Wende zugunsten des Euro Euro-Bullen sind zurück – dank Deutschland als Game Changer

Trotz des Zollkrieges von US-Präsident Donald Trump, dem größten Akt des US-Protektionismus seit den 1930er Jahren, verliert der Dollar gegenüber dem Euro. Ein Game Changer für den Euro ist der Plan der neuen deutschen Regierung, die Zügel der Staatsverschuldung zu lockern und die Ausgaben massiv zu erhöhen. Deutschland plant die Schuldenbremse zu lockern, um vor allem massiv in die Verteidigung zu investieren. Dieser Plan lässt die Euro-Bären ins Bullenlager wechseln. Gegenüber dem Dollar kletterte der Euro seit Freitag von 1,0356 auf 1,0680 USD, ein Plus von rund 3 % in nur drei Handelstagen.

Game Changer für den Euro

Trotz all des Lärms um Präsident Donald Trumps Zölle war die vielleicht wichtigste Entwicklung für die globalen Finanzmärkte an einem außergewöhnlich ereignisreichen Tag die Entscheidung Deutschlands, seine fiskalischen Fesseln zu sprengen, um Europas Verteidigung neu zu ordnen.

Sie trieb nicht nur den Euro auf ein Dreimonatshoch, sondern löste auch einen Ausverkauf an den globalen Anleihemärkten aus, von Bund-Futures bis zu Staatsanleihen, und ließ europäische Aktienkontrakte im asiatischen Handel am Mittwoch in die Höhe schnellen.

Einige Strategen empfehlen nun, den Euro gegenüber dem Dollar zu kaufen, da sich die Aussichten für die Gemeinschaftswährung und die Region angesichts der Bemühungen zur Ankurbelung der Ausgaben verbessert hätten.

Die Deutsche Bank und die Société Générale gaben am Dienstag Kaufempfehlungen für den Euro heraus, da Europa Maßnahmen ergreife, um die Wirtschaft zu stützen und die möglichen Auswirkungen der US-Zölle zu begrenzen, während sich die Aussichten für die US-Wirtschaft verschlechterten. Der Euro erreichte bereits am Dienstag mit 1,0627 USD seinen höchsten Stand seit Dezember, nachdem Deutschland einen speziellen Verteidigungsfonds eingerichtet und seine Haltung zur Staatsverschuldung reformiert hatte. Am Mittwochmorgen setzte sich die Aufwärtsbewegung fort und der Kurs erreicht die Marke von 1,068 USD.

Änderung des finanzpolitischen Kurses

„Europa und insbesondere Deutschland zeigen eine historisch beispiellose Reaktionsfähigkeit, wenn es darum geht, den finanzpolitischen Kurs zu ändern“, sagte George Saravelos, Global Head of FX Strategy bei der Deutschen Bank. „Diese Flexibilität wird nicht nur die potenziellen Auswirkungen der bevorstehenden Zölle mildern, sondern auch zu einem höheren Wachstum führen, sobald die Auswirkungen der Zölle abgefedert sind.“

Die bereits angekündigten US-Zölle werden „spürbare negative Auswirkungen auf die US-Wirtschaft haben“, sagte er. Sein Team peilt einen Eurokurs von 1,10 Dollar an.

Deutschland hat angekündigt, hunderte Milliarden Euro für Investitionen in Verteidigung und Infrastruktur freizugeben und damit die strenge Kontrolle der Staatsverschuldung drastisch zu lockern. Dies sorgte für zusätzlichen Optimismus in der regionalen Wirtschaft, während die US-Wirtschaft an Schwung verlor und den Dollar belastete.

Die Präsidentin der Europäischen Kommission, Ursula von der Leyen, sagte, die Europäische Union werde vorschlagen, 150 Milliarden Euro an Krediten zur Erhöhung der Verteidigungsausgaben zu gewähren. „Dies ist die Stunde Europas und wir müssen ihr gerecht werden“, sagte sie am Dienstag in Brüssel.

Die weltweiten Rüstungsaktien sind in den letzten Wochen stark gestiegen und haben die deutsche Rheinmetall AG an die Spitze des MSCI World Index mit der besten Wertentwicklung in diesem Jahr katapultiert.

Wende zugunsten des Euro

Die Verteidigungsausgaben und die Bemühungen um eine Lösung im Ukraine-Russland-Konflikt werden den Euro stützen, schrieb Olivier Korber von der Société Générale am Dienstag. In der Zwischenzeit seien die US-Renditen gesunken, aber der Dollar habe sich „noch nicht an diese Entwicklung angepasst“, was einen weiteren Abwärtspfad für den Greenback schaffen könnte, sagte er.

Credit Agricole, der beste Euro/Dollar-Prognostiker des letzten Quartals im Bloomberg-Ranking, sieht den Euro ebenfalls steigen, warnt aber vor möglichen Rückschlägen, „wenn wir einen weiteren Rückschlag im Handel sehen“, so Valentin Marinov, Leiter der G-10-Devisenstrategie bei der Bank.

„Die jüngsten Entwicklungen stimmen uns insgesamt konstruktiver und könnten, wenn sie anhalten, bedeuten, dass wir einen Teil der Euro-Stärke vorwegnehmen müssen“, sagte er. Die Bank sieht den Euro zum Jahresende bei 1,07 Dollar. Sollte sich der Anstieg in diesem Tempo fortsetzen, könnte die Marke schon heute erreicht werden.

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Unterdessen sahen sich die Strategen der Citigroup gezwungen, eine bärische Euro-Empfehlung am Dienstag inmitten der Rally der Gemeinschaftswährung zu schließen.

„Die jüngsten Ankündigungen aus der EU und insbesondere aus Deutschland haben die Erwartungen in Bezug auf die Größe und den Umfang der fiskalischen Zusagen für die Verteidigung übertroffen“, schrieben die Strategen, darunter Daniel Tobon, am Dienstag in einer Notiz.

FMW/Bloomberg

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