Einerseits zeigt der US-Dollar derzeit eine eigenständige Stärke, weil die US-Konjunktur robust ist, und weil vermutlich die Fed-Zinsen weniger stark gesenkt werden. Aber andererseits gibt es auch starke Faktoren in Europa, die dafür sorgen, dass der Euro seit drei Wochen wie ein Stein fällt. Seit Anfang des Monats fällt Euro gegen US-Dollar von 1,12 auf aktuell 1,0785 – eine große Bewegung in so kurzer Zeit. Aussichten auf die weitere Entwicklung der EZB-Zinsen sind dabei entscheidend (Chart zeigt EURUSD-Verlauf der letzten zwölf Monate).
Euro fällt – EZB-Zinsen fallen weiter deutlich?
Der Euro setzt seinen Rückgang aktuell fort und erreicht den niedrigsten Stand seit Anfang August, da darauf gewettet wird, dass die EZB ihre Zinsen weiter senken wird, um die schwächelnde Wirtschaft der Eurozone zu stützen. Bloomberg berichtet: EZB-Ratsmitglied Mario Centeno sagte jüngst, die Zentralbank würde eine weitere Lockerung der Geldpolitik in Betracht ziehen, sollten die Daten dies rechtfertigen. EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte später in einem Interview mit Bloomberg TV, dass der Weg der Zinsen zwar klar sei, das Tempo jedoch noch „festzulegen“ sei.
Der Euro ist unter Druck geraten, da Händler angesichts der Sorgen um die Gesundheit der europäischen Wirtschaft auf eine Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt durch die EZB zu setzen begannen. Die Zentralbank hat die Lockerung bereits beschleunigt, indem sie drei aufeinanderfolgende Senkungen vornahm, da die Inflation schneller als erwartet zurückging. Der Einlagensatz sank seit Juni von 4,0 % auf aktuell 3,25 % (hier eine Detailübersicht der Zinssätze mit ihrer Entwicklung).
Markterwartungen an sinkende Zinsen
Die Geldmärkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von 28 % ein, dass die EZB die Zinsen im Dezember um 50 Basispunkte senken wird, ein Ergebnis, das Anfang des Monats noch nicht absehbar war. Swaps implizieren eine Lockerung um insgesamt 135 Basispunkte bis Ende 2025 im späten europäischen Handel.
Blick auf Trump-Wahl Euro-bärisch
Die erhöhte Nachfrage nach dem US-Dollar im Vorfeld der US-Wahl hat auch den Euro belastet, da sich die Händler auf einen möglichen Sieg von Donald Trump einstellen, der wahrscheinlich zu einer Erhöhung der Zölle führen würde. Dies könnte den Dollar stärken, indem es die Inflation in den USA anheizt und die geopolitischen Spannungen erhöht.
„Die Eurozone wird, wie viele andere Regionen der Welt auch, von möglichen Zöllen einer Trump-Regierung stark in Mitleidenschaft gezogen werden“, sagte Helen Given, Devisenhändlerin bei Monex. “Wenn sich die vorläufigen Umfragen in den nächsten Wochen weiterhin zugunsten des ehemaligen Präsidenten entwickeln, könnte dies den Euro zusätzlich belasten.“
Händler haben ihre Wetten gegen den Euro durch Optionen erhöht und ein Rückgang unter 1,08 Dollar war die größte kurzfristige Wette auf diesem Markt, wie Daten der Depository Trust & Clearing Corporation belegen. „Der Kurs bewegt sich auf 1,07 US-Dollar zu, da die Märkte die steigenden Chancen auf eine Präsidentschaft Trumps einpreisen, was den US-Dollar sehr bullish macht und nichts Gutes für den handels- und chinaempfindlichen Euroraum verheißt“, sagte Jayati Bharadwaj, Devisenstrategin bei TD Securities.
Unternehmen wie die J.P. Morgan Private Bank und die ING Groep haben kürzlich das Risiko eines weiteren Kursverfalls des Euro in Richtung Parität mit dem Dollar hervorgehoben. Die Goldman Sachs Group gab an, dass die gemeinsame Währung um 10 % fallen könnte, wenn Trump und die Republikaner gewinnen.
Wetten auf fallenden EURUSD-Kurs
Während Wetten auf eine Entwicklung in Richtung Parität bei der DTCC nicht sehr gefragt sind, haben Interbanken-Handels-Desks Absicherungen für dieses Szenario bei außerbörslichen Geschäften festgestellt. JPMorgan stellte auch eine Zunahme der Euro-Verkäufe fest, wobei einige Put-Optionen auf 1 US-Dollar abzielten. Die Risikoumkehr, ein Barometer für die Marktpositionierung und Stimmung, zeigt, dass die pessimistische Stimmung in Bezug auf den Euro so hoch ist wie seit mehr als drei Monaten nicht mehr. Unterdessen sind die Kosten für die Absicherung der Währung in die Höhe geschossen, wobei die einjährige Volatilität des Euro-Dollar-Kurses am Freitag ein Zweimonatshoch erreichte.
FMW/Bloomberg
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Mich deucht, ein Schwarzer Schwan fliegt gen Süden….und einmal um die Welt….dann setzt er sich wieder, um was Neues auszubrüten…