Ende September lag der Euro gegenüber dem US-Dollar noch bei 1,12, aktuell sieht man Notierungen um die 1,05 herum. Die Tendenz ist abwärts gerichtet. Die EZB wird wohl aufgrund der schwachen Eurozonen-Konjunktur die Zinsen noch deutlich senken. Die Fed wird zwar auch Zinsen senken, aber wohl weniger kräftig. Denn die US-Konjunktur brummt. So steigt die Zinsdifferenz, der Euro könnte noch weiter fallen. Nachfolgend zeigen wir eine aktuelle Bloomberg-Analyse zur aktuellen Lage und Aussicht für die Gemeinschaftswährung.
Euro mit Blick auf Parität zum Dollar
Seit der Einführung des Euro im Jahr 1999 wurde die Währung nur wenige Male zum gleichen Wert wie der US-Dollar gehandelt. Der letzte Fall ereignete sich im Jahr 2022, nachdem die Invasion Russlands in der Ukraine eine Energiekrise in Europa auslöste und die Befürchtung einer Rezession aufkommen ließ, wodurch Euro gegen US-Dollar zum ersten Mal seit zwei Jahrzehnten auf ein Verhältnis von 1:1 fiel. Nun sehen Marktbeobachter die Chance, dass dies erneut geschieht.
Warum fällt EURUSD?
Europa ist eine der Regionen, die am anfälligsten für die Drohung des gewählten US-Präsidenten Donald Trump sind, die Zölle auf Importe zu erhöhen. Die USA sind ein wichtiger Abnehmer der Exporte der Europäischen Union, von Autos über Chemikalien bis hin zu Luxus-Handtaschen, und Zollerhöhungen würden die ohnehin schwächelnde Wirtschaft des Binnenmarktes belasten. Das Wachstum im Euroraum ist schwach und die Zinssätze sind dort niedriger als in anderen entwickelten Volkswirtschaften. (Niedrigere Zinssätze bedeuten, dass auf Euro lautende Vermögenswerte weniger Zinsen abwerfen, was die Nachfrage nach dem Euro verringert.) Darüber hinaus haben politische Unruhen in Frankreich und Deutschland – den beiden größten Volkswirtschaften der EU – das Risiko von Investitionen in diesen Ländern erhöht und es für ihre Regierungen schwieriger gemacht, strukturelle Probleme zu lösen, die das Wachstum bremsen.
Die Schwäche des Euro hängt auch mit der allgemeinen Stärke des US-Dollar zusammen. Die Nachfrage nach Vermögenswerten, die auf die US-Währung lauten, ist gestiegen, da erwartet wird, dass die Politik der Trump-Regierung das Wirtschaftswachstum und die Unternehmensgewinne in den USA ankurbeln wird. Die relative Outperformance von US-Vermögenswerten ist ein Trend, der die meisten wichtigen Währungen im bisherigen Jahresverlauf belastet hat.
Wie wahrscheinlich ist eine Euro-Dollar-Parität?
Nach der US-Wahl erwarten mindestens zehn Banken einen schwächeren Euro, einige sagen sogar voraus, dass er 2025 unter die Schwelle von 1:1 fallen wird. Die Parität wird jedoch nicht von allen erwartet. Es herrscht immer noch große Unsicherheit darüber, in welchem Umfang und wie schnell Trumps politische Vorschläge umgesetzt werden könnten. Und es besteht ein gewisser Optimismus, dass sie mit Maßnahmen zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums in Europa einhergehen würden.
Warum ist das 1:1-Niveau wichtig?
Das Erreichen der Parität ist für Investoren und Entscheidungsträger psychologisch bedeutsam und könnte eine Phase der Volatilität für den Euro einläuten, da wahrscheinlich Milliarden an Optionswetten mit ihm verbunden sind. Das Risiko, dass ein Land aus dem Euro herausfällt, bleibt bestehen, wenn auch gering, und ein Fall auf die Parität könnte populistische Politiker ermutigen, die sich gegen die gemeinsame Währung aussprechen. Die rechtsgerichtete AfD-Partei in Deutschland plant bereits einen Wahlkampf, in dem sie für den Austritt des Landes aus der EU und dem Euro eintritt.
Wie würde sich ein schwächerer Euro auf die europäische Wirtschaft auswirken?
Politische Entscheidungsträger begrüßen eine schwächere Währung oft als Mittel zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums, da sie die Wettbewerbsfähigkeit der europäischen Exporte erhöht – auch wenn diese positive Wirkung möglicherweise abgeschwächt wird, wenn die USA Zölle auf diese Waren erheben. Ein schwächerer Euro verteuert auch die Einfuhr von Rohstoffen und könnte den Preisdruck wieder anheizen. Das würde der Europäischen Zentralbank Kopfschmerzen bereiten, die gehofft hatte, die Inflation nach der Pandemie endlich unter Kontrolle zu haben. Isabel Schnabel, Mitglied des EZB-Direktoriums, warnte, dass eine „wesentliche Abwertung“ des Euro-Wechselkurses Auswirkungen auf die Inflation haben würde. Für Verbraucher verteuert ein schwächerer Euro den Kauf von Importwaren und den Urlaub außerhalb der Eurozone. Umgekehrt könnte der Tourismussektor von einem Zustrom von Besuchern aus den USA profitieren.
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Könnte die EZB intervenieren, um den Euro zu stützen?
Der Wechselkurs ist kein geldpolitisches Ziel der EZB, und es gibt kein festgelegtes Niveau für die Stärke oder Schwäche des Euro, auf das die Entscheidungsträger reagieren würden. Sie berücksichtigen Wechselkursschwankungen bei der Festlegung der Zinssätze, aber direkte Interventionen zur Stützung des Euro sind äußerst selten. Bisher hat die Zentralbank nur ein paar Mal auf den Devisenmärkten interveniert: zur Stützung des Euro im Jahr 2000 und im Rahmen einer koordinierten Aktion der G-7, einer informellen Gruppe fortgeschrittener Demokratien, zur Schwächung des japanischen Yen im Jahr 2011.
FMW/Bloomberg
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Moin, moin,
die übergeordnete Frage ist doch, wann der Euro fällt und was ihm folgt. Für mich ist das Euro-Aus dann erreicht, wenn die BRD wirtschaftlich nicht mehr kann.
Der Geldbedarf der Länder um das Mittelmeer ist so groß, dass die Finanzierung dieser Staaten über die Druckpresse in Brüssel statt finden muss. Damit ist die Tendenz für den Euro m.E. klar. Denn solange man Brüssel nicht daran hindert, solange wird Brüssel die „Staatsfinanzierung“ mit Hilfe der Druckerpresse forcieren (mehr und immer mehr Geld wird benötigt). Gerade die links-woken EU-Regierungen werden auf weitere Schulden und frisches Geld drängen.
Fazit: Der Euro war von Anfang an eine Todgeburt.