Hohe Kosten, Trumps Zölle und eine schwache Nachfrage in China setzen die europäischen Autobauer unter Druck. Zudem will kaum einer die Elektroautos. Die europäische Autoindustrie steckt tief in der Krise, was sich auch auf die Aktien der Autohersteller wie Volkswagen, Stellantis und andere ausgewirkt hat, die in diesem Jahr deutlich gefallen sind. Doch nach einem düsteren Jahr erleben die Aktien der europäischen Automobilhersteller endlich einen kleinen Aufschwung, da Anzeichen für zusätzliche chinesische Konjunkturmaßnahmen die Anleger zu den niedrigen Bewertungen des Sektors locken – die Schnäppchenjäger stehen bereit.
Auto-Aktien locken Schnäppchenjäger
Der Stoxx 600 Autos and Parts Index stieg im Dezember um 4,1% und verzeichnete damit den besten Monat seit Februar, wenngleich er im bisherigen Jahresverlauf immer noch den stärksten Rückgang aller Sektoren innerhalb der breiteren Benchmark verzeichnete. Selbst nach den jüngsten Kursgewinnen werden die Auto-Aktien mit einem Abschlag von mehr als 50 % gegenüber dem Stoxx-600-Index gehandelt, wobei Volkswagen AG und Renault SA mit einem KGV von weniger als dem Vierfachen der geschätzten Gewinne für das nächste Jahr bewertet werden, berichtet Bloomberg.
Diese niedrigen Bewertungen haben Händler dazu veranlasst, nach Schnäppchen zu suchen, zumal die Autohersteller zu den potenziellen Hauptnutznießern der jüngsten chinesischen Konjunkturmaßnahmen gehören. Die Besorgnis über China und die Aussicht auf US-Zölle hat sich zumindest vorübergehend gelegt, bleibt aber in den Köpfen der Anleger allgegenwärtig.
„Die starke Performance im Dezember scheint von der Hoffnung getrieben zu sein, dass die Bewertungen endlich niedrig genug sind, die neuen Zölle eingepreist sind und Auto-Aktien auf dieser Basis immer noch billig erscheinen“, so Daniel Schwarz, Analyst bei Stifel Financial.
Indikatoren deuten Kaufinteresse an
Technische Indikatoren deuten darauf hin, dass sich die Anleger wieder für den Sektor interessieren. Der Relative-Stärke-Index, ein Momentum-Indikator, der das Ausmaß der jüngsten Kursveränderungen anzeigt, erreichte in der vergangenen Woche kurzzeitig den überkauften Bereich. Zuletzt war er im April nach zwei Monaten mit Kursgewinnen so hoch.
Laut Pierre-Olivier Essig, Analyst bei AIR Capital, ist die jüngste Erholung der Auto-Aktien zum Teil darauf zurückzuführen, dass die Anleger nach dem langen Ausverkauf ihre Short-Positionen in diesem Sektor geschlossen haben.
Turnaround-Geschichten
Einzelne Turnaround-Geschichten haben ebenfalls geholfen. Stellantis NV gehörte in diesem Jahr zu den größten Verlierern, erhielt jedoch Auftrieb durch die Entlassung von CEO Carlos Tavares, der den Preis dafür bezahlte, dass es ihm nicht gelungen war, die schwächelnden Umsätze des Unternehmens wieder anzukurbeln. Die Analysten der Bank of America äußerten sich positiv zur Aktie und erwarten, dass der Automobilhersteller sein Produktionsvolumen steigern wird.
Auftrieb erhielt auch die BMW-Aktien durch die jüngste Heraufstufung durch Jefferies International. Die Analysten erklärten, das Unternehmen sei in Bezug auf wichtige Themen wie China und die Einhaltung von Emissionsvorschriften im kommenden Jahr vergleichsweise gut aufgestellt. BMW fiel im Jahr 2024 um 22%, was auf eine große Rückrufaktion und die hohen Energie- und Arbeitskosten in Deutschland zurückzuführen ist.
Sogar Volkswagen, das immer noch in einen Arbeitskampf über Kosteneinsparungen verwickelt ist, hat seine Anhänger. AIR Capital’s Essig hat dem Unternehmen ein Kursziel von 180 € gegeben (aktuell 86,66 €), eines der höchsten unter den von Bloomberg beobachteten Analysten.
„Volkswagen ist eine fantastische Turnaround-Geschichte für das nächste Jahr“, sagte er. „Das Lustige ist, dass jeder Volkswagen hasst, aber viele Leute die Autos lieben. Das ist genau der richtige Zeitpunkt, um die Aktie zu kaufen.“
Risiken für die Autohersteller bleiben
Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass das Jahr 2025 eine ruhige Fahrt wird: Die Branche sieht sich mit Tausenden von Entlassungen, zunehmendem Wettbewerb, Preisdruck, Emissionsvorschriften und der Notwendigkeit von Umstrukturierungen konfrontiert.
„Es wird wahrscheinlich ein Kampf um Marktanteile mit begrenztem Marktwachstum sein“, sagt Analystin Rella Suskin von Morningstar über die Aussichten der Branche im nächsten Jahr.
Ein weiteres potenzielles Hindernis sind die bevorstehenden EU-Vorschriften zur Emissionsreduzierung, die nach Schätzungen der European Automobile Manufacturers Association zu Strafzahlungen in Höhe von 13 Milliarden Euro führen könnten. Laut Pal Skirta, Analyst bei B Metzler Seel Sohn & Co AG, sind Volkswagen und die Porsche AG im nächsten Jahr am stärksten von Strafzahlungen bedroht.
Doch bei so viel Negativität, die über der Branche schwebt, braucht es nicht viel, um sie wieder nach oben zu bringen, meint Fabio Hoelscher von MM Warburg & Co.
„Die Branche ist an Zyklen gewöhnt“, sagt Hoelscher. „Ich rechne mit einer gewissen Entspannung für Auto-Aktien Anfang 2025.
FMW/Bloomberg
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