Exportiert Deutschland zu viele Autos? Nein – zu viel Kapital!

Von Markus Fugmann

Kurz nachdem sich die G7-Staatschefs getroffen hatten und Donald Trump dabei wie ein Fremder gegenüber den anderen Staatsvertretern erschienen war, sagte Kanzlerin Merkel in einer viel beachteten Bierzelt-Rede, dass man sich auf die USA nicht mehr wie früher verlassen könne. Darauf reagierte Donald Trump mit diesem Tweet am 30.Mai, der seine schon häufig geäußerten Vorwürfe gegen Deutschland auf den Punkt brachte:

https://twitter.com/realDonaldTrump/status/869503804307275776

Der starke Handelsbilanzüberschuss Deutschlands also – zuvor hatte Trump sich mokiert, dass man in den USA sehr viele deutsche Autos sehe, in Deutschland aber praktisch keine amerikanischen.

Aber ist das wirkliche Problem, dass die Deutschen etwa zu viele Autos exportieren? Nicht ganz zu Unrecht heißt es hierzulande fast unisono: sollen wir etwa schlechtere Autos bauen? Können wir etwas dafür, dass die Qualität unserer Produkte so gut ist, dass man sie uns gewissermaßen aus den Händen reißt?

Das eigentliche Problem lieg daher nicht bei Exportschlagern wie deutschen Autos, sondern an dem, was Deutschland hauptsächlich exportiert: Kapital. Da Deutschland viel weniger im Ausland einkauft als es ins Ausland an Gütern oder Dienstleistungen verkauft, wird die Lücke gleichsam geschlossen, in dem Deutschland Kapital exportiert. Faktisch bedeutet das: Deutschland kauft in großem Maßstab die Schulden der Anderen! Nach Japan und knapp hinter China ist Deutschland der drittgrößte Kapitalexporteur der Welt – die Deutschen finanzieren also ein Stück weit den Wohlstand bzw. das Leben der Anderen, machen es überhaupt erst finanzierbar.

Einer der Gründe für den Kapitalexport der Deutschen liegt auf der Hand: da es in der Eurozone praktisch keine Zinsen mehr gibt, versuchen deutsche Pensionskassen und andere Geldverwalter das Geld der Kunden dort anzulegen, wo es noch Renditen (Zinsen) gibt. Der zweite Grund ist die sprichwörtliche Sparsamkeit der Deutsche: man konsumiert nicht, sondern legt das Geld auf die hohe Kante (Konto, Sparbuch etc.), von wo es gewissermaßen exportiert wird als Anlage außerhalb Deutschlands.

Im letzten Jahr etwa hatte Deutschland einen Handelsbilanzüberschuss von 261 Milliarden Euro, wovon faktisch dann ca. 230 Milliarden Euro als exportiertes deutsches Kapital ins Ausland wieder zurück wanderten.

Und, das sollte man vielleicht auch Herrn Trump einmal mitteilen: das deutsche Kapital floss nicht ganz unwesentlich in die USA, im Vorjahr alleine über 60 Milliarden Euro. Diese Gelder flossen etwa zu 50% in amerikanische Aktien – der auch durch deutsches Geld ermöglichte Anstieg der Aktienmärkte hat viele Amerikaner reicher gemacht hat, als sie es vorher waren. Mithilfe deutschen Kapitals wurden in den USA Firmen aufgebaut, die dazu beitrugen, dass Amerikaner Jobs erhielten und damit auch dazu beitrugen, dass, wie Trumps Slogan lautet, America wieder „great again“ werden kann. Mithilfe des deutschen Kapitalexports können die USA sich faktisch weiter verschulden und damit die Amerikaner eigentlich über ihre Verhältnisse leben!

Make America covfefe again!
Foto: Gage Skidmore; https://creativecommons.org/licenses/by-sa/2.0/

Das heißt aber auch: mithilfe deutschen Kapitals werden Blasen wie die US-Autokredite oder die US-Studentenkredite finanziert. Damit trägt Deutschland ein gewisses Risiko: was, wenn die Schuldner nicht ihre Schulden zurück zahlen? So etwa in der Finanzkrise, als vor allem deutsche Investoren wie die deutschen Landesbanken massive Verluste erlitten, als die amerikanische Immobilienblase platzte.

Es wird Zeit, Donald Trump diese Zusammenhänge einmal zu erklären: dass also deutsches Kapital stark dazu beiträgt, Jobs und Schulden in den USA zu finanzieren. Aber vermutlich reicht der – vorsichtig formuliert – eher begrenzte intellektuelle Horizont Trumps nicht aus, um diese Zusammenhänge zu durchdringen. Aber der eine oder andere Wirtschafts-Berater Trumps sollte dazu eigentlich durchaus in der Lage sein..