vorgehen hindeuten, aber im Moment sind es immer noch Schlagzeilen“, sagte Eddie Cheung, Senior Emerging Markets Strategist bei Credit Agricole CIB in Hongkong. „Auch wenn die erste Reaktion positiv ist, glaube ich, dass die Märkte noch etwas mehr Bestätigung brauchen.
FMW/Bloomberg
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