Der US-Dollar ist im letzten Jahr deutlich gefallen, und auch in den letzten Tagen sieht man eine spürbare Abwärtstendenz (Chart zeigt Bewegung im Dollar-Index in den letzten drei Jahren). Ein großer Marktteilnehmer bespricht aktuell den Ausblick auf einen weiteren zehnprozentigen Absturz.
State Street prognostiziert 10 %igen Dollar-Verfall – Blick auf Fed-Zinsen
Der Dollar könnte in diesem Jahr um 10 % fallen, da das Risiko besteht, dass die US-Notenbank die Zinsen stärker senken wird als vom Markt erwartet, sobald der nächste Vorsitzende der Zentralbank sein Amt antritt, so sagt es aktuell Lee Ferridge von State Street Corp laut Bloomberg News. Händler gehen davon aus, dass die Fed etwa im Juni wieder mit Zinssenkungen beginnen und bis zum Jahresende mindestens zwei Senkungen um jeweils einen Viertelpunkt vornehmen wird. Ferridge, Stratege bei der Bank, sieht jedoch Spielraum für eine dritte Senkung im Jahr 2026. Dies beruht zum Teil auf der Ansicht, dass der Nachfolger des derzeitigen Vorsitzenden Jerome Powell unter dem Druck von Präsident Donald Trump stehen wird, die Kreditkosten zu senken.
„Drei sind möglich”, sagte Ferridge in einem Interview am Rande der TradeTech FX-Konferenz in Miami. „Zwei sind ein vernünftiger Basisfall, aber wir müssen akzeptieren, dass wir in eine unsicherere Phase der Fed-Politik eintreten.”
Eine weitere Dynamik besteht darin, dass tiefere Zinssenkungen der Fed es für Ausländer günstiger machen, das Währungsrisiko ihrer US-Investitionen abzusichern, und wenn sie diese Aktivitäten verstärken, wird dies den Greenback belasten, sagte er. Der Bloomberg Dollar Spot Index ist in diesem Jahr um etwa 1,7 % gefallen, nachdem er im letzten Jahr um rund 8 % gesunken war, was die schlechteste Jahresperformance seit 2017 darstellt.
Die Besorgnis über die wirtschaftlichen Auswirkungen der Handelskonflikte und die Sorgen um die fiskalischen Aussichten der USA belasteten den Greenback ebenso wie der Druck, den Trump auf die Fed ausübt. Trump hat den ehemaligen Fed-Gouverneur Kevin Warsh als Nachfolger für Powell nominiert, dessen Amtszeit im Mai endet, und Warsh könnte, wenn er bestätigt wird, Trumps Wünsche erfüllen, sagte Ferridge.
Der Dollar könnte sich kurzfristig um 2 % bis 3 % erholen, da solide US-Wirtschaftsdaten die Erwartungen für Zinssenkungen durch die Fed verringern, so Ferridge. Allerdings werde mit dem Verkauf von Dollar „nur darauf gewartet, dass Kevin Warsh die Fed übernimmt und wahrscheinlich noch konsequenter mit Zinssenkungen beginnt und den Zinsunterschied zum Rest der Welt verringert“, sagte Ferridge. „Wenn das passiert, wissen wir, dass es Spielraum für einen Anstieg der Hedge-Quote gibt.“ Die derzeitige Hedge-Quote von etwa 58 % steht im Vergleich zu einem Niveau von über 78 % vor Beginn der Zinserhöhungen durch die Fed im Jahr 2022, wie Daten von State Street zeigen.
Analystenkommentar
Heute früh schrieb Ipek Ozkardeskaya, Senior Analyst beim Broker Swissquote, zur Entwicklung im US-Dollar: Der US-Dollar startete mit einem Rückstand in die Woche, und die von heute bis Freitag veröffentlichten US-Daten werden darüber entscheiden, ob der Druck anhält oder ob der Greenback etwas Entlastung findet. Die heutigen US-Einzelhandelsumsätze dürften für Dezember ein verlangsamtes Wachstum zeigen – keine guten Nachrichten für den festlichsten Monat des Jahres. Am Mittwoch wird ein schwacher offizieller Arbeitsmarktbericht erwartet, mit rund 70.000 neuen Arbeitsplätzen außerhalb der Landwirtschaft, einer stabilen Arbeitslosenquote und einem langsameren Lohnwachstum von 3,6 %. Am Freitag dürfte der Verbraucherpreisindex von zuvor 2,7 % auf 2,5 % zurückgehen. Wenn schwache Arbeitsmarktdaten mit einer abkühlenden Inflation einhergehen, könnten die US-Renditen und der Dollar unter Druck bleiben – was Gold, andere Metalle, Bitcoin und Aktien, insbesondere Small- und Mid-Cap-Aktien sowie Value-Aktien, stützen würde. Tatsächlich erreichte der US-Mid-Cap-Index gestern ein neues Rekordhoch, während der Small-Cap-Index Russell 2000 kurz davor steht, ebenfalls einen neuen Rekord zu erreichen.
FMW/Bloomberg
