ESG steht für Umwelt, Soziales und Unternehmensführung. Wer in Aktienfonds mit ESG-Grundsätzen investiert, legt also Wert auf Nachhaltigkeit, soziale Standards etc. Aktuelle Daten zeigen, dass Anleger diesen Sektor der Geldanlage in Rekordumfang verlassen haben.
ESG-Fondsmanager stehen vor einem der schwierigsten Momente in der Geschichte der Strategie, da Anlagekunden Rekordbeträge abziehen.
Fonds, die den strengsten ESG-Standards der Europäischen Union entsprechen, mussten im letzten Quartal Rekordabflüsse hinnehmen, wie Morningstar heute laut Bloomberg mitteilte. Dies folgt auf eine Analyse des Marktforschers, die zeigt, dass ESG-Fondsmanager in den USA gerade ihr schlechtestes Jahr überhaupt hatten. Gleichzeitig hat eine Rekordzahl von Fonds nun ESG und verwandte Begriffe aus ihren Namen gestrichen, wie Morningstar-Daten zeigen.
„Auf dem Bullenmarkt 2024 bevorzugten die Anleger einfach konventionelle Aktienstrategien“, sagte Hortense Bioy, Leiterin der Nachhaltigkeitsforschung bei Morningstar Sustainalytics. Dies ist die neueste schlechte Nachricht für Befürworter von ESG (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung), da sich Investoren von einer Strategie abwenden, die von schwachen Renditen, regulatorischer Müdigkeit und politischen Rückschlägen geplagt wird. Einige Unternehmen und Gesetzgeber in Europa nutzen diese Entwicklung als Gelegenheit, um die ESG-Regulierungsarbeit zu stoppen, insbesondere angesichts der Tatsache, dass US-Präsident Donald Trump die Deregulierung in der größten Volkswirtschaft der Welt befürwortet.
In den USA mussten ESG-Fondsmanager im vergangenen Jahr Abhebungen in Höhe von fast 20 Milliarden US-Dollar hinnehmen, wie ein Anfang dieses Monats veröffentlichter Bericht von Morningstar zeigt. Europa, auf das mehr als 80 % des weltweiten ESG-Fondsvermögens entfallen, hat bereits eingeräumt, dass man eine ganze Reihe von ESG-Vorschriften neu kalibrieren muss, da die Komplexität der Einführung eines so ehrgeizigen Rahmens innerhalb eines relativ kurzen Zeitraums deutlich wird.
Die Vorschriften für die Offenlegung von ESG-Fonds in Europa werden derzeit überarbeitet, nachdem Investoren und sogar nationale Regulierungsbehörden den bestehenden Rahmen, bekannt als die Sustainable Finance Disclosure Regulation, kritisiert haben. Unterdessen setzen sich Deutschland und Frankreich bei der Europäischen Kommission dafür ein, die geplanten ESG-Berichtspflichten für Unternehmen aller Branchen zu reduzieren.
In einem Interview in dieser Woche sagte die neue EU-Kommissarin für Finanzdienstleistungen, Maria Luis Albuquerque, dass die EU weiterhin an ihrem bahnbrechenden Green Deal festhält. Allerdings müssten die Details der regulatorischen und legislativen Umsetzung wahrscheinlich noch angepasst werden, sagte sie. „Möglicherweise müssen wir das Tempo anpassen und insbesondere einige Überschneidungen und Unstimmigkeiten beseitigen, die dadurch entstanden sind, dass wir in kurzer Zeit viele Gesetze auf den Weg gebracht haben“, sagte sie. „Wir verstehen die Bedenken, wir verstehen die Belastung oder – wie ich gehört habe – die Müdigkeit, und wir müssen uns darum kümmern.“
Albuquerque warnte davor, eine Deregulierung durch die EU zu erwarten. Stattdessen „geht es darum, das Tempo anzupassen“, während „der Anker beibehalten wird“, sagte sie. „Denn ich glaube, und ich denke, dass die meisten Menschen auch glauben, dass Nachhaltigkeit ein mittel- bis langfristiger Wettbewerbsvorteil ist.“
Investoren, die sich in den letzten Jahren auf die umweltfreundlichsten Vermögenswerte konzentriert haben, haben noch nicht gesehen, dass sich diese Wetten auszahlen. Seit Anfang 2022, als die Notfallmaßnahmen der Pandemie-Ära, einschließlich der Zinssätze auf Krisentiefstständen, nachließen, hat der S&P Global Clean Energy Index etwa die Hälfte seines Wertes verloren. Im gleichen Zeitraum stieg der S&P 500 Index um fast 30 %.
Die neueste Analyse von Morningstar zeigt, dass die Rücknahmen aus europäischen Fonds, die als Artikel 9 – die Bezeichnung für die strengste ESG-Kategorie der EU – registriert sind, in den letzten drei Monaten des Jahres 2024 7,3 Milliarden Euro erreichten. Das ist mehr als das Doppelte der Abflüsse im dritten Quartal und markiert das fünfte Quartal in Folge, in dem Abflüsse zu verzeichnen waren.
Aktienfonds in Europa, die als Artikel 9 registriert sind, waren mit Abflüssen in Höhe von 6,4 Milliarden Euro am stärksten betroffen, so Morningstar. In einer separaten Kategorie, die als Artikel 8 bekannt ist und als zu weit gefasste ESG-Bezeichnung kritisiert wurde, um aussagekräftig zu sein, gab es Zuflüsse in Höhe von 52 Milliarden Euro, hauptsächlich aufgrund der steigenden Nachfrage nach festverzinslichen Fonds, so Morningstar. Fonds, die als Artikel 6, eine Nicht-ESG-Kategorie, registriert sind, verzeichneten Zuflüsse in Höhe von 85,4 Milliarden Euro. Die Zuflüsse in Fonds, die unter Artikel 8 und Artikel 6 fallen, sind in den letzten Quartalen gestiegen.
Und obwohl eine Rekordzahl von Fonds gerade erst ESG-Begriffe aus ihren Namen gestrichen hat, ist es wahrscheinlich, dass sich dieser Trend in den kommenden Monaten verstärken wird, da Vermögensverwalter versuchen, sich an strengere Regeln anzupassen, die im Mai von der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde durchgesetzt werden sollen. „Insgesamt gehen wir davon aus, dass zwischen 30 % und 50 % der betroffenen Fonds ihre Namen ändern werden, was zwischen 1.200 und 2.200 Fonds entspricht“, so Morningstar.
Anleger müssen sich auch auf eine Welt einstellen, in der die Offenlegungskategorien der SFDR-Fonds durch neue Bezeichnungen ersetzt oder ergänzt werden könnten, um Privatkunden ein besseres Gefühl dafür zu vermitteln, was sie kaufen. Anleger sollten zwischen Strategien wählen können, die sich allgemein auf Nachhaltigkeit, den Übergang zur Netto-Null oder eine ESG-Kategorie konzentrieren, die durch den Ausschluss einer Reihe schädlicher Aktivitäten definiert ist, so die Plattform für nachhaltige Finanzen, die den Exekutivarm der EU berät, wie sie im Dezember mitteilte.
FMW/Bloomberg
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