Europäische Aktienmärkte laufen seit Wochen deutlich besser als die Märkte in den USA. Im Chart sehen wir: Seit Jahresanfang verlor der S&P 500 3,5 %, während der Stoxx 600 7,46 % und der Dax 14,02 % zulegen konnte. Jetzt zeigen aktuelle Daten, dass viele Marktstrategen ihre Zurückhaltung aufgeben, und ihre Ziele für europäische Aktien raufsetzen.
Experten optimistischer für europäische Aktienmärkte
Die Finanzbranche gibt ihre Vorsicht auf und schließt sich dem Aufwärtstrend europäischer Aktienmärkte an, indem sie ihre Ziele anhebt und nach oben blickt. Fast die Hälfte der Strategen in einer monatlichen Bloomberg-Umfrage hat ihre Prognosen für den Stoxx Europe 600 Index seit dem letzten Monat angehoben – als etwa zwei Drittel der Strategen mit einem Abwärtstrend der europäischen Aktienmärkte rechneten. Die neuen Schätzungen erhöhten das mittlere Ziel um über 6 % auf 566 von 533 Punkten im letzten Monat. Während der Durchschnitt nur wenig Aufwärtspotenzial gegenüber dem Schlusskurs vom Mittwoch impliziert, sind die Strategen überwiegend positiv gestimmt, wobei weniger als ein Drittel der Befragten nun mit einem Rückgang für den Rest des Jahres rechnet.
„Seismische politische Veränderungen in Europa könnten langfristig das Wachstum des Gewinns pro Aktie in der Region steigern und somit die längerfristigen Renditen ankurbeln“, sagte Beata Manthey, Strategin bei Citigroup, die die diesjährige Erholung der europäischen Aktienmärkte korrekt vorhergesagt hatte. “Unsere einst optimistischen Ziele haben nur noch wenig Aufwärtspotenzial.“
Die Region profitiert von mehreren Faktoren, die Investoren anlocken. Der deutsche Gesetzgeber hat diese Woche ein bahnbrechendes Ausgabenpaket verabschiedet, das Hunderte Milliarden Euro für Verteidigung und Infrastruktur freisetzt und Jahrzehnte der Haushaltskürzungen beendet. Dem könnten weitere fiskalische Anreize der Europäischen Union folgen.
Auch die Aussichten für die Geldpolitik geben Auftrieb. Die Märkte erwarten in diesem Jahr zwei weitere Zinssenkungen durch die Europäische Zentralbank, wodurch der Leitzins auf die 2 %-Marke sinken würde. Dadurch würde die Differenz zur Federal Reserve groß bleiben, was Kreditnehmer in Europa begünstigt und Geld in Aktien zieht. Schließlich gibt es wachsende Erwartungen, dass der Krieg in der Ukraine ein Ende finden wird.
Analystenaussagen
„Die Aussichten für Europa haben sich in kurzer Zeit erheblich verändert“, sagte Gerry Fowler, Stratege der UBS Group, der davon ausgeht, dass sich das Wirtschaftswachstum der Region in den kommenden Jahren möglicherweise beschleunigen und Geld aus den USA abziehen wird. “Nach mehreren Jahren ohne Gewinnwachstum sollten europäische Aktienmärkte nun in der Lage sein, ein positives Wachstum zu erzielen und höhere Bewertungen zu rechtfertigen, um dies widerzuspiegeln.“
Es gibt immer noch eine große Bandbreite an Prognosen. Die Strategen von Barclays, JPMorgan, Pictet Wealth Management und UniCredit gehörten zu denjenigen, die in diesem Monat ihre Ziele anhoben. CMC Markets ist nun der größte Optimist in der Umfrage, mit einem Ziel von 620 Punkten im Stoxx Europe 600, was einem Anstieg von 12 % entspricht. Im Gegensatz dazu sind die Strategen der Bank of America mit einem Ziel von 500 Punkten am pessimistischsten.
„Die Märkte haben begonnen, ein nachlassendes globales Wachstum einzupreisen, aber dieser Prozess ist noch nicht abgeschlossen“, so die Strategen der Bank of America unter der Leitung von Sebastian Raedler, die darauf hinweisen, dass die europäischen Märkte in Bezug auf die Wirtschaft zu optimistisch sind. “Sollte sich das globale Wachstum stattdessen verlangsamen, wie wir es erwarten, würde dies einen weiteren Abwärtstrend von über 10 % für die europäischen Aktienmärkte bedeuten, sodass wir den Markt weiterhin negativ einschätzen.“
Die wirtschaftliche Dynamik in Europa ist nach wie vor stark, insbesondere im Vergleich zu den USA. Die wirtschaftlichen Überraschungen der Region waren positiv, während eine Citigroup-Messung der Gewinnrevisionen in diesem Jahr besser abgeschnitten hat. Folglich haben sich europäische Aktienmärkte dem starken Rückgang in den USA widersetzt. Jetzt dürfte die Anhebung der Ziele durch die Strategen den Optimismus der Anleger nähren.
Laut der diese Woche veröffentlichten Umfrage unter Fondsmanagern der Bank of America hat bereits eine rekordverdächtige Rotation aus US-Aktien und rein in europäische Aktienmärkte stattgefunden. 39 % der Befragten waren gegenüber den globalen Märkten in europäischen Aktien übergewichtet, was einem Anstieg von 12 % im Vormonat und der größten Übergewichtung seit Mitte 2021 entspricht.
Da der Stoxx Europe 600 in diesem Jahr bisher um fast 9 % gestiegen ist, hat sich die Zuversicht der Anleger etwas abgekühlt. Zwei Drittel rechnen mit einem Aufwärtstrend in den kommenden 12 Monaten, während es in der Umfrage des letzten Monats noch drei Viertel waren. Manthey von der Citigroup wies auf kurzfristige Risiken durch Zölle oder eine Verlangsamung der US-Wirtschaft hin.
Für Frederic Dodard, Leiter der Vermögensallokation bei State Street Global Advisors, haben sich die Kursdynamik und die Stimmung in der Region jedoch deutlich verbessert. Er sieht die Bilanzen als gesund an, die Bewertungen trotz der jüngsten Rally der europäischen Aktienmärkte attraktiver als in anderen Regionen und die Politik als vielversprechend.
„Die politische Unsicherheit in Frankreich und Deutschland hat sich verringert“, sagte er. “Die Aussichten auf einen Waffenstillstand in der Ukraine, möglicherweise eine Lösung des Krieges in der Zukunft, und die jüngste Underperformance von US-Aktien machen europäische Aktien jetzt attraktiver als seit dem Frühjahr 2024.“
FMW/Bloomberg
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Diese und viele andere Darstellungen über die Schätzungen der Banken zeigen zwei Dinge auf: 1.) die Prognosen haben absolut keinen Mehrwert, weil sie immer nur das Aktuelle in die Zukunft preisen mit einem Schluck Optimismus und 2.) die vielen Seiten mit gescheitem Geschwafel nienen nur dazu, die Schafe zu beruhigen, welche ja nicht nervös werden sollen, bevor man seine eigenen Bestände veräussert hat.