Der Dollar steht vor seinem größten Wochenverlust seit drei Monaten, da Investoren beginnen, den sogenannten Trump-Trade zu überdenken, der die Währung seit den US-Wahlen massiv in die Höhe getrieben hat. Der Dollar-Index ist acht Wochen in Folge gestiegen, in der Spitze um fast 8 Prozent, doch diese Woche zeichnet sich ein deutlicher Verlust ab. Damit ist die Rally vorerst vorbei, aber ist dies auch der Beginn einer Trendwende?
Dollar fällt – Trump-Trade wackelt
Der von Bloomberg ermittelte Wert der US-Währung fiel am Freitag um 0,2 % und weitete damit seinen Wochenverlust auf 1,1 % aus. Der Dollar verlor in dieser Woche mit einer Ausnahme gegenüber allen anderen Währungen der Gruppe der 10, wobei die größten Verluste gegenüber dem Yen zu verzeichnen waren.
Die Rally des Dollar kam ins Stocken, als die Zolldrohungen des designierten US-Präsidenten Donald Trump die Finanzmärkte verunsicherten und die Ernennung von Scott Bessent zum nächsten US-Finanzminister die US-Renditen drückte. Auch die Währung gab nach, nachdem ein Index für Dollar-Long-Positionen auf den höchsten Stand seit mehr als einem Jahr geklettert war, was darauf hindeutet, dass eine Trendwende überfällig sein könnte.
Dollar-Erschöpfung nach Trump-Rally
„Ich habe das Gefühl, dass es sich einfach um eine Erschöpfung nach dem Ausmaß des Anstiegs seit dem Wahlsieg von Trump handelt“, sagte Ray Attrill, Leiter der Devisenstrategie bei der National Australia Bank Ltd. in Sydney. „Abgesehen davon glaube ich, dass der Rückgang der US-Anleiherenditen von ihren Höchstständen von 4,50 Prozent Mitte des Monats etwas damit zu tun hat und der Grund dafür ist, dass der Dollar-Yen an der Spitze der Abwärtsbewegung steht.“ Die jüngste Dollarschwäche bietet auch eine Chance für den Euro, der kürzlich auf den tiefsten Stand seit November 2022 gefallen ist.
Attrill sagte, vor dem Thanksgiving-Feiertag habe es die Erwartung gegeben, dass Investoren außerhalb der USA Dollar verkaufen würden, da sie versuchten, ihre Portfolios nach der Rally der US-Aktien in diesem Monat neu auszurichten. Nur die Chinesen flüchten derzeit in die US-Währung aus Sorge vor einem Handelskrieg 2.0.
Die Renditen von US-Staatsanleihen sind seit der Bekanntgabe von Bessents Ernennung durch Trump vor einer Woche gefallen. Bessent, der den Makro-Hedgefonds Key Square Group leitet, wird vom Markt als jemand angesehen, der die Staatsausgaben eindämmen will.
Dennoch ist der von Bloomberg berechnete Dollar-Index in diesem Jahr um mehr als fünf Prozent gestiegen und hat acht Wochen in Folge zugelegt, bevor er am vergangenen Freitag seinen Höchststand erreichte.
„Der Markt sucht immer noch nach einer Erklärung für den Greenback“, sagt Mingze Wu, Devisenhändler bei StoneX Financial in Singapur. „Wir erwarten jetzt eine Seitwärtsvolatilität vor Trumps Amtseinführung im Januar, und dann werden wir eine klarere Richtung für den US-Dollar haben, sobald Trump seine Politik ankündigt.“
FMW/Bloomberg
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