Die Regierung in Frankreich ist heute Nacht gestürzt worden, damit dürfte das politische Chaos in Paris zunehmen. Für den Euro sind das schlechte Nachrichten. Aber aktuell jedenfalls bricht keine Panik aus. Euro gegen Dollar konnte seit heute Nacht sogar von 1,0511 auf aktuell 1,0532 zulegen. Aber die Aussichten sind weniger rosig.
Hier zeigen wir einige aktuelle Analystenaussagen, zusammengestellt von Bloomberg: „Wir treten in eine längere Phase der Instabilität in der französischen Politik ein“, sagte Skylar Montgomery Koning, Währungsstratege bei Barclays Plc in New York. „Das kann nur als Gegenwind für den Euro angesehen werden.“
Obwohl das Ergebnis der Abstimmung allgemein erwartet wurde, betritt Frankreich damit Neuland und behindert die Bemühungen, ein Defizit einzudämmen, das sich in diesem Jahr voraussichtlich auf mehr als 6 % des Bruttoinlandsprodukts ausweiten wird – das Doppelte des Grenzwerts nach den Regeln der Europäischen Union. Es droht auch, die gemeinsame Währung zu belasten, gerade als die Marktpreise auf eine weitere Lockerung der Geldpolitik zur Unterstützung der Wirtschaft des Blocks hindeuten.
„Die jüngsten Entwicklungen in Frankreich verstärken den Gegenwind für die Nation und die Europäische Union im Allgemeinen nur noch“, sagte Bill Campbell, Portfoliomanager bei DoubleLine Capital.
Das jüngste politische Drama, das die französischen Märkte erschüttert hat, begann im Juni, als Präsident Emmanuel Macron vorgezogene Parlamentswahlen ausrief, die zu einem Parlament ohne klare Mehrheit führten. Seitdem ist der Euro gegenüber dem Dollar um etwa 2,7 % gefallen.
Die französischen Kreditkosten sind im Vergleich zu den deutschen in die Höhe geschossen und erreichten letzte Woche 90 Basispunkte, den höchsten Stand seit der Staatsschuldenkrise im Euroraum.
Für Shaun Osborne, den Chef-Währungsstrategen der Scotiabank, bedeutet die Abstimmung wahrscheinlich, dass „weitere Zugeständnisse gemacht werden müssen, um den Haushalt zu verabschieden, sodass es zu einer gewissen Schwächung der allgemeinen fiskalpolitischen Rahmenbedingungen kommen wird“. „Wenn sich diese Situation verschärft, könnte der Euro angesichts der Frist für die Verabschiedung eines Haushalts stärker unter Druck geraten“, sagte er.
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Während die Kursbewegungen am Mittwoch verhalten ausfielen und sich die Anleihemärkte vor dem Misstrauensvotum stabilisierten, bereiten sich einige Anleger auch auf weitere Verluste bei einem Emittenten vor, der traditionell als einer der sichersten Europas gilt.
„Wir sind pessimistisch, was die Aussichten für das französische Defizit angeht“, sagte Alex Everett, Investmentmanager bei abrdn, am Mittwoch. “Anhaltende Unzufriedenheit, mangelnde Entscheidungsfindung und unzureichende Fortschritte in Richtung einer tragfähigen Verschuldung würden wahrscheinlich dazu führen, dass sich die Spreads Frankreichs in Richtung 100 Basispunkte über Deutschland bewegen.“
Der ursprünglich von Barniers Regierung vorgelegte Gesetzentwurf enthielt Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen in Höhe von 60 Milliarden Euro, die auf eine deutliche Anpassung des Defizits auf 5 % der Wirtschaftsleistung im Jahr 2025 abzielten. Barnier warnte letzte Woche vor einem „Sturm“ auf den Finanzmärkten, falls er von der Macht verdrängt würde. Trotz Zugeständnissen beim Haushalt forderten die National Rally und die linke Koalition das Misstrauensvotum.
Macron kann nun einen neuen Premierminister ernennen, obwohl es keine verfassungsrechtliche Frist für seine Entscheidung gibt. Er hat bereits früher gesagt, dass er nicht vor Ende seiner Amtszeit zurücktreten werde. Die nächsten Präsidentschaftswahlen sind für 2027 angesetzt und Le Pen bleibt laut Umfragen die Favoritin.
FMW/Bloomberg
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