Die Trump-Wahl sorgt für einen enormen Auftrieb im US-Dollar. Entsprechend geht es für den Euro – den großen Gegenspieler – abwärts. EURUSD fällt seit der Wahl von 1,0926 auf aktuell 1,0618. Zu Trump kommt noch die Konjunkturschwäche in Europa und weiter fallende EZB-Zinsen hinzu. Derzeit sehen viele Top-Strategen einen weiter fallenden Euro gegenüber dem US-Dollar, die Parität (Wechselkurs 1:1) erhält als Szenario immer mehr Aufmerksamkeit.
10 Banken senken ihre Euro-Prognosen
Währungsstrategen revidieren ihre Prognosen für den Euro nach der US-Wahl und kommen zu einem neuen Schluss: einer Abwertung in Richtung Parität mit dem Dollar! Bloomberg berichtet hierzu: Mindestens 10 Banken – darunter Barclays, Deutsche Bank und Nomura International – haben ihre Prognosen für den Euro in der vergangenen Woche nach unten korrigiert, eine Trendwende gegenüber den letzten Monaten, in denen viele die Aussichten für die Gemeinschaftswährung nach oben korrigierten. Pictet Wealth Management gehört zu denjenigen, die einen Rückgang um 6 % auf Parität erwarten. Und Wetten auf dem Optionsmarkt zeigen, dass Händler gegen den Euro wetten, als bevorzugte Möglichkeit, die Aussichten für die Präsidentschaft von Donald Trump zu spielen.
„Schlimmstes Szenario“ für den Euro
Die sich verändernde Landschaft auf dem Devisenmarkt folgt der Erwartung, dass globale Handelsbeschränkungen zu einem wichtigen Pfeiler der Wirtschaftspolitik Trumps werden könnten, wenn er nächstes Jahr ins Weiße Haus zurückkehrt. Dies veranlasst Investoren dazu, den Euro abzustoßen – er ist seit seinem Sieg bereits um fast 3 % auf fast den diesjährigen Tiefststand gefallen –, da Zölle die europäische Exportindustrie in einer Zeit politischer Unsicherheit in den wichtigsten Volkswirtschaften Europas schädigen würden.
„Das ist das schlimmste Szenario, das man sich für den Euro vorstellen kann“, sagte Mark McCormick, der globale Leiter der Devisen- und Schwellenländerstrategie bei TD Securities, der erwartet, dass der Euro bis zu Trumps Amtsantritt im Januar auf 1,03 US-Dollar fallen wird. Danach sei die Parität „absolut im Spiel“, sagte er.
Während sich die Marktstimmung bereits im vergangenen Monat gegen den Euro wandte, da die Wettmärkte einen Sieg Trumps favorisierten, bedeutet das Ausmaß seines Sieges – der die Republikaner an den Rand der vollständigen Kontrolle in Washington bringt – dass die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass seine Pläne für eine Zollpolitik umgesetzt werden. Dieses „Red-Wave-Szenario“ erhöht das Risiko, dass die Euro-Parität erreicht wird, sagte McCormick.
Kursziele
Andere sehen nun einen schweren Schlag für die Gemeinschaftswährung voraus. Mizuho International erwartet bis März einen Kurs von 1,01 US-Dollar, während ING prognostiziert, dass er Anfang 2026 dieses Niveau erreichen wird. Die niederländische Bank gehörte zu denjenigen, die die größte Herabstufung vornahmen – zuvor lag der Kurs bei 1,10 US-Dollar. Insgesamt prognostizieren die von Bloomberg erfassten Analysten für das nächste Jahr 1,09 US-Dollar, was einem deutlichen Rückgang gegenüber den 1,13 US-Dollar vor der Wahl entspricht.
Optionswetten gegen den Euro
Auch der Optionsmarkt signalisiert eine weitere Schwäche des Euro. Daten der Depository Trust & Clearing Corporation zeigen, dass im vergangenen Monat rund 2 Milliarden Euro auf Vanilla-Optionen für einen Rückgang des Euro auf 1 US-Dollar im nächsten Jahr gesetzt wurden. Die Wetten von Hedgefonds und anderen Investoren mit hohem Fremdkapitalanteil auf einen schwächeren Euro waren bereits im Vorfeld der Wahl in der vergangenen Woche auf dem höchsten Stand seit etwa drei Jahren, wie aus den neuesten Daten der Commodity Futures Trading Commission hervorgeht. Und die Positionen dürften seitdem noch weiter gestiegen sein.
Aussagen von Goldman und JPMorgan
Selbst für Wall-Street-Banken, die ihre Prognosen nicht revidiert haben, ist eine Parität möglich, und mehrere haben empfohlen, den Euro zu verkaufen. Goldman Sachs sieht das Risiko, dass die gemeinsame Währung unter dem Dollar gehandelt wird, falls Trump globale Zölle einführt und die US-Steuern senkt. Vor der Wahl versprach Trump, auf alle aus China importierten Waren Zölle in Höhe von 60 % und auf Importe aus anderen Ländern Zölle in Höhe von 10 % bis 20 % zu erheben.
Die wirtschaftlichen Auswirkungen der Zölle auf Europa würden auch bedeuten, dass die Europäische Zentralbank die Zinssätze wahrscheinlich schneller senken wird als die Federal Reserve in den USA, wo wachstumsfördernde Maßnahmen die Inflation ankurbeln und die Lockerung verlangsamen könnten.„Der Euro-Dollar könnte bei 1,05 US-Dollar gehandelt werden und sich in Richtung Parität bewegen, vorausgesetzt, der rote Schwung wird bestätigt“, schreiben die Währungsstrategen von JPMorgan unter der Leitung von Meera Chandan. Sie sehen die Währung einem doppelten Druck durch Zölle und negative Stimmung in Europa ausgesetzt. Deutschland ist nur knapp einer Rezession entgangen und seine Regierung ist gerade zusammengebrochen, während in Frankreich nach den vorgezogenen Wahlen in diesem Jahr immer noch ein politisches Risiko besteht.
Nicht alle sind pessimistisch
Einige sind nicht davon überzeugt, dass der Euro bis zur Parität fallen wird. Amundi weist darauf hin, dass der Markt bereits stark zugunsten eines schwächeren Euro geneigt ist. „Ein starker Dollar, ja, aber nicht so stark“, sagte Andreas Koenig, Leiter des globalen Währungsmanagements bei der Vermögensverwaltungsgesellschaft. “Zu viele haben bereits die Position und deshalb geht es nicht so schnell.“
Andere beobachten, ob die Währung die Unterstützungsniveaus durchbrechen kann, wobei das diesjährige Tief bei etwa 1,06 $ und dann bei 1,05 $ die nächsten Grenzen im Sand sind. Ein Durchbrechen der letzteren würde RBC BlueBay Asset Management dazu veranlassen, seine Position des Euro-Verkaufs aufzustocken. „Der Markt hat einen Erdrutschsieg der Republikaner nicht wirklich eingepreist“, sagte Portfoliomanager Neil Mehta. “Die Parität ist im Spiel, wenn Trump sehr aggressiv auftritt. Und es herrscht große Unsicherheit über die wirtschaftlichen Aussichten Europas.“
FMW/Bloomberg
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